10月美联储引爆鹰派意外：6年来首次双向异议、鲍威尔强压12月预期

TradingKey - 在2025年10月FOMC会议上，美联储如市场所料降息25个基点，但这次货币政策会议释放了两个意外鹰派讯号：六年来首次出现货币政策调整的双向异议、以及美联储主席鲍威尔一反常态的直率鹰派表态，要求市场做好12月不降息的预期管理。

在九月启动年内首次降息后，美联储于10月29日周三再次采取降息25个基点的行动，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%的区间，这反映了美联储在物价稳定和充分就业的双重使命之间对后者感到更大的担忧。

不同于9月利率点阵图提供的2025年累计降息3次的预测，交易员在本次会议后大幅削减了对12月降息的预期，因为美联储内部分歧扩大化且比预料的更加鹰派。

据CME数据，交易员押注12月降息的概率从超90%锐减至30%左右，按兵不动的概率接近70%。

原本预计年内再降息25基点的野村证券快速调整利率预测，预计美联储今年的降息任务已经完成，就算未来几个月的数据略微鸽派，但可能仍不足以引发FOMC对就业市场恶化的更深层担忧。

与上个月FOMC会议一样，美国总统川普支持担任理事的米兰（Stephen Miran）再次再次反对只降息25个基点的基本决定，要求直接降息50个基点，旨在“保就业”。

但意外的是，堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）同样投下异议票，但其不是拥抱更激进的降息举措，而是希望保持政策利率不变。

这种“两个异议票”的情况在今年7月也有发生，为1993年来的首例，但当时的分歧只在于按兵不动还是降息25个基点。

10月会议带来了一个6年来首次出现局面，即更宽松降息和按兵不动的双向异议，或者说美联储出现了更大幅度降息、常规降息和不降息的三方阵营。此外，连续三次会议出现不统一意见也是2019年以来的首次。

此外，投下赞成票的鲍威尔在新闻发布会上表示，12月进一步降息并不是板上钉钉的结论、且远非如此。

分析认为，这是鲍威尔少有的非常强硬的表态，其打破了“视经济情况而定”的“自由驾驶模式”。

鲍威尔称，短期内通胀风险偏向上行、就业风险偏向下行，这是一个具有挑战性的局面。决策者依然面临双向风险。

巴克莱经济学家Pooja Sriram表示，他们没有想到会有如此强烈的（对12月降息的）抵制。从新闻发布会上可以看出的一件事是，决策者显然对12月进行了大量讨论。

Evercore ISI指出，鹰派的权重比想象的还要大。该机构预计，将于三周后公布的10月会议纪要可能会显示，美联储理事和联邦储备银行行长有一半现在组成了一个“鹰派集团”。

摩根大通经济学家Michael Feroli提到，美联储12家联邦银行中有4家没有要求下调贴现率，该利率此次随着政策利率同步下调了25基点。

Feroli认为，这也许表明，当核心通胀率接近3%时，美联储内部对降息已存在疑虑。