分析

下半年行情已经拉开帷幕，展望未来，市场机会有望增多，尽管当前仍存在一些不稳定因素，但市场当前的风险已显著减少。从6月底开始，市场信心逐步回升，上证指数也稳稳站上了3400点整数关口，下半年有望进一步向上拓展空间，甚至挑战去年10月8日创出的3700点的近年高点，形成慢牛长牛的走势。今年A股市场呈现出哑铃型特征：一方面以人形机器人、新消费、创新药为代表的科技成长股引领市场；另一方面，银行等低估值高股息的红利股也大放异彩。相对来说，许多中间行业和板块则是表现低迷。下半年哑铃型特征可能仍然存在，但一些出现行业拐点的板块，比如以新能源汽车、光伏为代表的新能源板块可能会出现估值修复。

我们2016年在中国大陆启动上市，通过与A股公司并购的方式操作。但我们需要证明许多基础概念，比如比特币为什么是2100万个，需要证明现在人人皆知的技术原理和数据。即使全部证明了，大陆资本市场依然不欢迎此类公司。

路透7月3日 - 英国一系列政策转向对政府预算计划造成冲击，导致英镑兑美元强劲走势和英国债券市场一段稳定期戛然而止，并促使分析师对后市走势做出悲观预期。周三英国公债创4月美国关税风波以来的最大单日跌幅，英镑也重挫，有关财政大臣里夫斯离任的猜测加剧了财政政策前景的不确定性。尽管周四市场趋稳，但这一局面表明，英镑兑美元汇率持于三年半高位的辉煌时期可能已成“过去式”。

TradingKey - 美股市场在经历4月的深“V”反转和5月的震荡上涨行情后，尽管6月“美以伊”的冲突爆发，但并未影响美股三大指数加速上涨，标普500指数和纳斯达克指数甚至还创了年初以来的新高。从ETF市场来看，各行业之间在6月出现了较为明显的分化。其中，代表科技行业的ETF指数（代码：XLK）在整个6月收获了接近10%的涨幅，而必需消费主题ETF（代码：XLP）是唯一一个在6月收跌的ETF。反之，正是由于行业间的表现分化，导致美股三大指数出现了不小的差异。

今日是7月份第3个交易日，大市经过昨天的反覆后，形态上已初呈先高而后低，恒指暂是由2日之高位24372点跌至3日之低位23920点，即月内之波幅暂为452点。

昨日黄金市场早盘开盘在3359.4的位置后行情先拉升给出3365.6的位置后行情区间震荡，给出3341.4的位置后行情拉升，欧盘时段二次给出3364的位置后美盘时段受到非农影响强势下行，日线最低给到了3310.8的位置后行情区间震荡，日线最终收线在了3325.9的位置后行情以一根下影线稍长于上影线的大阴线收线，而这样的形态收尾后，今日3342空止损3347，下方目标看3330和3323和3312。

周五（7月4日）恰逢美国独立日假期，金价在亚市早盘窄幅震荡，目前交投于3330美元附近。

路透澳洲朗塞斯顿7月3日 - 黄金会是下一个被列入“关键矿产”名单的金属吗？与稀土、锂和铜等其他关键矿物不同，黄金并不是先进制造业的核心原材料。但各国政府和投资者对黄金的看法似乎正在发生微妙的变化。自1970年代初各国脱离金本位以来，黄金基本被视为投资组合和政府储备中相对小众的配置资产。过去，黄金主要作为对冲通胀工具或地缘政治紧张时期的避险资产被纳入投资组合。某种程度上，黄金在央行储备和投资组合中的作用被债券取代，美债成为这类资产的核心。但随着特朗普重返美国总统宝座，全球市场开始重新评估美国资产的相对安全性、美联储的独立性以及美国财政恶化风险。再加上特朗普对美国法治的攻击，以及他的贸易政策可能

金吾财讯 | 美股周四表现向好，美国最新非农业职位数据表现强劲，市场对减息预期降温，未有影响大市气氛，标普500指数及纳指继续破顶，三大指数均录得升幅收市。美元低位反弹，美国十年期债息回升至4.34厘水平，金价及油价走势受压。港股预托证券个别发展，预料大市早段缺乏方向。内地股市昨日向好，沪综指低开高走，收市上升0.2%，沪深两市成交额略为缩减。港股昨日反覆下滑，指数高开后不久便掉头向下，曾经失守24,000点水平，尾市跌幅稍为收窄，整体成交保持活跃。外围气氛继续向好，未有带动港股进一步上升，指数继续整固阶段，预料在23,500至24,500点水平徘徊。

周四恒指高开12.87点，在9:31升至 24269.14点的全日高位后，指数急回软，至 10:24 跌至 23920点的全日低位，即全日高低位在首小时内出现。之后指数略反弹，并在 23930至24000水平争持。午后指数略反弹，在24020至24090水平波动，全日波幅 349.14点。恒指收报 24069.94点，跌151.47点或0.63%，成交金额 2312.47亿元。国指及恒科指分别跌 0.88%及0.67%；三项指数都下跌，以国指走势较差。

美国非农就业数据好于预期，美债收益率上升，美元/日圆获得提振。6月非农就业岗位增加147,000个，失业率降至4.1%，远好于预期。

TradingKey - 当普通投资者听到乔治·索罗斯（George Soros）的名字时，脑海中首先浮现的或许是那位“狙击英格兰央行”的传奇人物。然而，今天的索罗斯基金管理公司（Soros Fund Management）的交易体系，比当年做空英镑的汇率投机操作要复杂得多。

比特币正逐步从「投机工具」转型为企业级资产配置选项。上市公司持币不仅改变了其资产结构，也为投资人提供了全新的参与方式。

近期，全球市场形势发生积极变化。一方面，随着中东地缘政治局势趋于缓和，尤其是伊朗与以色列之间的紧张关系逐步降温，市场避险情绪显著下降；另一方面，美国与主要贸易伙伴之间的谈判进入关键节点，已经释放出可能达成新贸易协议的乐观信号。多重不确定性因素缓解，使得全球投资者的风险偏好明显回升，资本市场普遍回暖，尤其是美股持续走强，创下历史新高。 

随着关税不确定性成为今年金融领域的主旋律之一，本文旨在探讨这一趋势对另类投资，尤其是新兴市场表现的潜在影响。 考虑到中国是关税谈判中最大的不确定因素，我们在Cobalt数据中将亚洲新兴市场换成了亚洲发达市场，以评估在不确定性持续的背景下，投资者可能转向哪些区域。 

Robinhood继续飙涨超6%，一度突破100美元大关，分析师最高看涨至120美元。

TradingKey - 2025年7月1日，欧元区公布了6月通胀数据，符合市场预期：整体CPI从5月的1.9%微升至2.0%，核心CPI持平于5月的2.3%。整体CPI仅0.1个百分点的温和涨幅主要受季节性因素影响。考虑到经济复苏乏力及油价回落，欧元区通胀下行趋势料将持续。这种"低增长、低通胀"的经济环境意味着欧洲央行大概率延续降息周期，欧元中期（3-12个月）仍将承压。但短期（0-3个月）受特朗普关税政策、全球去美元化等因素影响，美元可能走弱，这将支撑欧元兑美元汇率阶段性走强。对于中期看空欧元的投资者而言，这提供了建立头寸的战略机遇。

路透新加坡7月3日 - 由于日本央行的谨慎态度、贸易战和令人却步的高昂持有成本，全球投资者正在解除对日圆快速升值的押注。买入日圆曾是今年最受欢迎的交易之一。大多数分析师和中长期投资大户仍然相信，随着日本摆脱超低利率，日圆终会升值。但与这种信念相悖的是短期的不利因素，包括与美国的贸易协议缺乏进展以及日本选举的不确定性。货币政策已成为日圆的最大症结，此前日本央行已暗示，在衡量美国总统特朗普的全面关税政策的全面影响之前，不愿在今年再次加息。Marlborough固定收益经理James Athey减少了日圆兑美元的多头仓位，因为他认为日圆的短期仓位和日本央行的“不妥协态度”是不利因素。

尽管全球动荡不安，新兴市场发债仍有望创新纪录沙特带动中东发债规模居前发行人探索以其他货币发债，去美元化趋势初显--摩根大通路透伦敦/迪拜7月2日 - 银行家告诉路透，今年上半年新兴市场发债形势喜人，完全不理会关税风暴、导弹袭击和油价波动的影响，今年有望再创纪录--而且有迹象表明，去美元化的萌芽也已显露。

周三恒指高开232.03点，初段向好，至9:34升至24372.7点的全日高位后，指数急回软，至 9:58跌至24127.57点的全日低位，即全日高低位在约24分钟内出现，之后指数在24144 至24283水平争持，全日波幅 245.13点。恒指收报 24221.41点，升149.13点或0.62%，成交金额 2402.25亿元。国指升0.54%，恒科指跌0.64%；三项指数个别发展，以恒科指走势较差。