大宗商品行情：中东紧张局势加剧 - 荷兰国际集团

能源-规格削减布伦特多头

上周，油价连续第二周下跌。洲际交易所布伦特原油上周收跌约2.8%，为5月初以来的最大单周跌幅。对中国需求疲软的担忧令市场承压。然而，亚洲市场早盘走高，中东紧张局势升级可能提供了一些支撑。在胡塞武装的无人机袭击特拉维夫之后，以色列在周末对也门的胡塞武装进行了空袭。此外，加拿大阿尔伯塔省失控的野火继续对大量石油供应构成威胁。

最新的仓位数据显示，投机者在上个报告周削减了16,539手ICE布伦特原油头寸，截至上周二，他们的净多头头寸为183,890手。这一变动主要是由于新的空头进入市场，而不是多头出清。总空头增加了14,523手。不过，纽约商品交易所西德克萨斯中质原油(NYMEX WTI)的投机客本周净多头增加10,745手，至263,549手。投机客持有的纽约商品交易所西德克萨斯中质原油净多头为去年10月以来最大。随着6月和7月的现货价差进一步扩大，西德克萨斯中质原油出现了供应紧张的迹象。在成品油方面，投机客将ICE汽油净多头减少29,736手，至53,062手。考虑到中间馏分油相对看跌的基本面，这种抛售不应太令人意外。

尼日利亚65万桶/天的Dangote炼油厂计划到9月达到产能的60%，到年底达到55万桶/天的产量。这家大型炼油厂的增加可能会对炼油厂的利润率造成压力，从而减少西非的汽油短缺，增加中间馏分油供应。据报道，这家炼油厂还要求政府禁止进口柴油和航空燃料，这是尼日利亚中游和下游监管机构反对的。

金属——中国的三中全会几乎没有给金属提供什么支持

工业金属上周收低，因中国的一次重要政策会议未能提出更多提振金属需求的政策。铜价上周下跌约5.7%，铁矿石价格较上周下跌逾3.2%。

中国的三中全会于上周闭幕，金属市场一直在寻找政府将采取行动解决中国房地产市场长期低迷的迹象。房地产市场是工业金属需求的最大推动力。如果没有进一步的刺激措施，房地产和建筑业近期复苏的希望渺茫。政府在周末发布了一份冗长的文件，提供了进一步的细节。在住房方面，政府希望建立一个促进租赁和购买的制度，并推动经济适用房的建设。此外，政府将赋予地方政府更大的权力来调控房地产市场。

农业——法国软质小麦收成放缓

法国农业部最近的数据显示，截至7月15日，只有14%的软质小麦收获完成，而去年同期为51%。这是自2021年以来最慢的收成。与此同时，52%的软质小麦在上述时期被评为良好至优良，低于前一周的57%和去年同期的80%。同样，81%的玉米作物被评为良好至优良，低于上周的83%和去年同期的82%。

乌克兰农业部的最新数据显示，截至7月19日，到目前为止，2024/25年度谷物和豆类出口同比增长57%，达到230万吨。其中小麦出口量为872万吨，同比增长93%，玉米出口量为110万吨，同比增长34%。

CFTC最新数据显示，截至7月16日，基金经理在芝加哥期货交易所大豆的净空头头寸增加了13145手，至185,750手(自2015年10月6日以来最看跌)。这一变动主要是空头头寸的增加，空头总头寸增加了12,321手，至243,133手。同样，投机商上周增加了6,749手小麦净空头头寸，使他们的净空头头寸达到75,886手。最后，CBOT玉米净投机空头仓位在上一报告周减少10,587手至343,396手，此前总空头仓位减少12,292手。