三十年来最大分歧，美联储“三派”争夺降息权！美债多头动摇9月宽松信心

TradingKey - 美联储7月会议将于当地时间30日结束，尽管市场普遍预计本次会议按兵不动、9月开启年内首次降息，但美联储内部“三方势力”的罕见重大分歧使得美债交易员对降息前景仍没有十足把握，美债多头削减看涨仓位。

当地时间7月30日，FOMC决策者将公布7月货币政策决议结果，维持基准利率在4.25%至4.50%的区间是普遍共识。鉴于FOMC内部对关税的通胀效应和美国就业市场状况的看法不一，市场聚焦本次会议后委员们和美联储主席鲍威尔的更多评论。

华尔街日报记者Nick Timiraos指出，7月会议可能会出现1993以来从未发生过的事：不止一位理事反对美联储主席，这期间包括了259次FOMC会议。

这很可能源于美联储理事沃勒（Christopher Waller）和鲍曼（Michelle Bowman）希望尽快降息的立场，这两位正好是特朗普的“下一任Fed主席”的热门人选。出于通胀未显著反弹、美债成本高企等考量，美国总统特朗普持续施压美联储鲍威尔立即降息，降息幅度为300个基点或以上。

目前，美联储内部出现了三大阵营：担忧就业市场恶化的“立即降息派”；保持耐心等待更多数据来观测关税影响的“中间派”；需要看到经济明显疲软证据的“等等派”。

沃勒和鲍威尔强调，关税对通胀的影响应该只是一次性的冲击，而美国劳动力市场增长动能已放缓，如果等到就业增长疲软再降息就太迟了。

中间派则认为，目前关税对通胀影响的前景仍不稳定，经济前景也依然坚挺，他们依然对降息持开放态度，但很难确认是否应该先发制人采取行动。

旧金山联储行长戴利（Mary Daly）便是其中一员，她希望再多研究至少两个月的通胀和就业市场报告，以确认关税转嫁效应没有预期那么糟糕、经济活动也没有重新加速。

不过，对于包括亚特兰大联储行长博斯蒂克（Raphael Bostic）的鹰派官员而言，他们希望看到明显的经济疲软证据才会降息。

博斯蒂克担心，在通胀占据头条新闻多年之后，对价格的持续担忧可能会改变美国人对成本的看法，从而使得本应是暂时性的关税影响变得更持久。

美债多头提前撤

在7月FOMC会议前，据摩根大通每周的美债客户调查，美债净多头的头寸已缩减至两个月以来的最低水平，凸显交易员对降息的信心有所削弱。

此外，近期的宏观进展也在强化这一看法。一方面，贸易战下美国经济依然保持坚挺，削弱了降息必要性。

美国6月商品逆差较5月下降10.8%至860亿美元，分析师预计拖累第一季GDP的贸易现象将在第二季得到扭转。亚特兰大联储的GDPNow模型显示，二季度美国GDP增速有望达到2.9%，显著高于一季度的-0.5%。

另一方面，美国与日本和欧盟日前达成了关税协议，这一定程度上驱散不确定性和减弱输入型通胀的影响，强化了美联储保持当前限制性政策的立场。

截至撰稿，交易员预测9月降息的概率已从月初的75%下降至60%左右。