《汇市短评》欧元/美元涨势受到报酬递减法则的限制

路透8月5日 - 今年欧元/美元的涨势正受到报酬递减法则的影响，上周美国就业报告发布后的涨势，很可能会远小于5月从1.1065涨到7月1.1830的那波涨幅。

欧元/美元从5月到7月的涨幅，其实远小于1月到4月从1.0125升至1.1573时的表现，这背后的原因与市场仓位配置有关。

在最初的那波涨势中，许多交易员原本押注汇价会下跌，结果在行情反转时导致快速且猛烈的上涨；而到了5月之后，市场已做好更多准备，现在也为这种可能性做好了充分准备。

尽管上周五非农就业数据发布后的市场反应，可能显示另有期待，但其实是源自数据公布前几日市场出现的超卖状况，该情况在数据发布后已被修正。

本周未能延续涨势，就是市场仓位配置影响的证据，交易员选择获利了结而非持续加码多仓。多仓从5月的100亿美元增至7月的180亿美元，规模已相当庞大。

此外，期权市场也将对涨势形成更大阻力。由于这些衍生品被用来对冲未来走势的风险，因此波动率与5月峰值相比几乎减半。

交易员与投资者已经为大多数分析师和经济学家预测的上涨做好了充分准备，这意味着上涨不太可能发生。

5月到7月的涨幅几乎只有1月到4月涨幅的一半，而目前这一波的上涨可能会更小，预计在1.2000左右这个关键水准会形成重要的峰值。

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(Jeremy Boulton是路透的市场分析师。以上内容仅代表其个人观点)(完)