分析-新加坡与纳斯达克挂钩引来兴趣，但门槛和流动性可能会限制接受程度

Yantoultra Ngui/Xinghui Kok/Jun Yuan Yong

路透新加坡1月8日 - 新加坡为推动首次公开募股（IPO）市场的发展，推出了纳斯达克两地上市的快速通道，这一举措得到了潜在发行人的热烈响应，但银行家们提醒说，流动性稀缺和估值要求过高可能会限制发行量。

该计划于11月19日宣布 (link)，将允许公司在申请时使用单一的招股说明书，同时在新加坡交易所SGX.SI和纳斯达克NDAQ.O上市，从而降低了第二次上市的成本和复杂性，而公司寻求第二次上市主要是为了从更广泛的投资者基础获得资金。

该计划被纳斯达克称为 "首创"，将于 2026 年年中生效。在此之前，这个城市国家在过去一年里采取了退税和其他措施， (link)，努力吸引以东南亚为主的公司，同时也吸引全球发行人，以追赶地区竞争对手香港。

这些措施已开始产生影响，2025 年新加坡首次公开募股（IPO）共募集资金约 21.5 亿美元，是 2017 年以来最多的一年。不过，LSEG 的数据显示，与香港自 2021 年以来最佳表现的 372 亿美元相比，新加坡的首次公开募股融资额仍有较大差距。

过去两年，香港经历了 (link)、人工智能推动的IPO热潮 (link)，新加坡则寄希望于纳斯达克的知名度来帮助其重振旗鼓，巩固其作为寻求全球资本的成长型企业的区域中心的地位。

总部位于新加坡的Carro (link) 对双方的合作表示欢迎，该 (link)，由国家投资者淡马锡（Temasek） TEM.UL，以及日本科技投资者软银集团（SoftBank Group 9984.T）提供支持。据路透（Reuters）报道， (link)，这家汽车市场公司的目标是在美国上市，估值超过 30 亿美元。

"联合创始人兼首席执行官亚伦-谭（Aaron Tan）告诉路透："我们一直在犹豫双重上市的复杂性，以及在IPO期间需要与两个监管机构打交道。

总部位于马来西亚的二手车交易平台 Carsome (link) 认为这一举措具有 "建设性"。

"联合创始人兼首席执行官 Eric Cheng 说："一个简化跨境上市的结构自然会促使企业重新评估可供它们选择的方案。

总部位于新加坡的Funding Societies (link) 是一家面向小型企业的区域性数字融资平台，该公司表示，双方的合作可以为东南亚初创企业提供在美国上市的途径，否则这些企业可能无法在美国上市。

总部位于新加坡的蜂鸟生物科学公司（Hummingbird Bioscience）首席执行官皮尔斯-英格拉姆（Piers Ingram）告诉路透，这一举措是一座 "桥梁"，为美国和亚洲的科学投资者开辟了道路。

所有四家公司都拒绝详细说明任何首次公开募股计划。

门槛高，流动性低

该计划被称为 "全球上市委员会"（Global Listing Board），将允许市值至少为 20 亿新元(15.5 亿美元) 的公司为新加坡交易所（SGX）和纳斯达克（Nasdaq）准备一份单一的招股说明书，以协调审查取代两个独立的程序。

相比之下，在香港主板进行第二上市需要至少 30 亿港元的估值(3.85 亿美元) 以及其他各种条件。

银行家们说，较高的门槛反映了新交所和纳斯达克所瞄准的公司的质量，但也将潜在的申请者限制在成熟的成长型公司。

RedSeer Strategy Consultants 公司合伙人罗山-拉吉（Roshan Raj）说，大约有八家东南亚科技公司达到了这一门槛，另有两到三家可能接近这一门槛。

新交所全球销售和创始主管 Pol de Win 表示，这一门槛 "足以支持两个市场的交易量和流动性"。

银行家们说，虽然东南亚申请者将受益于新加坡更高的区域认可度，但新加坡仍需说服他们在这个长期以来流动性稀缺的市场上市。

最新数据显示，11 月份的日均成交额约为 13.9 亿美元，而香港的日均成交额为 290 亿美元。

新加坡已采取措施提高流动性，如建立一个近 40 亿美元的基金 (link)，以支持专注于中小市值股票的投资经理。

德勤东南亚资本市场服务主管 Tay Hwee Ling 说："双重上市举措是积极的一步，但其 "更广泛的影响将取决于早期交易流量、流动性支持以及新加坡监管当局随后是否放宽门槛"。

新加坡金融管理局发言人表示，新加坡金融管理局正在与新交所合作，为那些寻求在全球上市委员会上市的公司制定一个简化的监管框架，而新交所的 de Win 则表示，成功和转型需要全行业的努力。

"新加坡交易所正与新加坡政府机构和市场参与者密切合作，采取综合措施，进一步加强供应，刺激需求，并建立一个具有稳健治理的亲商生态系统，"de Win 说。

(1 美元 = 1.2803 新加坡元)

(1 美元 = 7.7883 港元)