美国债市：收益率上升，此前美联储鲍威尔言论令12月降息预期降温

路透纽约10月29日 - 美国公债收益率周三上涨，此前美联储主席鲍威尔缓和了对12月降息的预期，强调在政策制定者对经济前景和货币政策的看法存在巨大分歧的情况下，12月降息并非板上钉钉。

正如市场普遍预期的那样，美联储今年第二次降息四分之一个百分点，指标隔夜利率降至3.75%-4.00% 的目标区间。

堪萨斯城联储总裁施密德（Jeffrey Schmid）表示，鉴于通胀持续，他赞成不降息，这似乎令市场参与者措手不及。美联储理事米兰（Stephen Miran）也持反对意见，再次呼吁将借贷成本进一步下调 50 个基点。

鲍威尔在宣布降息后的新闻发布会上表示，美联储官员难以就货币政策的未来路径达成共识，并指出12月进一步降息"并非定局"。

"降息在意料之中。鲍威尔的讲话使市场对12月再次降息的预期有所减弱，"Angeles Investments公司首席投资官Michael Rosen说。

"鲍威尔反映了美联储内部在通胀仍然高企且高于美联储自身目标的情况下围绕额外宽松政策的紧张关系。"

鲍威尔讲话后，指标10年期公债收益率US10YT=RR攀升至10月10日以来最高，尾盘上涨8.6个基点，报4.07%，而反映利率预期的两年期公债收益率US2YT=RR升至一个月高点，最新上涨10.8个基点，报3.602%。

10 年期公债收益率创下 6 月 6 日以来最大单日升幅，而两年期公债收益率则创下 6 月初以来最大单日升幅。 美国 30 年期公债收益率上涨 5.1 个基点，报 4.562% US30YT=RR 。

结束量化紧缩

在货币市场出现流动性匮乏迹象后，美联储还宣布将重启有限的公债购买，最终结束其长期的资产负债表缩减计划，即量化紧缩（QT）。

美美联储还表示，将维持目前的计划，在每月最多 350 亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)到期后不再展期，但从 12 月 1 日起，将把MBS到期回笼资金再投资于国库券。

"随着美联储稳定持有债券，货币市场条件将继续收紧，但速度会放缓，因为经济将继续增长，而美联储的资产负债表不会跟上步伐，"达拉斯 Comerica 银行首席经济学家Bill Adams在电子邮件评论中写道。

"在 2026 年 3 月到 9 月之间的某个时间点，美联储可能会开始增加资产负债表规模，以跟上经济增长的步伐，"他指出。

量化紧缩政策的结束对公债来说应该是利好的，因为它减少了民间投资者必须在市场上吸收的供应量，从而推高了价格，降低了收益率。

在债券市场的其他部分，收益率曲线在美联储主席发表评论后趋平，美国两年期和十年期公债收益率之间的利差一度达到 46.1 个基点 US2US10=TWEB ，这是自 9 月 11 日以来最窄的差距。该利差尾盘从周二晚些时候的 48.4 个基点降至 47.4 个基点。

曲线呈现熊市趋平格局，短期公债利率上升幅度大于长期公债利率。分析师称，此举反映出市场对再次降息的可能性持怀疑态度，即使美联储正处于宽松周期，两年期公债收益率的急剧攀升也证明了这一点。

根据 LSEG 的计算，美联储会议后，周三美国利率期货定价显示 12 月再次降息 25 个基点的可能性为 67.9%。而在鲍威尔发表评论之前，这一概率为 85%。