专栏-Grasberg 灾难凸显铜供应链的脆弱性：安迪-霍姆

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路透社伦敦9月29日 - 铜市场早已习惯了意外的供应冲击，但自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）位于印尼的FCX.N格拉斯伯格铜矿发生的灾难性事件在规模和潜在影响方面都是前所未有的。

Grasberg 是世界第二大铜矿，仅次于智利的 Escondida。去年的产量为 815,000 公吨，占全球产量的 4%。

9 月 8 日晚， (link)，该矿的 Block Cave 部分发生了噩梦般的事情。80万吨的巨型泥浆涌入矿井，迅速蔓延到多个区域，并堵塞了通道。

两名工人丧生。在公司努力寻找 (link) 另外五名失踪人员的过程中，所有采矿活动已经暂停。

弗里波特公司最乐观的估计是，格拉斯贝格矿场可能会在 2027 年恢复到事故前的运营率。

这对已经捉襟见肘的供应链来说是个不小的打击，这也是为什么上周自由港宣布不可抗力 (link) 时，伦敦金属交易所铜价跳升至每吨 10,485 美元的 15 个月新高。

计算成本

自由港预计， (link)，Grasberg 不受影响的其他部分可在第四季度中期左右重新开始运营。Block Cave 矿山本身的产能提升可能会在明年上半年开始。

第四季度的铜产量将 "微不足道"，明年的销售指导也将下调 35%。

Benchmark Mineral Intelligence(BMI) 的分析师称，从 9 月 8 日到 2026 年底，累计损失的含铜量将接近 60 万吨。

BMI 表示，仅第四季度的产量降幅就相当于世界第三大矿山 Collahuasi 明年的预计产量。

这些只是非常初步的评估。自由港的当务之急是找到失踪的工人。该矿的基础设施遭受了多大的破坏还不得而知。更重要的是，必须对事故原因展开调查。

几十年来，自由港一直在格拉斯贝格使用分块开采技术，本月的灾难没有任何先例可循。

完全恢复的时间不太可能缩短，但很可能会延长。

供应压力

Grasberg 事件改变了铜的全球供应格局。

BMI 将其预计的 2026 年市场供应缺口从 72,000 吨扩大到 400,000 吨。

花旗银行（Citi）也修订了其对全球市场平衡的估计，预计 2026 年将出现类似规模的短缺，2027 年可能进一步短缺 350,000 吨，除非价格大幅上涨以刺激更多供应。

在矿山生产受到冲击的情况下，向精炼市场流动的速度可能比通常要快。

格拉斯贝格公司历来每年向国内一家年产 34 万吨的冶炼-精炼厂供应铜精矿，并出口其余部分。

但原材料出口本应在 10 月份停止，以便优先为新的 Manyar 冶炼厂提供原料 (link)，该厂在经历了火灾导致的延期后，预计将在今年年底达到年产 48 万吨精炼铜的生产能力。

现在，这一时间表可能会受到质疑，这取决于为提高产能储备了多少精矿。

危险的业务

铜矿开采是一项危险而又不可预测的业务，因为生产商要挖得更深，要在更具挑战性的环境中开采铜矿。

Grasberg 是今年发生的第三起重大事故。

艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）位于刚果民主共和国的卡库拉矿（IVN.TO Kakula mine）在5月份遭受了地震活动和随后的洪水袭击。该公司仍在对受灾最严重的 (link)。

智利国有生产商 Codelco 于 7 月在其 El Teniente 矿山发生隧道坍塌 (link)，造成 6 人死亡。事故原因仍在调查之中。

铜在此类极端事件面前的脆弱性已为市场所熟知。分析师们在预测供应量时都会考虑到供应中断的因素，尽管在今年的一系列矿难之后，大多数分析师都可能会将这一因素调整得更宽。

但是，随着全球依赖一小部分特大型矿山来维持产量增长，风险正变得越来越集中。

据 BMI 估计，全球最大的 20 个铜矿今年的产量将占全球产量的 36%，而每个铜矿都面临着各自独特的地质、运营和社会挑战。

它们的庞大规模意味着，一旦出现问题，很可能是大规模的问题，这意味着会对全球供应链产生巨大影响--市场刚刚发现了这一点。