分析-就全球并购而言，第三季度是近期历史上最好和最差的时期之一

Dawn Kopecki/Charlie Conchie/Kane Wu

路透社伦敦/纽约/香港9月30日 - 对于全球交易商来说，第三季度是近代历史上最好的一个季度，也是最糟糕的一个季度。

根据Dealogic的数据，第三季度全球并购交易额达到惊人的1.26万亿美元 (link)，同比增长40%，是截至9月30日的三个月中交易额第二高的第三季度。但数据显示，第三季度仅签署了 8,912 宗交易，比去年同期下降了 16%，是 20 年来交易量最差的一个季度。

对于交易商来说，这是一个特殊的时期 (link)，他们在美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）当选后，曾豪言2025年将是一个辉煌的一年 (link)。但是，特朗普在解放日发动的惩罚性关税 (link)， (link)，以及对大科技公司的持续反垄断 (link)，导致第二季度市场大幅波动，促使许多企业在贸易谈判期间推迟并购和首次公开募股计划。

被压抑的公司需求加上股市的新高，在最近几个月掀起了大宗交易和首次公开募股的热潮，挽救了该行业原本奄奄一息的一年。数据显示，签署的交易越来越少，但第三季度的平均规模已从去年同期的 8550 万美元飙升至 1.414 亿美元。

"第二季度本来是相当令人兴奋的，但解放日 (link) 就在一开始发生了。Evercore美国投资银行联席主管纳文-纳塔拉杰（Naveen Nataraj）在接受路透社采访时说："可以理解的是，人们稍稍放松了脚步，试图理解其中的含义。"随着时间的推移，人们越来越确信，关税格局将在一个人们能够驾驭的地方落地。

4月份，几家规模庞大、声势浩大的首次公开募股被撤下，其中包括票务分销商StubHubSTUB.N8亿美元的首次公开募股 (link)，以及金融科技公司KlarnaKLAR.N13.7亿美元的首次公开募股 (link)，帮助本月早些时候的首次公开募股市场复苏。今年迄今为止，全球仍有约987家公司通过首次公开募股筹集了约1150亿美元的资金，与去年同期相比分别下降了24%和9%。

在欧洲，一些首次公开募股（IPO）又开始进行了。

"摩根士丹利（Morgan Stanley）股票资本市场全球联席主管马丁-索尼克罗夫特（Martin Thorneycroft）说："自去年9月以来，我们看到的IPO发行相对低迷，主要是因为我们没有看到高质量的大市值公司上市，但现在我们开始看到了这一点。
中国在美国的退市威胁

亚洲的首次公开募股（IPO）和 ，尤其是在香港证券交易所（Hong Stock Exchange）上市的中国公司紫金国际（Zijin Gold International 2259.HK）周二首次公开募股（IPO） (link)，募集资金32亿美元。Dealogic数据显示，由于共和党威胁要将中国股票 (link)，今年到目前为止，已有公司在香港共融资230亿美元，是2024年同期融资额的三倍多。 (link)

"高盛集团（Goldman Sachs）亚洲（不含日本）股票资本市场主管James Wang表示："投资者对中国 (link) 风险的看法发生了根本性转变，再加上全球长线基金分散投资美国，推动更多资金进入香港上市。

交易商们表示，虽然IPO渠道强劲，但由于美国国会和特朗普政府在联邦预算谈判中陷入僵局，美国政府最快将于周三面临关门的可能，因此新股上市可能会遇到一个障碍。由于负责审批新上市企业的联邦监管机构面临休假，这将导致IPO陷入僵局。

"摩根大通美洲股票资本市场联席主管大卫-鲍尔（David Bauer）表示："IPO积压仍然强劲，我们预计年底前将有源源不断的 IPO 上市。摩根大通美洲股票资本市场联席主管大卫-鲍尔（David Bauer）表示："今年迄今为止，投资者已经在IPO中赚到了钱，然而，随着市场环境变得更加动荡，对股票进行适当定价将非常重要。"

CRYPTO AND AI BOOM

稳定币发行商Figure FIGR.O在9月10日的首次公开募股（IPO）中筹集了7.875亿美元 (link)，超额认购并扩大了规模。

在并购和首次公开募股中，无论是软件公司、基础设施还是芯片公司，几乎所有与人工智能相关的公司都炙手可热。像英伟达（Nvidia）NVDA.O以1000亿美元投资OpenAI这样轰轰烈烈的私人交易并没有进入Dealogic的排行榜，但也有很多其他交易进入了排行榜，比如以色列软件公司CyberArk Software在7月份以245亿美元收购了 (link)，后者利用人工智能 (link)，提供网络和云安全服务。

"Mayer Brown公司专门从事并购业务的合伙人卡米拉-巴拿马（Camila Panama）说："几乎所有客户，不管是什么行业的客户，都在并购战略中考虑人工智能。"她说："第四季度的并购渠道十分畅通，因此我们预计本季度的交易将十分活跃，尤其是在金融服务业、保险业以及日本境内/境外交易方面。

在并购中追求规模化

跨境交易也在卷土重来，增长了 44%，达到 9,310 亿美元，这是自 2021 年以来此类并购的最大增幅，也是自 2021 年以来未见的高峰。

交易商表示，企业正在追求规模。他们补充说，如今，5 亿美元以下的小型交易无法打动股东的心。

数据显示，今年到目前为止，超过 100 亿美元的交易数量达到了创纪录的 49 笔，比去年前九个月增长了 75%。本周一，电子游戏生产商电子艺界（Electronic Arts）以 550 亿美元的杠杆收购 (link)，成为本季度最新的大型交易，但这还不是最大的交易。根据 Dealogic 的数据，联合太平洋公司（Union Pacific）7 月份宣布以 881.8 亿美元收购诺福克南方公司（Norfolk Southern） (link)。