分析

路透7月7日 - 许多基金经理和银行家说，当美国总统特朗普为期90天的关税暂停期于周三结束时，曾经饱受打击的债券投资者可能会通过在投资组合中增加高收益债券来承担更大的风险，而不是像4月2日“解放日”关税宣布后那样恐慌性抛售信贷。这些基金经理和银行家表示，整体而言，信贷市场机构可能会避免下意识地出售投资组合中风险最高的债券，而是买入这些债券，因为他们将关税谈判陷入僵局视为一种通向打折扣解决方案的途径，而不是一种不可谈判的结果。德意志银行北美杠杆债务资本市场联席主管Sandeep Desai说，“投资者可能会对关税最后期限延长的任何消息泰然处之，而不会反应过度，因为本届政府总是有办法的--他们会像

TradingKey - Home Depot（HD.NB）凭借北美2300多家门店和对专业客户的战略聚焦，稳固了全球家居改善零售市场领导地位。尽管高利率和通胀短期内抑制建筑材料需求，其多元化的供应链、强劲的电商增长及AI技术应用有效对冲风险并推动盈利。2024年及2025年的战略收购（SRS Distribution及GMS）进一步增强专业市场竞争力。美国市场超90%的收入贡献，结合通胀缓解和利率下行趋势，预示未来增长潜力。DCF估值显示目标股价403.09至415.39美元，反映稳健财务与持续增长前景，使其成为家居零售领域的优质投资选择。

TradingKey - 我们预计短期内（0-3个月）日元有较高的升值可能性。这一展望主要基于两大核心因素：首先，美日货币政策的分化（美联储降息与日本央行加息并行）将支撑日元对美元的汇率；其次，日本债券收益率预计将维持相对高位，进一步强化日元的汇率走势。从中期（3-12个月）来看，日元对美元可能进入稳定期。从历史经验看，日元对美元的大幅升值通常需要满足以下条件之一：1）美国经济陷入衰退；2）美国通胀大幅回落；3）美联储大幅降息；或4）全球危机加剧日元的避险属性。展望未来，由于上述条件不太可能出现，日元持续升值的可能性较低。总结而言，日元对美元将先升后平。

TradingKey - 近日，一家不起眼的中餐厅——绿茶，在港股频频创出新高。截止发稿，股价已从前低5.6HKD/股跃升至8.56HKD/股。

2025年7月3日，美国公布了6月非农就业数据，新增就业14.7万人，超过市场预期的11.1万人及5月的14.4万人。此外，美国失业率较前月有所下降。这些数据表明美国劳动力市场出现阶段性走强。然而，尽管6月数据超预期，我们预计未来几个月劳动力市场将重回疲软，主要基于三点原因：第一，短期积极数据并未逆转非农就业人数整体下行趋势；第二，申领失业金人数上升，显示就业增长持续乏力；第三，美国宏观经济活动降温，正在抑制企业招聘意愿与能力。展望未来，劳动力市场的中期疲软可能促使美联储重启降息周期。这种货币政策转向宽松的举措，叠加减税等扩张性财政措施，有望缓解经济放缓的影响。这支撑了我们对美国股市中期表现的

随着 Dogecoin 最新消息，随着公牛捍卫$ 0.15的支持水平，人们的注意力正转向Mutuum Finance（MUTM），该金融公司正在遍及加密货币市场。 Mutuum Finance的第五阶段已经售罄60％。该项目已筹集了超过1,180万美元，并收购了12,700名投资者。

上周五恒指低开169.25点，初段指数反覆下跌，至 10:09 跌至 23690.94点的全日低位后反弹，在约11:30 弹至23900水平后横行。午后指数再向好，至 13:32 升至 24068.51点的全日高位后回软，至约14:10软至23900水平牛皮，全日波幅 377.57点。恒指收报 23916.06点，跌 153.88点或0.64%，成交金额 2678.08亿元。国指及恒科指分别跌 0.45%及0.33%；三项指数都下跌，以恒指走势相对较逊。

小鹏股价能否继续大幅上冲，仍然还依赖于除了两款轿车 Mona M03 和 P7+ 之外，能否打造下一款爆款车型（如销量扛把子 G7 能否稳态月销 8000-1 万辆的水平，所以目前需要密切关注 G7 后续订单量情况）。

古茗(01364.HK) 当蜜雪冰城顶着 “下沉之王” 的光环敲钟，当茶百道、沪上阿姨争先恐后奔赴 IPO，古茗，这个同样跻身 “现制茶饮上市俱乐部” 第三席的玩家，却显得格外低调。然而，资本市场的剧本从不按常理出牌！

大市已身处7月份之上旬, 而直到执笔一刻止计, 走势上已初呈先高而后低, 恒指暂是由2日之高位24372点跌至4日之低位23690点, 即月内之波幅暂为682点。

上周黄金是周初高开在3280.9的位置后行情先回落，周线最低给到了3245.8的位置后行情受到本轮趋势线支撑和基本面影响强势拉升，到周四早盘周线最高触及到了3366的位置后行情受到非农较强的的影响强势回落，周五行情在假期影响下区间整理，周线最终收线在了3337.2的位置后，周线以一根上下影线等长的中阳线收线，而这样的形态收尾后，今日的行情延续区间，点位上，上周五3342的空减仓后止损依旧在3346，今日先拉升3342依旧空止损3346下方目标看3330和3322，跌破看3310和3300-3292支撑。

为何已经是 “牛夫人” 的宁王，到了港股就成了 “小甜甜”？宁王真会迎来价值重估吗？它的基本面到底有什么变化？

随着2025年上半年的落幕，港股市场在复杂多变的国际经贸格局中经历了剧烈波动。 4月份，受美国关税政策冲击，恒指一度跌至19260点，但市场迅速反弹并收复失地。与此同时，科技与新兴产业的崛起为港股注入了新的活力，吸引了大量南下资金和外资涌入，推动恒指在上半年实现了20%的涨幅。 在港股市场经历大幅波动的背

TradingKey - 2025年上半年，全球主要资产市场呈现出结构性、多元化的分化格局。其中，黄金、欧洲股市及香港恒生指数表现尤为突出，成为年初迄今涨幅领先的三大资产类别。

TradingKey - 2025年第二季度，特斯拉汽车交付表现依然低迷。该季度特斯拉共生产约41万辆汽车，交付约38.4万辆，虽略超市场预期，但已连续第二个季度出现明显下滑。

下半年行情已经拉开帷幕，展望未来，市场机会有望增多，尽管当前仍存在一些不稳定因素，但市场当前的风险已显著减少。从6月底开始，市场信心逐步回升，上证指数也稳稳站上了3400点整数关口，下半年有望进一步向上拓展空间，甚至挑战去年10月8日创出的3700点的近年高点，形成慢牛长牛的走势。今年A股市场呈现出哑铃型特征：一方面以人形机器人、新消费、创新药为代表的科技成长股引领市场；另一方面，银行等低估值高股息的红利股也大放异彩。相对来说，许多中间行业和板块则是表现低迷。下半年哑铃型特征可能仍然存在，但一些出现行业拐点的板块，比如以新能源汽车、光伏为代表的新能源板块可能会出现估值修复。

我们2016年在中国大陆启动上市，通过与A股公司并购的方式操作。但我们需要证明许多基础概念，比如比特币为什么是2100万个，需要证明现在人人皆知的技术原理和数据。即使全部证明了，大陆资本市场依然不欢迎此类公司。

路透7月3日 - 英国一系列政策转向对政府预算计划造成冲击，导致英镑兑美元强劲走势和英国债券市场一段稳定期戛然而止，并促使分析师对后市走势做出悲观预期。周三英国公债创4月美国关税风波以来的最大单日跌幅，英镑也重挫，有关财政大臣里夫斯离任的猜测加剧了财政政策前景的不确定性。尽管周四市场趋稳，但这一局面表明，英镑兑美元汇率持于三年半高位的辉煌时期可能已成“过去式”。

TradingKey - 美股市场在经历4月的深“V”反转和5月的震荡上涨行情后，尽管6月“美以伊”的冲突爆发，但并未影响美股三大指数加速上涨，标普500指数和纳斯达克指数甚至还创了年初以来的新高。从ETF市场来看，各行业之间在6月出现了较为明显的分化。其中，代表科技行业的ETF指数（代码：XLK）在整个6月收获了接近10%的涨幅，而必需消费主题ETF（代码：XLP）是唯一一个在6月收跌的ETF。反之，正是由于行业间的表现分化，导致美股三大指数出现了不小的差异。

今日是7月份第3个交易日，大市经过昨天的反覆后，形态上已初呈先高而后低，恒指暂是由2日之高位24372点跌至3日之低位23920点，即月内之波幅暂为452点。