《分析》特朗普步步紧逼，投资者慎防鲍威尔解职风险

路透纽约7月16日 - 美国总统特朗普再次呼吁美国联邦储备理事会(美联储/FED)主席鲍威尔(Jerome Powell)辞职，这促使投资者调整投资组合以防范通胀升温的风险，因为一个更愿意降息的美联储可能助推物价上涨，并使投资者要求获得更高补偿以持有债券。

美联储主席更倾向于降息，在短期内对股市而言可能喜忧参半，但它将会导致美元走软、公债市场波动加剧以及长期利率上升，从而意味着抵押贷款和公司债的借贷成本更加高昂。

自今年1月重返白宫以来，特朗普已多次抨击鲍威尔领导的美联储不降息。

一些分析师说，如果市场参与者认为美联储的独立性正在削弱，金融资产的走势可能会非常震荡。一个最大的风险是，投资者将抛售公债，从而抬高美国公债市场中较长期债券的收益率，使其相对于短期品种的利差扩大。

"如果市场认为，被政治俘虏的美联储会不顾经济后果地降息以刺激经济增长，那么长期通胀预期就会上升，导致收益率曲线变陡，"Janney资本管理公司首席固定收益策略师Guy LeBas说。"我们不可能确定变动的幅度，但我猜测会很大--可能会以百分点而非基点来衡量30年期公债收益率的上升幅度。"

上周公布的美联储6月17-18日会议记录显示，几乎没有人支持该央行在7月29-30日的会议上降息，因为大多数决策者仍担心特朗普的进口关税可能带来的通胀风险。

即便如此，特朗普仍表示鲍威尔辞职"将是一件大好事"。特朗普不能因货币政策争议而解雇美联储主席，不过他和他的政府本月已多次公开呼吁鲍威尔下台或降息。

"Truist Advisory Services固定收益部董事总经理Chip Hughey表示："虽然在这种情况下，基于美联储未来以更快步伐降息的预期，短期收益率可能会下降，但长期收益率或将因通胀更具粘性、以及因机构信任度减弱导致的期限溢价上升而走高。"

白宫最近对鲍威尔的批评升级，目前正在调查美联储华盛顿总部的翻修费用超支问题。这加剧了市场参与者对特朗普政府可能借机解雇鲍威尔的担忧，而这或许是政府开掉鲍威尔的唯一合法途径。美国30年期公债收益率周二突破5%，为5月底以来的首次，因为投资者对美国巨额的财政赤字感到担忧，并且评估了鲍威尔离开美联储的可能性。

美联储发言人指出了鲍威尔之前的言论。鲍威尔是特朗普在第一个总统任期内任命的，他曾多次表示，不打算在2026年5月15日任期届满前离开美联储主席职位。鲍威尔作为美联储理事的任期将延长至2028年1月31日。

白宫没有立即回应路透的置评请求。

**寻找替代者**

虽然外界认为鲍威尔被赶下台或辞职的可能性很低，但分析人士认为，特朗普有可能提前提名某人担任这一职务，通过一位"影子"美联储主席来影响货币政策。

美国财长贝森特本月早些时候表示，特朗普政府目前计划在今年秋天找到鲍威尔的继任者。

尽管市场参与者认为美联储独立性被削弱的风险很低，但许多投资者正越来越多地将这一前景纳入他们的投资组合。

摩根大通首席执行官迪蒙(Jamie Dimon)在周二的财报电话会议上指出了这些风险："美联储的独立性绝对至关重要，这不仅是对我尊敬的现任主席鲍威尔而言，也是对下一任美联储主席而言。玩弄美联储往往会带来不良后果，绝对事与愿违。"

资产管理公司Allspring的固定收益首席投资策略师George Bory表示，该公司一直基于收益率曲线趋陡的情况调整仓位，这与未来降息和预算赤字增长的状况是一致的。"

投资者表示，就算股市最初能从降息中获得提振，长期利率上升的压力也将给股市蒙上一层阴影。

Cresset Capital的首席投资官Jack Ablin表示，美国股市"很可能表现还行，但我认为这可能会继续加速全球投资者将资金从美国转移走的趋势"。他说，"一旦投资者质疑美联储的独立性，货币环境就会变得不那么稳定。"(完)