美联储：资产负债表大幅削减的空间有限 - NBC

加拿大国家银行的泰勒·施莱希（Taylor Schleich）和伊桑·库里（Ethan Currie）认为，在当前的监管框架下，美联储在其资产负债表上进行重大进一步缩减的空间有限，目前资产负债表约为6.5万亿美元，之前经历了量化紧缩（QT）。他们强调，储备金和财政部一般账户等负债限制了资产的缩减，并预计不会重新启动QT，只会对再投资策略进行适度调整。

沃什的立场和QT限制

"总之，我们认为在当前的监管框架下，美联储资产负债表进行重大进一步缩减的空间有限。"

"金融市场的放松监管——减少对储备金的需求并允许银行吸收美联储的国债——将为减少联邦公开市场委员会（FOMC）的投资组合创造空间。然而，当最稳定和可预测的国债买家/持有者被风险更高的实体取代时，仍然存在风险。"

"最终，推动美联储资产的因素是其负债。货币需求随着经济增长而增加，财政部一般账户（TGA）由财政部决定。"

"如果不减少对储备金的需求（主要通过监管），进一步的资产缩减空间有限，除非美联储对资金市场的波动性变得更加宽容。"

"自QT结束以来，直接购买的美国国债（UST）全部为国库券（T-bills），降低了美联储投资组合的久期。虽然我们认为沃什不会进一步大幅缩减资产负债表，但可以更多地使用这种策略（例如，将美国国债收益再投资于短期债务，而不是按比例投资于曲线）。"

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