印尼：增长和通胀前景影响印尼央行（BI）政策路径 – 三菱UFJ金融集团（MUFG）

三菱UFJ金融集团（MUFG）高级货币分析师Lloyd Chan指出，印尼央行将2026年的增长预测维持在4.9%–5.7%，并仍预计通胀将保持在1.5%–3.5%的目标范围内。然而，如果政策制定者让经济过热，通胀上行风险可能会对印尼盾造成压力。更高的债券收益率和被高估的10年期债券为印尼央行在考虑逐步放松政策时增加了权衡。

增长目标维持不变，通胀风险上升

"印尼央行将2026年的增长预测维持在4.9%–5.7%，并继续预计今年通胀将保持在1.5%–3.5%的目标范围内。然而，如果政策制定者允许经济过热，且产出缺口进一步缩小，通胀风险将偏向上行。更高的通胀将对印尼盾造成压力。"

"在边际上，最近的债券拍卖需求也有所减弱：2025年2月18日的拍卖记录了自2025年3月以来最低的投标覆盖比率，仅为1.71倍，远低于2024-2025年期间的平均水平。5年期债券同样表现疲软，投标覆盖比率为1.47倍，为2024年5月以来的最低水平。"

"我们的模型显示，10年期国债相对于宏观基本面似乎被高估，而技术面则指向债券收益率进一步上升，这加剧了印尼盾的短期阻力。"

"自2025年11月以来，SRBI的未偿还余额净增加，而自去年9月以来，SRBI收益率也上升了约11-14个基点。这可能支撑了自12月以来非居民对SRBI的适度流入。在边际上，这些流入可能对股票和政府债券的外资流出提供适度的抵消。"

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