新西兰：增长开始复苏 – 渣打银行

第一季度GDP环比增长0.8%，略高于我们预测的0.7%且强于新西兰储备银行（RBNZ）的0.4%。服务业和制造业推动了增长，而建筑业在经历了一年的收缩后趋于稳定。经济现在已经连续两个季度实现环比扩张，但产出仍低于潜在水平，渣打银行的经济学家巴德·阿尔萨拉夫（Bader Al Sarraf）和尼古拉斯·基亚（Nicholas Chia）报告称。

完美着陆是另一回事

“新西兰第一季度GDP环比增长0.8%（同比-0.7%），略高于我们的估计（0.7%环比），且强于新西兰储备银行（RBNZ）的预测（0.4%环比）。这标志着继去年的技术性衰退后，连续第二个季度的增长，强化了经济找到周期性底部的迹象。尽管扩张令人欢迎，但经济仍然脆弱。人均GDP年率仍在收缩，关税、消费者动能减弱和全球波动带来的逆风使短期前景变得复杂。”

“第一季度GDP增长的细分显示出温和但广泛的反弹。商业服务显示出强劲的动能（环比2.4%），同时制造业和建筑业趋于稳定。尽管第一季度的数据为2025年提供了更强的起点，但自3月以来的高频指标表明，活动可能已经回落，风险现在倾向于滞胀式的动态。”

“我们预计RBNZ将在7月维持利率不变，随后在8月进行最后一次降息，将官方现金利率（OCR）降至3%。一方面，GDP的意外上行给央行提供了喘息空间。另一方面，自5月会议以来，地缘政治紧张局势已将油价大幅推高，增加了重新出现通胀冲击的风险。考虑到RBNZ已经对持续的价格设定行为表示担忧，这可能会提高进一步放松政策的门槛。”