分析

中美关系的改善对于A股和港股市场进一步走牛也会带来积极的影响，有利于推动这轮牛市的深化，并建立投资者坚定信心。建议保持耐心，抓住这轮牛市的机会，争取实现财富增长。

TradingKey - 对日本庞大的财政刺激计划和日本国债供需结构的担忧，日债暴跌引发市场热议。叠加美国科技股低迷的拖累，日本市场正上演持续的“股债汇三杀”，“抛售日本”已经盖过10月下旬后“高市早苗交易”带来的积极论调。日本批准21.3万亿日元财政刺激计划后，交易会否逆转？

网上有一幅图，说的是普通大众想象的A股牛市是一马平川式的直线上涨，而实际上我们所遇到的每一波大牛市，途中都是充满着各种困难与磨难，有点像唐僧团队去西天取经那样要经历九九八十一难！涨涨跌跌之间，鲜花与陷阱同在，机会与风险相伴！看得到风险才能谈规避风险，看得到机会才能把握机会。看不清陷阱就会落入陷阱，而股市处处多的是陷阱、假象，看似鲜花灿烂，一近芳泽时可能随时都会深陷泥淖！

TradingKey - 在美国科技股受到AI泡沫质疑并跌跌撞撞之际，投资机构每季度发布的13F文件即将进入密集披露期，这些报告将揭示“聪明钱”以往的操作策略并可能引导市场未来走向。但鉴于近期华尔街资深人士纷纷发出美股回调的预警，本次13F报告或会“火上浇油”。

这两天大家非常关注的话题是巴菲特。今年五一巴菲特股东大会上，巴菲特宣布到年底会正式退休，将伯克希尔哈撒韦CEO的位置让给接班人格雷格·阿贝尔。美东时间11月10号，巴菲特其在公布的感恩节信中表示，会正式卸任伯克希尔哈撒韦的CEO，并做了最后的安排。他将1490亿美元的巨额遗产加速转移到子女基金会，同时保留足够的伯克希尔哈撒韦A类股份，帮助接班人阿贝尔赢得股东的信心。

TradingKey - 对OpenAI投资产生的巨大收益使得日本软银集团（SoftBank Group）2025年三季度的净利润翻了一倍有余。在尝到核心AI投资组合的甜头后，孙正义领导的软银选择清仓英伟达股票并加码OpenAI，意味着软银市值折价进一步挂钩OpenAI增长，但这种捆绑引发市场担忧。

上证指数终于在本周内突破站上了4000点了，最高点是4025，但可惜的是，市场并未能够连续三天站稳在4000点之上。随之而来的就是，市场再度出现了明显的下跌调整了。这到底是怎么回事呢？而飞刀所说上证指数进入4000点之后，将会进入牛市的下半场，目前来看由于上证指数无法站稳4000点，所以市场是用脚试探性地走入了一下牛市的下半场，但随后“又把脚给收回来了”！

近期大盘逼近4000点大关，出现了反复震荡，市场风格也多次切换。前期走势强劲的科技板块一度出现大幅调整，以银行为代表的红利板块则逆势上涨，某大型银行甚至股价创出历史新高，但很快风格又切回到科技股上。

根据10月20日国家统计局发布的数据，前三季度增速比较快的行业就是人形机器人行业，我国工业机器人、服务机器人产量同比分别增长29.8%、16.3%，远远高于规模以上工业增加值的增速，这说明以人形机器人为代表的这些新质生产力正在快速发展，有效激发了我国自主创新的活力以及产业升级的动力，成为推动我国制造业高端化、智能化、绿色化转型的核心力量。

周二沪深两市出现放量大涨，上证指数重回3900点之上，创业板指数更是大涨3%，成交量也出现一定放大，市场牛市的走势越来越确立。这轮行情启动，既受到政策利好的推动，同时也受到各路资金的加持。去年我就提到，一轮牛市是拉动消费最好的手段，是拉动经济增长的第四驾马车。

今天，国家统计局公布前三季度经济数据。我国国民经济顶住内外压力，实现稳步增长，高质量发展取得一定成效。前三季度国内生产总值为101.5万亿元，同比增长5.2%。从单季度看，各季度增速分别为5.4%、5.2%和4.8%，三季度增速有所回落；但从环比看，三季度GDP增长1.1%。

我们要学会在资本市场里顺势而为，而不是去做逆势操作的事情。目前市场的短期走势明显是要继续调整的了，所以大家在接下来的半个月时间里，要尽量多看少动。

近期，A股上市公司进入三季报密集披露期。从已公布三季报的公司来看，部分企业业绩增长较快，如化工、新材料、券商及有色金属等板块，均出现了较大幅度的增长。一些上市公司增速甚至超过数倍，这也与去年同期基数较低有关。总体来看，三季报显示上市公司业绩普遍回暖。

TradingKey - OpenAI 最近与英伟达、AMD 和博通的数十亿美元合作席卷了各大头条并推高了市场，但也引发了新一轮的讨论：Sam Altman 正在引领我们迈向一个失控的科技泡沫，还是我们正在见证新经济时代的奠基？每一次科技的重大拐点——无论是互联网、移动通信还是加密货币——都会带来一波炒作，紧随其后的是突破性赢家和令人警醒的失败者。

周一市场出现大幅低开后强劲反弹，主要受到特朗普挑起关税战的影响。投资者信心受到一定影响，但不会改变本轮牛市的大方向。周二市场风格发生一定切换，前期涨幅较大的科技股出现较大幅度调整，而高股息板块、传统白马股及顺周期板块则出现大幅反弹。大盘整体呈现高开低走、震荡回落的走势。尽管受到冲击，本轮市场牛市行情并未因此受到太大影响，但市场风格可能发生一定转变。

美股的大跌对于A股和港股下周的走势也会形成负面影响，特别是下周一市场开盘可能会形成比较大的冲击。特朗普一意孤行，大幅提高关税，不利于全球贸易，对于贸易谈判也会形成较大的影响，增加了谈判达成一致的难度。贸易谈判需要寻求共识，而特朗普单方面加征关税无疑不利于贸易谈判。

我们仍将继续看好A股市场的牛市下半场，而牛市下半场的开启时间则是以上证指数勇敢地站上4000点作为标志性的信号！

国庆长假后，A股和港股市场整体上呈现出继续上行的态势，特别是节后首个交易日实现了开门红。沪深两市放量大幅上涨，上证指数顺势突破3900点整数关口，逼近4000点大关，创出十年新高。

TradingKey -中国股市似乎重回市场宠儿行列。2024年末政府推出系列刺激政策拉开序幕，年初DeepSeek事件更让中国在人工智能领域崭露头角。截至三季度末，我们正经历年内最强劲的反弹行情之一。截至2025年9月29日，境内沪深300指数年内涨幅达21%；香港恒生指数上涨37%，纳斯达克金龙中国指数上涨31%。

今天是国庆长假之前最后一个交易日，沪深两市呈现出普涨的走势，港股也延续了之前的反弹，继续上攻。在这一轮市场上涨过程中，先是出现一波快速上冲的行情，随后开始出现反复震荡，但是市场的信心在逐步增强，所以这轮行情的确定性越来越高.