瑞典央行：稳定的政策立场支持克朗 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科·佩索莱（Francesco Pesole）预计，瑞典央行（Riksbank）将在2026年之前维持利率不变，尽管通胀暂时降至约1%。该行认为，瑞典经济增长强劲和预防性宽松减少了进一步降息的必要性，并预计当前市场对额外宽松的定价将被解除，这应该会支持瑞典克朗（SEK），即使其收益率相对较低。

2026年不再预期降息

“更强劲的增长直接导致的后果是限制了瑞典央行再次降息的可能性。CPIF通胀预计在2026年将进一步放缓——我们估计将在2026年第三季度降至1.0%的底部——但这主要是由于增值税减免，并与瑞典央行的预测一致，后者也排除了进一步降息。我们同意瑞典央行的评估，即通胀将在2027年回升至接近2.0%，而行长埃里克·泰德恩（Eric Thedeen）对利率的看法保持中立。”

“然而，最新的通胀下行意外和瑞典央行成员佩尔·扬松（Per Jansson）的鸽派评论引发了对再次降息的猜测。市场预计到6月将有约15个基点的宽松，这一预期我们预计将被解除，并为瑞典克朗提供一些支持。”

“即便如此，瑞典克朗的收益率低于2%仍将使其处于G10收益率范围的底部。然而，历史上，瑞典克朗与短期利率差异之间的关系较为松散，因为跨境储蓄流动占主导地位。例如，在2015年至2017年间，欧元-瑞典克朗两年期掉期利差常常处于今天的水平或更宽，但欧元/瑞典克朗的交易大致在9.00到10.00之间。因此，我们认为稳定的利率差异可能会减缓，但不会逆转瑞典克朗的升值。”

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