《分析》经济衰退风险加剧，欧洲央行可能加速降息

路透法兰克福4月7日 - 美国总统特朗普的关税计划引发的全球市场暴跌，巩固欧洲央行下周再次降息的理由，并支持欧洲央行加快放宽政策的观点。

经济学家们表示，关税引发的预期经济放缓以及市场波动的影响可能会对价格造成严重拖累，其影响很可能会超过欧盟任何报复性措施对通胀的影响。

目前，市场预计欧洲央行将在接下来的两次会议上进行近两次降息，并认为从现在到年底将进行三到四次降息。作为欧元区指标的德国公债收益率周一再次下跌，因市场消化欧元区经济衰退及应对衰退而采取宽松货币政策的预期。

虽然欧洲央行的政策制定者们远未就这一切在长期内意味着什么达成共识，但市场暴跌使得下周的降息几乎板上钉钉，而且今年的降息幅度可能会比早先预期的要大得多，同时也不会危及 2% 的通胀目标。

事实上，市场动荡如此之大，现在确实有可能出现经济衰退，支撑经济增长可能很快就会成为比通胀更令人担忧的问题。

百达财富管理的 Frederik Ducrozet 说："他们必须在每次会议上降息，哪怕只是因为不确定性。长期来看，没有迹象表明通胀压力会增加。"

奇波洛内(Piero Cipollone)、维勒鲁瓦德加洛(Francois Villeroy de Galhau)和史托纳拉斯(Yannis Stournaras)等一系列有影响力的欧洲央行决策者都呼吁在当前环境下采取更多宽松政策，而主要鹰派人物都没有表示反对。

一些政策制定者在私下场合甚至质疑欧洲央行对于关税加上欧盟自身的报复措施只会在第一年将经济增长拉低0.5个百分点的预测，并认为影响会更大。事实上一系列市场动向表明，现在预计经济会出现衰退。

然而，更鹰派的欧洲央行政策制定者私下表示，央行可能低估了关税措施对通胀的影响，其对短期价格效应的预测可能有误。他们认为，关税意味着贸易减少、新的价值链和更高的成本，所有这些都预示着更高的长期潜在通胀，就像全球化之前的几十年一样。

**不仅仅是降息？**

欧洲央行长期以来一直表示，降息是其主要的政策工具，但该行还准备了一系列非常规工具，以防市场崩跌演变为全面崩溃。

ING经济学家Carsten Brzeski说："我们现在正处于严重的修正阶段，而不是崩溃，但也有可能演变成全面崩溃。如果出现这种情况，我们又要回到普通的危机工具上来，比如：通过购买债券、定向长期再融资操作(TLTRO)或长期再融资操作(LTRO)注入流动性，或许还有加强美元互换额度。"

目前降息是关注焦点，市场预计下周降息 25 个基点，6 月再次降息，年底前再降息一到两次。(完)