【路透专栏】油价暴跌、鹰派官员转向，美联储强硬立场可能松动在即

路透佛罗里达州奥兰多6月25日 - 近年来，金融市场一直高估美国联邦储备理事会(FED/美联储)降息的意愿。但美联储官员的最新言论、疲软的经济数据和油价的急剧反转表明，交易员这次可能没有错估形势。

美联储上周显然给交易员的鸽派转向期望泼了一盆冷水。在美联储的经济预测摘要中，官员们的“点阵图”维持今年两次降息、每次降25个基点的预估。但这是一次正反立场极为接近的决定，他们将2026年的降息次数预估从两次下调至一次。

随后几天的共识是，决策者的鹰派倾向反映的是他们对压制通胀预期的承诺。交易员们对今年降息幅度的预估也随之降至50个基点以下。

但做出这样的解读也许为时过早。

首先，对中东冲突导致能源价格上涨的担忧已经消失。尽管在6月13日以色列与伊朗爆发战争后的几天里，石油价格涨幅一度高达17%，但如今油价已经回到开战前水平之下。周一稍晚，美国总统特朗普宣布以色列与伊朗已就停火达成一致，油价随之大跌。

此外，美联储官员最近几天的一系列鸽派言论--而且不仅仅是来自惯常持鸽派论调的官员--表明美国央行可能比不到一周前想象的更接近降息。

**负面意外**

鸽派转向当然有一定的道理。

从基本面来看，美国经济数据正在走弱。花旗银行的美国经济意外指数自5月底以来一直在下降，目前为负值，这意味着经济数据表现逊于市场共识。上周该指数降至去年9月以来的最低点。

当然，在局势出现重大变化后分析经济意外指数时需要谨慎，因为开始时的预期可能过于悲观或乐观。但目前的转向似乎是一个合理的警讯。

花旗美股交易策略主管Stuart Kaiser表示，“我们既要看公布数据的动向，也要看其偏离市场共识的程度。”他指出，“硬”活动数据指数现在是负值。

**180度大转弯？**

但周一美联储负责金融监管事务的副主席鲍曼(Michelle Bowman)的讲话给投资者带来了更大的意外，她说如果通胀压力“依旧受控”，那么她将考虑最快在7月投票支持降息。

鲍曼的言论意义重大。诚然，她已经有两个月没有公开谈论经济或政策了，而且在 3 月时，她曾表示劳动市场状况可能会在决策辩论中变得更加重要。

但自2018年被任命为美联储理事以来，她一直是联邦公开市场委员会(FOMC)中偏鹰派的成员之一。

在此之前，FOMC最可靠的鸽派成员之一、理事沃勒(Christopher Waller)周五表示，下个月应该会讨论降息。这并不令人意外。但是，如果像鲍曼这样的FOMC鹰派现在也持同样论调，交易员和投资者就需要注意了。

怀疑论者可能会质疑鲍曼看似180度大转弯的时机，因特朗普目前正加紧攻击美联储主席鲍威尔不降息。但没有证据表明政治压力促使她改变立场。

而近期油价暴跌将支持她的论点。周一，油价暴跌7%，创下三年来最大跌幅。考虑到周一当天开盘油价因美国轰炸伊朗核设施而高开6%、冲上五个月新高的表现，这一跌幅就更加引人注目。

此外，在以色列于6月13日对伊朗发动首次打击后，原油价格与上年同期相较都未呈现上涨。事实上，油价自1月以来一直在下跌，目前较去年同期下跌20%。如果通胀被证明是顽强的，那问题也不是出在能源价格。

在美联储鹰派官员之一现在似乎要收起鹰爪的情形下，交易员们有可能并没有高估美联储这次降息的意愿。交易员目前对美联储即将展开降息、到明年底总计降息125个基点的押注可能非常切合实际。(完)

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