联邦基金利率传导效果减弱，美联储应调整政策目标利率--达拉斯联储

路透纽约12月16日 - 美国达拉斯联邦储备银行的一项新研究显示，联邦基金利率在货币政策传导中的作用正在减弱，强化了调整美联储政策目标利率的理由。

论文作者、达拉斯联储主席洛根的高级顾问Sam Schulhofer-Wohl称，三方一般担保利率(TGCR)在传导货币政策方面表现优于联邦基金利率。他指出，联邦基金利率影响更广泛借贷成本的能力“近几个月有所减弱”，而TGCR的传导仅轻微下降。

该研究发布之际，洛根在近期呼吁改革，认为美联储应考虑将政策目标从联邦基金利率转向TGCR，因为后者更能反映现实中的短期借贷成本。她警告称，"虽然目前以联邦基金利率为目标可以有效控制更广泛的货币条件，但这种联系是脆弱的，可能会突然中断。美国联邦公开市场委员会(FOMC)应该将这种风险排除在外。"

几十年来，美联储通过调整联邦基金利率实现低通胀和强劲就业目标。但随着大规模购债等政策工具涌入金融体系，联邦基金市场交易量锐减，已成边缘市场。尽管如此，美联储仍将其作为目标，因为该利率仍与其他货币市场利率同步。

目前几乎没有迹象显示美联储会很快调整目标利率，一些观察人士称，该议题可能被搁置，不太可能由任期明年5月结束的主席鲍威尔推动。(完)