对冲基金“狂买”人民币看涨期权，跑步破7还是保持克制？

TradingKey - 放大美国劳动力市场增长乏力问题的8月非农报告正在推动美联储货币政策年内首次转向，弱美元前景推动对冲基金加大人民币兑美元的看涨期权押注。但经济学家提醒称，因市场早已定价美联储降息和中国内部因素仍面临挑战，人民币升值速度或放缓。

最新数据显示，预计未来三个月离岸人民币兑美元汇率上涨而非下跌的押注，其溢价已经升至2024年8月以来的最高水平，表明短线投资者正在加大美元走弱的押注。

投资人这种押注与华尔街机构看空美元的基本预测相一致。美国银行将当前的政经环境与20世纪70年代的尼克松时期作类比，并建议做空美元、做多美债和黄金。摩根士丹利认为，当前的美元熊市才刚过去一半。

法国兴业银行指出，期权市场出现强烈的看涨人民币买盘，尤其是三个月期限的期权，表明短线投资人希望在就业数据公布后重新参与美元疲软的交易。

值得注意的是，这类参与者对美元兑人民币汇率低于7特别感兴趣。此外，据DTCC数据，上周五离岸人民币兑美元交易的两个最大名义价值的期权交易便与汇率跌至6.9有关。

除了美元贬值外，多数分析师将此轮人民币升值归因于中国央行近期上调中间价释放的升值预期、中国刺激政策和中国风险资产的强势表现等。

截至撰稿，美元兑人民币汇率（USD/CNH）报7.12609，今年以来下跌0.79%。

【美元兑人民币汇率，来源：TradingKey】

有观点认为，在今年迄今的弱美元环境下，考虑到欧元、英镑、瑞士法郎、日元等货币对美元升值幅度更大、人民币升值幅度相对温和，预计人民币汇率升值仍处于初期，未来有较大升值空间。

但野村证券提醒道，由于市场已经消化了美联储9月降息25个基点的预期、且根据美联储过往言论降息50基点概率不大，美元兑人民币汇率可能仅会逐渐走低。

国金证券认为，弱美元将继续支撑人民币升值，但出口预期偏弱、内需待修复等因素要求升值节奏保持平稳。

据9月8日周一海关总署公布的数据，中国8月出口同比增长4.4%，较7月下降2.8个百分点，为近五个月以来最低，结束了此前连续两个月的同比改善。

民生证券分析称，中国人民银行此前上调中间价的本意是维持稳健的货币和汇率，且近期人民币跳升是多重因素共振，预计短期内人民币升值节奏将放缓。