为什么美国收益率的上升如此引人注目 - 德国商业银行

年初时，收益率较高，而在2023年秋季时甚至显著更高。那时，没有人质疑美国公共财政的稳定性。美国国债收益率和美元价值至今保持密切相关。当美国收益率较高时，美元通常较强；而当美国收益率较低时，美元则较弱。但这种情况不再存在。这就是为什么美国收益率的上升与以往不同，德国商业银行（Commerzbank）外汇和商品研究负责人乌尔里希·劳赫特曼（Ulrich Leuchtmann）指出。

美国收益率的上升与以往不同

“有什么不同？原则上，收益率的上升可能有多种原因。美国收益率可能因美国的盈利前景改善而上升。例如，如果预计美国公司将获得高额利润，政府必须支付更高的收益率，以确保投资者继续为其提供资本。在这种情况下，美元也会升值，因为除了对消费品和服务的购买力外，它还是高收益投资的通行证。”

“然而，国债收益率的上升也可能是因为投资者在将资金投资于美国之前要求更高的风险溢价。这种类型的收益率上升并不会伴随强势美元。相反，在这种情况下，美元往往会贬值，因为外汇投资者通常也要求更高的风险溢价。”

“我们正在处理第二种类型的收益率上升。当然，这也可能是完全不同的原因。然而，直到有人提出一个合理的替代解释，这就是最可能的解释。这就是为什么尽管到目前为止幅度适中，大家对此如此兴奋。”