美国银行下调标普500目标至5600，视4000为下行底线

Investing.com — 美国银行今日将标普500年底目标下调至5600，理由是关税压力、地缘政治风险上升以及金融条件收紧。尽管如此，策略师Savita Subramanian指出，即使在波动性加剧的情况下，历史仍然有利于长期股票持有者。

Subramanian警告称，近期美国对中国的关税以及中国和加拿大的报复措施可能对标普500运营收入造成10-15%的直接打击。来自欧盟可能采取的反制措施的额外风险也正在逼近。

该银行现在预计2025年的每股收益（EPS）增长将保持平稳，接近250美元，并期待第一季度财报提供更明确的方向。

"最好的日子往往紧随最糟糕的日子之后，"她写道，指出自1930年代以来，每十年中10个最佳交易日之前的时期平均下跌超过10%。

错过这10个最佳交易日将使累计回报率降至67%，而坚持投资的人则获得约24,000%的回报。"避免股票亏损的最佳方法是时间。"

尽管进行了看跌调整，美国银行认为指数的潜在结果范围很广——在4000到7000之间——这取决于盈利、利率和政策发展的轨迹。

Subramanian警告称，传统的政策支持现在可能受到限制。与过去私营部门过度杠杆化的下行周期不同，"杠杆风险已转移至政府"，这降低了大规模财政响应的可能性。

"刺激政策白骑士场景的可能性较低，"她表示，并补充说1970年代式的滞胀导致平均12%的EPS衰退，但没有系统性崩溃。

在这些交叉影响下，美国银行偏好股票而非债券，价值型而非增长型。"如果滞胀是敌人，那么受益于通胀、EPS稳定且有股息的公司更具吸引力，"该报告称。

美国银行认为债券在滞胀期间历来表现不佳，指出在1970年代持有美国10年期国债实际损失了50%。

该银行还警告了被低估的风险，将当前环境与金融危机前的Alt-A抵押贷款风险相比较——曾被视为小细节，但最终具有系统性影响。贸易风险的全球性可能会以意想不到的方式放大风险。

不过，美国银行指出了企业的适应能力。"低估标普500公司管理利润率风险的能力是危险的，"该报告总结道，并指出自动化、采购转移和资产负债表灵活性可能成为潜在缓冲。

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