RBC：黄金被高估，三大需求支柱并非没有风险！

Investing.com - 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的分析师们表示，尽管黄金在上个月触及历史新高，但他们对其仍持谨慎态度，认为黄金目前被高估。

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分析师在一份报告中指出：「从多个关键宏观驱动因素的角度来看，我们认为黄金目前被高估，且黄金上涨的支柱存在一些未实现的脆弱性。」

RBC还指出，尽管5月和6月黄金支持的交易所交易产品（ETP）趋势更加稳定，但该行仍然不认为投资者全面回归黄金市场。即使在近期的金价上涨期间，投资者仍然在卖出黄金持仓，而目前尚未观察到再度持续地重新购入黄金。

同时，虽然全球央行对黄金的强劲需求是近期黄金上涨的关键因素，但RBC分析师认为，中国最近暂停购买黄金揭示了潜在的脆弱性。他们写道：「需要明确的是，我们仍然认为央行需求将继续保持强劲，但有理由对创纪录的价格和持续走强后的成交量保持谨慎。」

一些市场参与者仍预期今年会有不止一次降息，并以此为理由投资黄金。但分析师们短期内更倾向于观望，等待市场脆弱性显现时寻找更好的机会。

他们还强调，黄金上涨的基础因素，如央行需求、实物需求和中国需求，并非没有风险。分析师们以中国在连续18个月购买后暂停购买为例，指出了这些脆弱性。

尽管对2024年央行直接需求的看法并非悲观，但考虑到创纪录的价格和迄今为止市场已大量购买过了黄金，他们仍对金价持谨慎态度。

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编译：刘川

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