【金融启示录】财智坊：“五穷六绝七翻身”仍然准确吗？从恒指历史数据说起

金吾财讯 | 港股素有“五穷、六绝、七翻身”的周期特性之说，意指恒生指数往往在5月表现疲弱、6月更为低迷，直至7月才有明显反弹。不过，若从历史数据来看，这种说法并不完全站得住脚。

根据自2000年至今的统计数据，恒指在5月份的平均表现为下跌0.4%，录得跌幅的年份高达16年，占整体61.5%。这令5月成为全年表现最差的月份，某程度上印证了“五穷”的说法（见图一）。

图1：2000年至今恒生指数按月表现

然而，若进一步观察6月份的表现，情况与传统印象有所出入。统计显示，恒指于6月的平均变动为零，即大致持平，并未如坊间预期般大幅下跌；而上升机率更达56%，升市年份略多于跌市年份。至于7月的表现则与“七翻身”的说法较为吻合。过去25年中，恒指在7月的平均升幅为1.5%，仅次于4月的2.1%，并与11月并列第二；录得升幅的年份达16年，上升机率达64%。

至于今年5月的市况，是否也如历年般符合周期惯性？截至5月30日，恒指本月不仅未现“五穷”的颓势，反而累积升幅约6.4%，表现相当亮丽，颇有“逆周期”之势。

展望6月，港股能否延续升势、再次“反传统”？仍有待观察。从过去25年的6月表现来看，市场并未呈现明确方向性。若从中线市场宽度（即整体股票高于50天线的比例）观察，港股在6月的表现其实略偏疲弱。根据过去近30年的数据，中线市宽在6月平均下跌3.9个百分点，表现仅次于2月和9月，排名第三差；同期录得跌幅的比例为57%，略高于强弱分界线的50%（见图二）。

图2

换言之，从整体市场的角度出发，根据近30年的趋势，港股在5月确实较为疲弱；而6月即使恒指未必显着下跌，但整体市场动能亦不算强劲。

【团队简介】财智坊
从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。