关税对AMD"最为不利" - Keybanc

Investing.com — 半导体板块因美国广泛贸易关税的出台而动荡不安，Keybanc Capital Markets在其季度供应链调查后修订了对多家公司的预期，其中美国超微公司AMD（NASDAQ:AMD）受到的负面影响最大。

Keybanc将AMD的评级从"超配"下调至"板块权重"，理由是对其中国AI业务可持续性的担忧增加；与英特尔公司（NASDAQ:INTC）潜在价格战带来的风险增加；以及相对于英特尔公司获得额外市场份额的机会有限且竞争加剧。

Keybanc的分析师在一份报告中表示："虽然该股票相对便宜，按我们2026年每股收益预期计算的市盈率为13倍，但半导体股票在毛利率面临风险时很少表现良好，考虑到英特尔公司的激进降价，我们对此越来越担忧。"

该银行表示，其降级基于中国AI需求不可持续且可能面临风险，而Nvidia（NASDAQ:NVDA）的替代方案遥遥领先。除中国外，今年AI GPU几乎没有增长。

Keybanc表示："我们认为AMD将被迫对英特尔公司在Lunar Lake上20-40%的激进降价行动做出反应，以维持/重获被英特尔公司夺走的市场份额。"

"我们预计英特尔公司在18A[工艺节点]上的进展将缩小与AMD在服务器/PC领域的竞争差距。随着英特尔公司在18A上取得良好进展，我们担心英特尔公司将能够缩小与AMD在客户端和服务器方面的竞争差距，AMD获得额外市场份额将变得越来越困难，"Keybanc补充道。

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