摩根士丹利下调中国今年GDP增速预估至4.2%，预计美国对华加征关税年底降至34%

路透北京4月15日 - 摩根士丹利最新将2025年中国国内生产总值(GDP)同比增速预估下调30个基点(bp)至4.2%，并预计中国政府可能在二季度加快落实3月初全国人大会议通过的2万亿元人民币财政刺激方案，到下半年再推出1-1.5万亿元增量刺激。

该投行还预计，预计到年底，美国将分阶段把对中国加征的加权平均关税税率降至34%，大部分调降有望在接下来一两个月内进行。

“这30bp的下调，包括关税冲击拖累90bp，以及1-1.5万亿元增量刺激带来60bp的提振，”摩根士丹利在报告中称。

报告认为，中国GDP增速可能二季度降幅最大，回落0.7个百分点至4.4%；下半年增速逐渐放缓，逐季回落0.3个百分点，到四季度增速放缓至3.7%。

报告指出，如果现行高额关税持续存在，将严重扰乱双边贸易，给中美经济增长都带来显著下行压力。在基准情景预测中，预计中美在未来几个月启动贸易谈判，到年底分阶段将平均加征关税税率降至34%的更具可操作性的水平。

事实上，在考虑各种豁免后，年初迄今贸易加权加征关税税率比名义加征关税低约50个百分点。为了减少供给冲击并推动达成协议的谈判，美国政府可能会提议取消与芬太尼相关的20%关税，并在未来一两个月内将对等关税从125%降至60%。

“随着更多产品被列入豁免清单，加权平均加征有效关税税率还将进一步下降，到年底降至34%。”报告称。

摩根士丹利还预计，人民币兑美元汇率CNY=CFXS到二季度末和年底将分别贬至7.4元和7.5元；中国央行可能允许人民币兑其它货币更快贬值。

中美之间的关税战在短短数日已经演变成一场“谁先眨眼谁先输”的耐力比拼。美国总统特朗普自上任以来已累计对中国加征了145%关税，包括因芬太尼问题加征20%关税、以及125%对等关税；中国对美国所有商品加征的关税也已跟进至125%。

关税战快速升级，无疑会加快国内宏观政策对冲步伐。中国总理李强上周召开经济形势专家和企业家座谈会，释放出增量政策信号。（完）