土耳其里拉：降息将于今日恢复 – 德国商业银行

市场对土耳其中央银行（CBT）今天恢复降息的预期加剧：分析师预测降息幅度在250个基点到350个基点之间（大多数预期为250个基点）。这一前景在上次利率会议期间已经变得清晰：CBT当时维持利率不变，但对其语言和沟通进行了微妙的调整，明确表示中央银行准备很快降息——声明中删除了对货币紧缩潜在性的提及，取而代之的是如果通胀前景恶化，中央银行将利用所有工具的声明，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

里拉可能会继续加速贬值

“CBT今天在捍卫降息时将重申的理由是通胀一直在稳步缓和。我们自己并不认为最近的通胀或国际收支发展太具说服力：我们不认同基于同比价格变化的明显趋势；经过季节调整的环比CPI增长仍年化接近30%，这与CBT到2025年底的通胀预测不相符。如果更相信伊斯坦布尔商会（ITO）的生活成本数据而非官方CPI，那么通胀甚至更快。”

“此外，目前有几个基本因素是通胀的推动因素，包括国家能源公司最近上调的批发天然气关税、目前的油价（与4月-5月相比）更高，以及约26%的里拉贬值率。最后但并非最不重要的是，最近可能出现了一些资本流入的改善，但那是从3月-4月的低点反弹，并且也受到初级发行的推动。6月份，净外汇储备（不包括掉期）大幅下降9.5%，降至自2024年8月以来的最低水平——换句话说，资本流动仍然不稳定，信心尚未完全恢复。”

“鉴于这些复杂性，尽管同比通胀在光学上有所改善，我们认为政策框架的可信度需要比激进的早期降息采取更谨慎的方式。如果CBT对通胀做出自满的评估，并在接下来的一个季度内进行大幅降息，里拉可能会继续加速贬值。”