欧元区：关税逆转带来一些缓解，但并非游戏规则改变者 – ABN AMRO

高不确定性继续影响欧元区经济复苏。近期关税阻碍了复苏；财政政策提高了2026年的增长前景。荷兰银行（ABN AMRO）经济学家Jan-Paul van de Kerke和Bill Diviney指出，通货紧缩力量意味着欧洲央行可能会在9月进一步降息至1.5%。

关税不确定性笼罩欧元区前景

“解放日本应为未来美国关税政策提供明确性，从而对欧元区经济产生更确定的影响。然而，解放日及一周后的“反转日”只导致了更多的政策不确定性。这 culminated in a 90-day pause for the reciprocal tariffs. 普遍的10%关税仍然有效，钢铁和铝以及汽车和汽车零部件的25%单独关税也依然存在。”

“3月份的通胀略有下降，整体通胀从2月份的2.3%降至2.2%，核心通胀从2.6%降至2.4%。高企的服务业通胀一直是欧洲央行的关注焦点。最近，这方面的前景显著改善。最重要的驱动因素是工资增长放缓，例如Indeed的追踪器在第一季度再次降至疫情后的新低2.7%。”

“欧洲央行如预期将存款利率下调25个基点至2.25%。新闻发布会的基调偏鸽派，反映了关税对增长前景的影响。更重要的是，4月份的降息显示出对关税的更鸽派反应；之前，一些管理委员会成员仍然倾向于暂停。”