【券商聚焦】长江证券予港交所(00388)“买入”评级 IPO回暖贡献业绩市场热度高位

金吾财讯 | 长江证券发布研报指，港交所5月市场热度高位，IPO大幅回暖贡献业绩增量，预计2025-2027年收入及利润增长显著。

截止5月底，港交所PE为35.45x，处于2016年以来历史44%的分位，具备一定的配置性价比。预计伴随互联互通政策持续加码香港资本市场，港股市场流动性将持续抬升，市场整体活跃度及估值有望随之提升。预计公司2025-2027年实现收入及其他收益298/310/325亿港元，归母净利润为179/186/196亿港元，对应PE估值分别为29.2/28.0/26.6倍，给予“买入”评级。

5月，港股整体上涨，港交所上市证券交投活跃度维持高位。恒生指数、恒生科技较2024年末分别+16.1%、+15.7%；港交所月度ADT为2103亿港元，环比、同比分别-23.4%、+50.4%；沪深股通交易月度ADT为9,061.3亿港元，环比、同比分别-6.9%、+22.4%；沪深港通月度ADT为1,474.2亿港元，环比、同比分别-22.9%、+50.1%。

衍生品市场方面，期货、期权成交同环比均有所回落。商品市场LME成交量同环比均有所回落。一级市场，港股IPO规模同环比均实现高增，5月共有10只新股上市，合计规模为558亿港元，环比、同比分别+1830.4%、+3150.6%。

投资收益方面，港交所投资收益相关利率同环比均有所下行。截止5月底，HIBOR 6个月、HIBOR 1个月、HIBOR隔夜、美国隔夜银行基金利率分别为2.16%、0.59%、0.03%、4.33%。

国内经济景气度有所回升，供需两端均有所修复。海外方面，暂停降息导致海外流动性收紧，美联储降息预期持续推迟。