分析

8 月 28 日早美股盘后，携程网(TCOM.US) 公布了 2025 财年 2 季度财报，本季又是不俗的稳定表现，营收维持稳定较高增速，小幅跑赢预期，利润表现则更加亮眼，具体来看：1、大数上，本季携程集团整体实现净收入 148 亿元（剔除营业税），同比增长 16%，环比增速较上季并未放缓，稍高于市场预期。利润上，加回股权激励后的调整后经营利润为 46.7 亿，同比增长 10.4%，比市场预期高出约 3.9 亿（相当于 9%），利润增长开始修复。2、业务口径上，入境游的预订同比增长超 100%，出境游的机酒预订量超过 19 年同期的 120%，和上季度披露的完全一致。逐渐步入高基数下，入境游.

英伟达 (NVDA.O) 北京时间 8 月 28 日凌晨，美股盘后发布 2026 财年第二季度财报（截至 2025 年 7 月），具体内容如下：1.核心经营指标：$英伟达(NVDA.US) 本季度总收入 467 亿美元，市场预期（461 亿美元），其中季度环比增长 27 亿美元，主要是受数据中心业务和游戏业务的带动。毛利率 72.4%，市场预期（71.9%）。公司上季度毛利率出现明显滑落，主要是受H20 芯片计提存货减值大约有 45 亿左右的影响。若剔除该突发事件影响，上季度的毛利率将在 71% 附近，本季度继续提升，主要是 GB 系列量产增加的推动。2.数据中心：本季度收入 411 亿美元，

TradingKey - 2025年第二季度，投资市场发生了一系列重要变化。巴菲特、索罗斯等顶级投资大佬基于对下半年宏观经济形势和行业发展趋势的深刻判断，有针对性地调整了投资组合。理解他们的操作思路与背后逻辑，对于投资者合理把握未来投资节奏具有重要的指导意义。

中国电商巨头拼多多（PDD.US）公布了一份虽然倒退，但仍好于预期的2025年第2季业绩。

海豚君之前说过，虽然$拼多多(PDD.US) 一直强调不分红回购，但任何一个公司走过成长期、进入成熟期之后，都要回答一个核心问题：堆积的现金资产如何使用？这个季度，拼多多利息和投资收益单季直接拉到了百亿水准（以利息和股票投资收益为主），相比当季 258 亿的主营业务经营利润已经是一个不小的存在了。当然从季度波动性的角度，平均单季还是在 53 亿上下的水平，与去年每个季度的水平相差不大。本篇海豚君就接着这个机会，搓扁揉碎，仔细看看不分红、不回购，即使 TEMU 和主站需要投入，仍然能有大量利润剩余的拼多多，拿着这几年堆积的小金库，实现的收益到底如何？

TradingKey - AI风向标公司英伟达Nvidia(NVDA)将于8月27日美股盘后公布2026财年Q2业绩。财报发布前，多家华尔街机构上调英伟达股票目标价，凸显对AI需求前景的看好。在分析师一如既往看升二季度营收和EPS增速高达50%之际，中国市场供应的“变量”依然还是重大风险点。摩根士丹利表示，客户对英伟达产品的需求可以用“显著、无法满足和巨大”来形容，企业客户的关注点从去年供应限制转向强调推理需求激增。

北京时间 8 月 21 日港股盘后，$哔哩哔哩(BILI.US) 发布 2025 年二季度财报，由于近期投资者日交流充分，整体看收入基本符合指引，但近期打入较多积极预期，游戏表现有所失望，利润则还不错。

拼多多(PDD.US) 又是熟悉的业绩后暴涨暴跌，8 月 25 日美股盘前，拼多多公布的二季度业绩中，利润大超预期，一度推动股价应声上涨 10%，但本次业绩超预期的成色到底如何？

TradingKey - 二十多年来，英伟达那位极具个人魅力与远见的CEO黄仁勋对中国而言早已不只是一家技术供应商。他在推动中国科技产业发展的过程中，扮演了至关重要的角色。英伟达的技术不再局限于游戏领域，更成为中国人工智能（AI）快速发展不可或缺的核心支撑。这种紧密关系远不止商业合作那么简单：英伟达与中国共同成长，为中国数字生态系统的构建打下了坚实基础。

Pudgy Penguins声称未来两年进行IPO，或将推动NFT企业上市热潮。

TradingKey - Circle最新财报表面看起来不错，但实际上可能并没有那么乐观。2025年第二季度财报整体优于市场预期，公司总收入达到6.58亿美元，同比增长53%，绩后估计大涨7%一度达到159美元。但是投资者可能深入了解后一下发现circle的梦想与现实还有差距。

X Layer测试网正式上线，长期利好OKB，但是该代币短期面临调整风险。

TradingKey - 沃尔玛股票（WMT）于2025年8月21日发布了其二季度的财报，尽管营收强劲且指引上调，市场仍将焦点集中在调整后EPS的未达预期上。盘前交易一发布业绩就立即出现了约3%的下跌，盘中下跌近5%，最终收于97.63美元，表明算法交易和投资者的初步反应完全集中在盈利未达预期这一点上。以下是沃尔玛财报的详细解读。 

科技股本周开盘大幅回调，其他类股上涨投资者在股市季节性困难时期保持警惕鲍威尔的杰克森霍尔讲话可能影响市场对利率的预期Lewis Krauskopf 路透纽约8月20日 - 美国科技股在经历了大幅上涨之后出现了疲软迹象，一些投资者认为这是人工智能推动的涨势过猛所致，而基金则采取措施远离这个高歌猛进的行业。投资者希望在股市季节性困难时期降低投资组合风险或锁定利润。投资者表示，美联储主席杰罗姆-鲍威尔周五即将在杰克森霍尔（Jackson Hole）年度座谈会 (link)，如果他的言论未能满足市场对央行准备降息的日益增长的预期，就有可能引发波动。"Truist Advisory Ser...

$BOSS 直聘(BZ.US) 二季报落地，尽管业绩并不完美，但瑕不掩瑜。再一次证明在环境逆风下，团队靠谱的小而美，竞争优势会越来越凸显。具体来看：1. 用户份额持续提升：二季度平台用户环比增加了 300 万，达到 6060 万。与此同时，用于推广的销售费用同比增长 10%，恢复正常投放。但因为销售人员显著优化，整体营销费用仍然同比下滑 23%。相比于绝对值，海豚君更注重市场份额。从 Questmobile 数据来看，BOSS 直聘用户份额持续提升。5 月起，以电话直聊、面向蓝领市场为特点的鱼泡直聘开始加大在一二线市场的广告投放，力争渗透白领市场。

TradingKey - 在设计协作平台Figma IPO获得广泛追捧并打开软件企业上市热潮大闸后，另一家在线设计平台Canva也正疑似为IPO做准备。股票出售计划令Canva估值从2024年的320美元攀升至420亿美元，为Figma上市前估值的两倍有余，后者是截至7月底2025年内最大的美国科技IPO。

TradingKey - 家得宝（Home Depot）于2025年8月19日发布了其2025财年第二季度的财报，报告期内公司实现了453亿美元的销售额，同比增长4.9%，并录得1.0%的可比销售额增长，其中美国本土可比销售额增长1.4% 。尽管营收和可比销售额均实现正增长，公司的GAAP稀释后每股收益（EPS）为4.58美元，略低于去年同期的4.60美元。然而，市场对此表现出与传统预期相悖的反应。尽管业绩略逊于预期，家得宝的股价在财报发布后逆势大涨，盘前交易中上涨3.95%，开盘后涨幅超过4%，而同期标普500指数和纳斯达克综合指数均呈下跌趋势 。以下是家得宝财报的详细解读：

小鹏汽车(XPEV.US) 于北京时间 2025 年 8 月 19 日港股盘后、美股盘前发布了 2025 年二季度财报。小鹏二季度财报表现不错，毛利率也创了历史新高

TradingKey - 美国零售商沃尔玛（WMT）将于8月21日盘前公布2026财年二季度财报，被视为美国经济和消费状况“晴雨表”的沃尔玛业绩将展示美国关税如何影响消费者行为和企业利润，上季实现里程碑的电商业务能否保持强劲势头也成为焦点。据分析师的共识预期，预计沃尔玛二季度营收同比增长4%至1741.1亿美元，每股盈利同比增长9%至0.73美元。

TradingKey - 2025年8月18日，必和必拓（BHP）公布了截至2025年6月30日的2025财年全年业绩，尽管公司营收同比下降8%至513亿美元，且反映核心业务表现的基础归属利润（Underlying attributable profit）大幅下滑26%至102亿美元，但其股价在财报发布后却逆势上涨。这一看似矛盾的市场反应，其背后是投资者对必和必拓在运营、资本配置和长期战略转型方面的认可，以下是对本次财报的深入解读：