连续创纪录的黄金何时见顶？分析师称“当保险一样拿着”

TradingKey - 截至10月16日，黄金价格已经6日连涨，在今年以来的十个月里有九个月上涨。市场将持续刷新历史记录的金价表现归因于美国政策波动和海外市场的非美元需求，但有观点称这只是由果溯因的编纂，真正的原因在于“保险”二字。

截至发稿，黄金价格日内上涨0.60%，报4232.78美元/盎司。黄金在前一日历史性突破每盎司4200美元的关口，年内涨幅高达60%。

【黄金价格创新高，来源：TradingKey】

即便已经实现了如此大的涨幅，全球资本市场目前依然没有明显的“黄金空头”。

在周三《财富》举行的一场峰会上，摩根大通CEO戴蒙在对几乎所有资产类别发出较高估值的警告的同时，却承认在当前环境下配置黄金“有点合理”。

戴蒙表示，黄金在目前的环境下似乎很容易能攀升至5000美元、甚至10000美元。

本身不是黄金买家的戴蒙称，配置一定比例的黄金是合理的这件事，是其一生中为数不多的一次看法。

在长时间将地缘政治不确定性、特朗普关税政策、美联储独立性担忧、美联储降息和美元贬值等因素视为黄金上涨的动力之后，近期华尔街将黄金涨势贴上“贬值交易”的标签。这是一种为了规避通货膨胀等风险而投资黄金、比特币等非法定货币资产的策略。

彭博作者John Stepek指出，实际上没有人真正确定为什么黄金不断上涨。牛市创造了自己的故事，这就是George Soro的“反身性理论”的体现，即原因和结果互相影响、并使得两者难以确定孰因孰果。

Stepek提出了一个可能更容易接受的原因，即“黄金是保险”。黄金是抵御系统性破环的投资组合保险，当担心其他资产的可靠性时，黄金就出现在视野中。

当前的动荡不安的地缘政治环境、中美激烈的博弈、AI带来的未知冲击等，这些因素可能并不一定是“坏事”，但人们在不确定环境中需要确定性和保险，而黄金提供了这一点。

摩根大通分析师指出，最近一段时间的金融市场表明，对美国资产的兴趣和信任已经受到质疑，美国很容易受到资本外流的影响。

摩根大通预计，如果外国投资人持有的美国资产中只有0.5%重新分配给黄金，金价到2029年将会涨至6000美元/盎司。

国信证券继续看好黄金在资产配置中扮演的多元化和风险对冲角色，并指出目前还很难说黄金何时达到顶部。

该机构建议，居民家庭配置2-10%的黄金以分散风险；机构可以配置10%以上的黄金以增强组合韧性，资产配置正经历从债券打底的“固收+”到“黄金+”的范式变迁。