《分析》贸易战恐迫使韩国央行加速大幅降息

路透首尔4月9日 - 韩国央行今年可能被迫提前或扩大降息，因亚洲第四大经济体正努力应对美国贸易战不断升级造成经济衰退的风险。

直到最近，各界仍预期韩国央行将在今年底前两度下调指标利率0.25个百分点，一次在第二季，另一次在第三季。

如今，全球市场崩溃和关税带来的前景巨变，意味着韩国央行的下一次降息可能最快在下周到来，未来几个月可能需要更大幅度放宽政策来重振陷入困境的经济。

花旗研究(Citi Research)周一将韩国央行下一次降息的预期时点从5月29日提前到了4月17日，而荷兰国际集团(ING)周五也表示可能将降息预期时点从5月提前到下周。

随着各国央行将政策重点从对通胀或汇率稳定的担忧转向支持经济活动，对利率的预期也越来越鸽派。新西兰、印度、菲律宾和新加坡等地央行将在未来一周做出政策决定，预计他们都将放宽货币政策。

一位熟悉韩国央行想法的官员表示：“受到上周宣布的25%关税、以及所有报复性措施的预期后果的影响，我们正在重新评估今年经济增长的下行风险。”他所指的是美国总统特朗普上周宣布的全面关税，以及韩国央行即将在5月修正季度展望。

这位官员说：“有可能调整宽松政策的步伐，这取决于我们对下行风险的判断。”

韩国对美出口遭课征25%的关税，在美国安全盟友之中名列前茅，目前华盛顿正向韩国施压，要求削减与韩国的557亿美元贸易赤字。

对韩国来说，关税打击正值敏感时期，在经历了数月的政治动荡后，韩国正面临领导层真空。

韩国宪法法院上周裁定总统尹锡悦遭国会弹劾案成立，尹锡悦四个月前试图实施戒严失败后政局陷入动荡，这使得韩国经济缺乏明确的政策方向。

政治危机发生之际，韩国公司也面临着越来越大的压力，要求增加对美投资并将生产迁往美国。

韩国企划财政部长官崔相穆周二表示，美国的关税将对韩国出口商造成 "巨大打击"，包括那些在越南和其他地方生产的韩国出口商，因需求疲软对这个依赖贸易的经济体构成威胁。

韩国央行在2月降息，这是该行自10月开始将利率从15年高点下调以来的第三次降息。政府公债价格显示，投资者预期会进一步放宽政策。对政策利率敏感的三年期政府公债收益率从3月底的2.569%降至2.405%。

韩国央行料将进一步下调今年的经济增长预期，此前韩国央行已于2月将经济增长率预估从之前的1.9%下调至1.5%。

经济学家一致认为，关税的影响及其引发的市场动荡可能会为韩国央行进一步降息打开大门。

花旗银行研究经济学家Kim Jin-wook说：“关税冲击对经济增长和通胀的负面影响估计表明，降息周期将更加剧烈。”他预计，到2026年底，累计降息幅度将达到150个基点左右，即从目前的2.75%降至1.25%，降息六次，每次25个基点。

虽然汇率压力对各国央行构成了一定的制约，但目前预计经济增长仍将是优先考量。

韩元是去年亚洲表现最差的货币之一，周一韩元兑美元创下五年来最大单日跌幅。周二，韩元兑美元汇率报1,472.3韩元。

前韩国央行高级副总裁李承宪表示：“在通胀担忧和避险情绪的影响下，美元正在走强，这使得韩元面临下行压力。”“尽管如此，决策者也需要考虑经济面临的日益升高的下行风险。”(完)