美国债市：收益率连续第三日下跌，20年期公债标售获良好需求

路透纽约10月22日 - 美国公债收益率周三连续第三个交易日下滑，市场在区间震荡，情绪低迷，因联邦政府连续第22天停摆，且看不到任何解决方案。

美债收益率在午后稍早交易中进一步扩大跌幅，特别是在曲线的长端，此前130 亿美元的20年期美债标售需求不错。

路透报道称，特朗普政府正考虑限制向中国出口从笔记本电脑到喷气发动机等一系列依赖软件驱动的产品，以报复北京方面最新一轮稀土出口管制。此后美债获得了一波买盘。

然而，停摆开始让投资者感到疲惫，加剧了不满情绪。

施罗德投资公司的投资组合经理Neil Sutherland说："这引起了一些恐慌，因为在数据方面存在真空，人们正试图弄清楚到底发生了什么。"

"但目前这是有史以来第二长的停摆，我认为这可能会对短期经济增长造成压力。它可能会继续给劳动力市场带来更大的压力。"

美国总统特朗普周二拒绝了民主党高层议员提出的会面请求，直到已持续三周的美国政府停摆结束为止。民主党参议员中仅有三人例外，其余人都拒绝支持由共和党主导的临时拨款法案，除非特朗普和足够多的共和党议员同意延长即将于12月31日到期的《平价医疗法案》加强版税收抵免。

不过，投资者希望从周五公布的 9 月份消费者物价指数（CPI）报告中寻找通胀未来走势的线索。不过，预计这一结果不会改变美联储在下周为期两天的政策会议结束时将利率下调25个基点的想法。

"通胀仍在持续且高于目标，但我认为劳动力市场停滞不前的事实无疑是最主要的焦点，"Sutherland指出："这就是为什么无论本周五通胀如何，我们都会看到两次降息。"

在下午的交易中，指标 10 年期债券收益率下跌 1.4 个基点，报 3.949% US10YT=RR ，30 年期收益率下跌 1.2 个基点，报 4.534% US30YT=RR 。

周三的 20 年期债券拍卖也为市场提供了支持，帮助推动收益率走低。此次标售受到广泛欢迎，得标利率为4.506%，低于投标截止时的预期利率4.52%，这表明投资者愿意在不要求溢价的情况下纳入美债。

衡量需求的另一个指标--标售比为 2.73，与上个月的 2.74 持平，但远高于 2.60 的平均水平。

标售后，20 年期美债收益率下滑 1.3 个基点，至 4.507% US20YT=RR 。

在曲线前端，反映利率预期的美国两年期公债收益率走低 1.3 个基点，至 3.442% US2YT=RR 。

Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes说："公债收益率整体呈下降趋势......这与经济停摆有较大关系，因为随着经济停摆的持续，我们迄今看到的经济数据反映出经济较为疲软。"

这应支持美联储本月降息。

根据伦敦证券交易所集团(LSEG)利用利率期货进行的计算，预计美联储今年还将降息两次，其中 10 月 28-29 日的会议将降息25个基点。就 2026 年而言，联邦基金利率期货市场的定价是再降息三次，每次 25 个基点。

与此同时，收益率曲线略微陡峭化，美国两年期和10年期收益率之间的利差为51.2个基点 US2US10=TWEB ，高于周二晚些时候的50.6个基点。逆转了过去几天的平坦化趋势。

上一交易日该利差触及 50 个基点，为 9 月 17 日以来最平，表明投资者可能降低了通胀预期。