美国债市：收益率下跌；因民间就业大幅下滑后美联储降息押注得以巩固

路透纽约12月3日 - 美国公债收益率周三回落，此前数据显示 11 月私营部门就业岗位意外减少，加剧了对劳动力市场疲软的担忧，并巩固了美联储下周降息的预期。

在下午的交易中，指标 10 年期收益率下跌 2.9 个基点，至 4.059% US10YT=RR ，而 30 年期收益率下跌 1.6 个基点，至 4.725% US30YT=RR 。

在曲线的前端，反映美联储利率走势的两年期收益率下降了 3 个基点，为 3.486% US2YT=RR 。

数据显示，美国私人就业岗位在 10 月份上修至增加 4.7 万个之后，上个月减少了 3.2 万个。接受路透调查的经济学家预计，10 月份私人就业岗位将增加 1 万个，而此前的报告显示 10 月份私人就业岗位增加了 4.2 万个。

芝商所FedWatch显示，数据公布后，美国利率期货定价下周降息25个基点的概率为89%，高于一周前的83.4%。

Schwab Center for Financial Research固定收益研究和策略主管Collin Martin表示："劳动力市场现在将成为美联储政策的驱动力，因为如果我们看一下风险是什么，在我们和大多数经济学家看来，通胀从这里加速的风险似乎很低，而对于美联储来说，劳动力市场恶化超过预期的风险将是重点。"

"因此，当我们得到任何形式的劳动力市场负面解读时，就像我们得到的......ADP 报告一样，对美联储政策路径的预期就会发生转变。如果劳动力市场似乎将从逐渐降温转为实际急剧恶化，这将意味着在未来12个月左右的时间里会有更多的降息。"

另外，周三的一项调查显示，11月份美国服务业活动保持稳定，就业仍然低迷，投入品价格上涨。该报告并未削弱美联储下周放宽政策的预期。

美国供应管理协会(ISM)称，上月非制造业采购经理人指数为52.6，与10月份的52.4相比变化不大，但仍是2月份以来的最高值。接受路透调查的经济学家预计，服务业采购经理人指数将下滑至52.1。

富瑞首席美国经济学家Tom Simons在一份研究报告中写道，ISM服务业指数平均为51.3，这表明 "逐渐恢复到趋势性增长"。

他补充说，4月初关税宣布后，商业规划被定性为 "不可能"，"但此后贸易政策的波动性大大降低"。

Simons说："关税让许多行业感到头疼，并对商品和服务的价格造成压力，但数据表明，这种压力可能已经见顶。"

在债券市场的其他部分，反映货币政策预期的收益率曲线尾盘变化不大，美国两年期和10年期收益率之间的利差为57个基点 US2US10=TWEB ，周二为57.4个基点。本交易日早些时候，曲线陡峭化，最高达到 58.3 个基点，周二峰值达到 59 个基点，为 9 月份以来最宽的利差。

曲线呈现出温和的牛市陡峭化模式，即较短期限收益率的下降速度快于较长期限收益率的下降速度。这主要反映了市场对美联储即将降息的预期。

由于市场预期美联储新任主席将按照特朗普总统的意愿主张更多的降息，联邦基金利率期货已预计明年将降息 91 个基点，上半年降息两次。

白宫经济顾问哈西特是众所周知的鸽派人士，据说他是接替鲍威尔担任美联储主席的热门人选。