预览-随着软银预计将交出又一份强劲的季度业绩，其与OpenAI相关的债务成为关注焦点

Anton Bridge

路透东京5月12日 - 分析师预计，软银集团（9984.T）将于周三公布又一份强劲的季度财报，这家科技投资巨头正受益于其对OpenAI日益增加的投资，但市场对其为资助该项目而承担的债务日益担忧。

尽管软银对OpenAI的“孤注一掷”迄今已证明颇具回报——这家ChatGPT开发商的估值在2月最新一轮融资中跃升至8400亿美元 (link) ——但分析师表示，这家日本公司可能已接近其融资能力的极限。

TD Cowen分析师克里什·桑卡尔（Krish Sankar）估算，截至3月底，软银持有的OpenAI 11%股权价值将达800亿美元，较去年12月底的544亿美元有所增长。

据路孚特（LSEG）调查的七位分析师平均预测，软银集团预计将在1月至3月季度报告2360亿日圆（合15亿美元）的净利润。该公司的季度盈利波动较大，有时与分析师的预期相差甚远。

TD Cowen分析师桑卡尔在报告中指出，软银还计划在2026年向ChatGPT开发商追加300亿美元投资。若OpenAI按计划于2026年底或2027年初完成上市(link)，这可能预示着软银将获得进一步收益。

但资金过度集中于一家私营企业，引发了市场对其投资可持续性的担忧，并让人联想到曾失败的共享办公空间提供商WeWork——软银曾为其注资，但该公司后来宣告破产。

杰富瑞分析师戈亚尔（Atul Goyal）在一份报告中写道，软银在最近几轮融资中提供了大部分资金，这些资金支撑了OpenAI估值的稳步上升。

而软银不得不增加借贷以履行其承诺。

在OpenAI完成最新一轮融资后，标普全球评级将软银的信用展望下调至负面，认为“由于对OpenAI的额外巨额投资，软银的资产流动性、投资组合质量及其财务能力可能会恶化。”

尽管软银表示已于3月获得400亿美元过桥贷款 (link) 以支持其对OpenAI的投资，但上周的一篇媒体报道 (link) 指出，由于债权人态度犹豫，软银不得不缩减原计划以OpenAI股权为抵押的追加保证金贷款规模。

另一份报道 (link) 称，软银计划最早于今年在美国创建并上市一家人工智能和机器人公司，目标估值为1000亿美元，以此作为抵消其投资承诺的手段。

因此，投资者和分析师正试图厘清资金来源。据TD Cowen的Sankar估算，软银在2026年还有250亿美元的投资需要筹集——其中160亿美元用于Stargate (link) 数据中心开发，90亿美元用于收购ABB Robotics (link) 和DigitalBridge (link)。

软银拒绝就媒体报道置评。

股价飙升

尽管如此，股票投资者目前仍看好软银的前景。自4月初以来，其股价已几乎翻倍，逼近去年10月创下的6,923日圆的历史高点。

部分人士认为股价仍有上涨空间。4月底，野村证券分析师增野大作将软银的目标股价上调至7,500日圆，看好其实现创始人兼CEO孙正义宏伟愿景的长期潜力 (link)。

“尽管近期涨幅已使上行空间收窄，但野村证券认为，未来股价上涨的催化剂将是公司自身举措的进展，例如自主研发的AI加速器及其AI机器人业务的开发，”增野在报告中写道。

(1美元=157.0800日圆)