金吾财讯

金吾财讯 | 开源证券发布研报指，老铺黄金(06181)核心投资逻辑在于预告2025年业绩及2026年一季度业绩均实现高增长，品牌势能持续升级、渠道优化拓展及产品创新驱动基本面改善。该机构维持公司“买入”评级。财务表现方面，公司2025年营收为273.03亿元人民币，同比增长221.0%；归母净利润为48.68亿元人民币，同比增长230.5%。同时，预计2026年一季度实现营收165-175亿元人民币、归母净利润36-38亿元人民币。基于销售需求旺盛、渠道数量增长和品牌势能提升，开源证券上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为90.12亿元人民币、123.05亿元人民币和155.37亿元人民币，对应每股收益（EPS）为50.99元、69.62元和87.90元人民币，当前股价对应市盈率（PE）为11.2倍、8.2倍和6.5倍。业务层面，公司产品端重视研发创新，截至2025年底已创作超2300项原创设计作品。渠道端，2025年线上业务收入达46.57亿元人民币，同比增长341.3%，显示品牌影响力扩大至一线城市以外消费人群；线下门店总数增至45家（新增10家、优化扩容9家），入驻高端商场34个，2025年在全球奢侈品集团中于中国内地的单商场店效和坪效均排名第一，同店收入同比增长160.6%。品牌端，根据胡润研究院报告，2026年老铺黄金进入中国高净值人群最受青睐珠宝品牌前三名；与路易威登等五大奢侈品牌的消费者重合率从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%，高端定位持续验证。增长动力方面，国内门店优化升级和海外市场拓展是主要催化剂。2025年海外收入达39.42亿元人民币，同比增长361.0%，随着新加坡金沙店和香港IFC旗舰店开业，国际布局稳步推进。风险提示包括消费疲软、市场竞争加剧、渠道扩张不及预期及金价大跌等。

金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，同程旅行(00780)2025年第四季度利润略超预期，酒管业务快速扩张有望打造第二增长曲线。维持对公司的“增持”评级。报告指出，同程旅行2025年全年营收为人民币194.0亿元，同比增长11.9%；经调整净利润为人民币34.0亿元，同比增长22.2%。第四季度业绩表现稳健，营收为人民币48.40亿元，同比增长14.2%；经调整净利润为人民币7.80亿元，同比增长18.1%，略高于业绩指引区间上沿。从业务板块看，Core-OTA业务第四季度收入同比增长17.5%至人民币40.62亿元。其中，住宿预订收入为人民币13.10亿元，同比增长15.4%；交通票务收入为人民币18.36亿元，同比增长6.5%；其他业务（主要为酒管业务）收入为人民币9.17亿元，同比大幅增长53.0%，增长主要得益于万达酒管公司的并表以及艺龙酒管的快速扩张。相比之下，度假业务收入同比略降0.3%至人民币7.78亿元，主要受到东南亚及日本旅游需求疲软的影响。盈利能力方面，公司第四季度毛利率为65.8%，同比提升2.3个百分点；经调整净利率为16.1%，同比提升1.0个百分点。费用控制方面，销售费用率同比上升1.7个百分点至32.5%，管理费用率同比下降0.5个百分点至8.0%。报告的核心投资逻辑认为，同程旅行通过积极运营微信流量实现加速成长，国内出行市场维持高景气度，跨境旅游保持高增速。酒管业务的快速扩张有望为公司打造第二增长曲线。基于收购万达酒管公司等因素，微调了未来盈利预测，预计公司2026年至2028年归母净利润分别为人民币31.7亿元、35.4亿元和39.6亿元，对应的市盈率（PE）估值分别为12倍、11倍和10倍。主要风险提示包括出行消费习惯变化及行业竞争加剧。

金吾财讯 | 广发证券发布研报指，海底捞(06862)主品牌经营逐步企稳，副牌及外卖业务快速成长构成核心增长逻辑。研报认为公司品牌势能与管理能力较强，经营相对稳健。该行报告聚焦公司2025年业绩表现。全年收入为人民币432.3亿元，同比增长1.1%；归母净利润为人民币40.5亿元，同比下滑14.0%。分业务看，海底捞餐厅经营收入同比下滑7.1%至人民币375.4亿元；而外卖业务收入同比大增112%至人民币26.6亿元；调味品及食材销售同比增长101%至人民币116亿元；其他餐厅经营（主要为副牌）收入同比激增215%至人民币15.2亿元。业务结构呈现主品牌承压、新增长点快速放量的特点。在主品牌运营方面，关键指标显现企稳迹象。2025年全年客单价为人民币97.7元，同比微增0.2%；翻台率为3.9次，同比下降0.2次。下半年数据显示，翻台率算术平均为4.0次，同比持平且环比提升0.2次；客单价为人民币97.5元，同比环比均基本持平。同店销售额下半年降幅收窄。门店策略上，海底捞主品牌保持谨慎。2025年直营店净减少51家，期末总数为1304家，其中包括新开79家、转加盟45家及关闭85家。另一方面，公司“红石榴计划”下的副牌拓展迅速，截至2025年底运营20个品牌共207家餐厅，下半年净增81家。成本与分红方面，2025年原材料成本占比同比提升2.6个百分点至40.5%，导致核心经营利润率同比下降2.1个百分点至12.5%。公司拟派发末期股息约人民币18.3亿元，结合中期股息，全年分红总额约占归母净利润的86%，当前市值对应股息率约为5%。基于以上分析，广发证券预计公司2026至2028年归母净利润分别为人民币44亿元、48亿元及51亿元。考虑公司品牌与管理能力，给予2026年22倍市盈率估值，对应合理价值19.86港元/股，维持“买入”评级。报告提示的风险包括宏观经济波动、扩张及管理优化不及预期、市场竞争加剧。

金吾财讯 | 广发证券发布研报指，沪上阿姨(02589)25年下半年业绩如期高速增长，主品牌拓店提速且同店表现较好。报告的核心投资论点在于公司基本盘快速成长，第二品牌卡位低价格带形成协同。报告关键数据显示，25年下半年，沪上阿姨实现收入26.5亿元人民币，同比增长63%；归母净利润3.0亿元，同比增长85%。25年全年，公司收入为44.7亿元，同比增长36%；归母净利润5.0亿元，同比增长52%。从业务结构看，销售商品及设备是主要收入来源，达36.2亿元，同比增长37%。按期初期末平均门店数计算，25年平均单店贡献为35.2万元，同比增长13%。业务层面，管理层具备电商背景，较好承接了外卖平台的流量红利，预计25年同店实现高增长。未来，随着咖啡和早餐品类有望放量及持续品类创新，预计26年主品牌同店仍将保持韧性。在门店扩张方面，25年公司加盟店净增2271家，总数达11423家，已成为现制茶饮中价格带第二个万店品牌。定位低价格带的第二品牌“茶瀑布”已突破千店规模，报告预计随着其商业模式逐步成熟，未来拓店速度有望进一步提升。基于对主品牌成长及第二品牌补充潜力的看好，广发证券预计沪上阿姨26-28年经调整净利润分别为6.7亿元、7.8亿元和9.0亿元人民币。估值方面，参考可比公司，给予公司26年15倍PE估值，对应目标价108.28港元，维持“买入”评级。报告提示的风险包括宏观经济波动、扩张及管理优化不及预期以及市场竞争加剧。

金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，蜜雪集团(02097)2025年度业绩符合预期，公司聚焦门店经营质量提升。报告的核心投资论点为，蜜雪集团作为平价现制饮品龙头，自建端对端全流程供应链体系打造核心壁垒，IP化品牌营销塑造品牌心智。公司以加盟模式深耕下沉市场，推进品牌出海，持续巩固行业地位。维持对公司的“买入”评级。财务表现方面，2025年蜜雪集团实现营业收入335.60亿元（人民币，下同），同比增长35.2%；归母净利润58.87亿元，同比增长32.7%。盈利能力相对稳定，全年毛利率为31.14%，同比下降1.3个百分点；归母净利率为17.7%，同比下降0.3个百分点。分业务看，商品及设备销售收入327.66亿元，同比增长35.3%；加盟及相关服务收入7.94亿元，同比增长28.0%。费用方面，销售及分销开支、行政开支及研发开支费率分别为6.1%、3.2%和0.3%。门店扩张是收入增长的主要驱动力。截至2025年底，公司门店总数达59,823家。其中，内地门店55,356家，较2024年底净增13,344家，在一线、新一线、二线及三线以下城市分别净增648家、1,893家、2,966家和8,261家，凭借供应链、品牌及运营体系优势持续下沉扩张。海外门店为4,467家，较2024年底的4,895家略有减少，主要因经营调整。报告指出，2026年蜜雪集团将巩固在中国现制饮品行业的领先地位，聚焦提升门店经营质量，海外市场预计实现净开店。同时，公司将围绕“真鲜纯”研发提升产品品质，推动数字化和智能化以提升运营效率，并持续深耕品牌IP以扩大影响力。基于开店放缓和毛利率承压，报告下调公司盈利预期，预计2026年至2028年归母净利润分别为62.5亿元、71.1亿元和80.2亿元，对应市盈率（PE）分别为18倍、16倍和14倍。风险包括市场竞争加剧、消费需求增长不足、海外门店扩张不及预期以及品牌价值和形象受损。

截止北京时间2026-03-26 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报4795.38点，较昨日收盘跌-127.56前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)金山软件  03888.hk24.024.71零跑汽车  09863.hk46.922.49京东集团－ＳＷ  09618.hk114.001.42小米集团－Ｗ  01810.hk32.780.80联想集团  00992.hk9.410.21前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)快手－Ｗ  01024.hk45.92-13.44华虹半导体  01347.hk84.05-5.19中芯国际  00981.hk53.65-5.04地平线机器人－Ｗ  09660.hk6.88-4.97金蝶国际  00268.hk8.84-4.23

金吾财讯 | 威胜控股(03393)发布公告，截至2025年12月31日止，公司权益股东应占利润为10.58亿元(人民币，下同），同比增长49.98%。每股基本盈利1.07元，同比增长49.7%。董事会建议的末期股息每股普通股0.48港元。期内，集团取得收入100.74亿元，同比增加15.57%。详细来看，智能电网解决方案业务录得营业额36.52亿元，同比上升14%，占集团总收入的36%（二零二四年：37%）；国内客户和海外客户的收入占比分别为53%及47%（二零二四年：49%及51%）。数智能效管理解决方案业务录得营业额为28.57亿元，同比上升9%，占集团总收入的28%（二零二四年：30%）。国内客户和海外客户的收入占比分别为80%及20%（二零二四年：分别为84%及16%）。数字能源服务商业务录得营业额为35.64亿元，同比上升23%，占集团总收入的36%（二零二四年：33%）；国内客户和海外客户的收入占比分别为80%及20%（二零二四年：88%及12%）。

金吾财讯 | 中化化肥(00297)公告公布，截至2025年12月31日止年度，股东应占溢利12.59亿元(人民币，下同)，同比增长18.64%；每股基本盈利0.1793元。拟派末期股息每股0.0693港元。期内，集团营业额232.63亿元，同比增长9.4%。毛利为28.93亿元，同比增长13.72%。期内，集团销量为731万吨，同比小幅增加1.39%；生物肥料销量为154万吨，同比增加14%。

金吾财讯 | 特步国际(01368)公告公布，截至2025年12月31日止年度，普通股股权持有人应占溢利13.72亿元(人民币，下同)，同比增长10.76%；每股基本盈利51.35分。拟派末期股息每股9.5港仙。期内，集团收入141.51亿元，同比增长4.23%；其中，特步主品牌收入增加1.5%至125.15亿元；专业运动分部收入增长30.8%至16.36亿元。期内，集团毛利为60.63亿元，同比增长3.37%。毛利率为42.8%，同比下滑0.4个百分点。截至2025年12月31日，集团于中国内地及海外分别共有6,357家特步成人店铺及1,488家特步少年店铺。索康尼在中国内地共有175家店铺。

港股半日沽空金额约248.210亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为18.153%。总沽空股份数目:777总沽空股数:12.405亿股总沽空金额:约248.210亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)泡泡玛特(09992)2719.0041027.41210.95盈富基金(02800)1817.6068632.1717.32美团－Ｗ(03690)1676.0867229.6656.75快手－Ｗ(01024)1633.4861626.4286.58小米集团－Ｗ(01810)1452.8071739.3925.85

金吾财讯 | 中升控股(00881)公告公布，截至2025年12月31日止年度，母公司拥有人应占亏损16.73亿元(人民币，下同)，上年同期为盈利32.12亿元，同比盈转亏，每股基本亏损0.71元。不派末期股息。期内，集团收入总额1644.03亿元，同比减少2.2%，其中汽车销售收入1383.02亿元，同比减少1.7%；精品及售后服务收入261.02亿元，同比减少4.7%。期内，集团新车销售收入1258.78亿元，同比增长0.4%；二手车销售收入124.24亿元，同比减少19.4%，主要源于二手车平均销售价格下降；售后服务收入229.11亿元，同比增长4.1%，主要由于售后服务入厂台次结构优化，使得平均单台产值上涨；精品等收入31.91亿元，同比减少40.7%，主要由于消费力疲弱，随新车销售而交叉销售的精品及维保套餐成交量均下滑。

金吾财讯 | 康臣药业(01681)发布公告，截至2025年12月31日止，公司权益股东应占溢利为10.78亿元(人民币，下同），同比增加18.4%。每股基本盈利1.27元，同比增加14.4%。董事会建议的末期股息每股普通股0.40港元，本年度合计派发每股0.73港元。期内，公司收入34.17亿元，同比增长15.2%。按产品系列分类，肾科系列产品销售较去年录得增长约20.3%；妇儿系列产品销售增长约4.0%；医用成像对比剂销售较去年增长约10.9%；皮肤系列产品销售增长约4.4%；肝胆系列产品销售增长约43.6%；骨伤系列产品销售下降约6.2%。期内，公司毛利26.67亿元，同比增长18.96%。毛利率约为78.0%，同比增长2.4个百分点，主要是由于优化供应商管理体系、持续提升生产效率以及部分主要原材料市场采购价格回落所致。

金吾财讯 | 深圳国际(00152)公告公布，截至12月31日止年度，公司普通股权持有人应占纯利22.49亿元(港币，下同)，同比减少21.69%；每股基本盈利0.93元。拟派末期股息每股0.46元。公告提到，溢利下滑主要由于2024年度两个物流港项目置入基础设施公募REIT录得税后收益约5.87亿元，而本年度并无相关收益，以及本年度确认与减值相关的对联营公司的投资损失约4.36亿元所致。期内，集团收入163.45亿元，同比增长4.98%。物流业务方面，于本年度实现收入约20.31亿元，较去年同期上升11%，主要受惠于若干位于粤港澳大湾区（“大湾区”）的物流港项目于年内陆续投入运营。物流园转型升级业务方面，于本年度实现收入约1.6亿元，较去年同期上升35%，主要受益于深国际华南数字谷产业办公部分出租情况持续改善。

金吾财讯 | 港股早盘震荡走低，截至午间收盘，恒指跌1.37%，国企指数跌1.52%，恒生科技指数跌2.15%。快手-W(01024)跌13.36%，泡泡玛特(09992)跌9.33%，中国人寿(02628)跌7.89%，中芯国际(00981)跌4.42%，中通快递-W(02057)跌4.16%。涨幅方面，蒙牛乳业(02319)涨3.27%，中国海洋石油(00883)涨2.39%，京东集团-SW(09618)涨1.69%，中国石油股份(00857)涨1.59%，东方海外国际(00316)涨1.54%。锂板块迎来普涨，赣锋锂业(01772)涨4.88%，天齐锂业(09696)涨0.36%。消息面上，3月23日晚间，有关津巴布韦禁止锂精矿外运状况升级的消息传出。尽管津巴布韦政府此前计划于2027年全面禁止精矿出口，但是其2月底突然宣布无限期暂停所有原矿及锂精矿出口后，事态持续升级。有分析称，出口禁令影响时长或超出此前市场预期。餐饮消费板块集体调整，茶百道(02555)跌3.58%，卫龙美味(09985)跌4%，锅圈(02517)跌5.84%，蜜雪集团(02097)跌6.34%，古茗(01364)跌6.11%。泉峰控股(02285)半日跌24.33%，据业绩公告显示，截至2025年12月31日止年度，公司权益股东应占利润9760万元(美元，下同)，同比减少13.22%；每股基本盈利0.19元。拟派末期股息每股0.4469港元。期内，集团收入16.28亿元，同比减少8.23%，主要由于中美关税紧张局势下，客户采取更审慎的采购策略。广合科技(01989)涨6.02%，浙商证券表示，广合科技是全球服务器PCB领域的重要头部厂商之一，业务高度聚焦于算力服务器等高端场景，已经形成以高多层、高速、高可靠性PCB为核心的产品与客户体系。公司一方面依托广州、黄石、泰国“三地四厂”产能布局，持续强化高端产品交付能力与全球化供应能力；另一方面受益于AI服务器、机架级系统以及ASIC服务器加速放量，产品结构正持续向高层数PCB、高阶HDI及更高规格材料体系升级。站在产业趋势看，PCB在AI时代已由传统连接载体升级为承载高速互联、供电分配、结构支撑与热协同的关键基础设施，而广合科技凭借全渠道的服务器客户覆盖、深厚的制造底蕴、坚实的技术积累和全球交付体系，有望持续受益于这一轮高端PCB价值密度抬升周期。国元国际表示，建议紧跟政策导向布局人工智能，把握“人工智能+”场景规模化落地带来的投资机会；关注近期消费动能增长、深入发展服务贸易的相关机遇；跟踪金融法治完善带来的资本市场长期机遇；布局国内政策加码和技术突破的海洋经济、新能源、高端材料等方向；关注全球围绕科技与实体加大布局所带来的机会以及竞争性风险；关注地缘政治冲突下全球资金布局调整带来的机遇和风险。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2026-03-26

金吾财讯 | 中信建投发布研报指，随着鸿腾精密(06088)未来AI高毛利产品占比提升以及持续推进提质增效，公司未来盈利能力有望提升。维持对公司“买入”评级。报告核心观点认为，公司作为全球精密零组件头部厂商，正聚焦连接、电源及液冷系统深化AI产品组合。2025年，公司Cloud/Datacenter（云端/数据中心）业务收入达8.13亿美元，同比增长37%，占总收入比例提升至16%。公司上调了未来三年该业务板块的营收占比目标，指引2026年占比达到Mid Twenties（约25%），2027年达到High Twenties（约28%），2028年达到Low Thirties（约30%）。报告指出，随着AI高毛利产品占比提升及公司持续推进提质增效，未来盈利能力有望提升。财务表现方面，公司2025年实现营收50.03亿美元，同比增长12.4%；净利润1.57亿美元，同比增长1.9%。分业务看，除AI驱动的Cloud/Datacenter业务增长强劲外，Automobility（汽车互联）业务收入9.32亿美元，同比增长94%，主要受并表因素拉动；而Smartphones（智能手机）业务收入8.24亿美元，同比下降13%。2025年公司毛利率为18.91%，同比下降0.84个百分点，主要受原材料涨价影响；但销售、管理和研发三项费用率合计为14.4%，同比下降1.4个百分点，显示出费用控制取得成效。业务进展上，公司在AI相关产品领域持续获得新突破。报告提及，公司推出了可负荷400A超高电流的Power Whip解决方案，发布了下一代1.6T高速解决方案与CHIPLINK 448G架构，并展示了已通过验证的102.4T CPO（共封装光学）外置光源方案，技术能力从元器件供应向系统级解决方案延伸。基于上述判断，报告预测公司2026-2028年收入分别为56.8亿美元、66.1亿美元、77.0亿美元，归母净利润分别为3.03亿美元、4.81亿美元、6.95亿美元，对应市盈率（PE）分别为22倍、14倍、9倍。

金吾财讯 | 中信建投发布研报指，蜜雪集团(02097)2025年业绩表现亮眼，收入及利润实现高速增长，未来将通过产品和数字化能力的全面升级以及多业务线的持续深耕，实现提质增效与规模扩张的协同发展。报告认为，蜜雪集团2025年实现收入335.60亿元，同比增长35.2%；实现归母净利润58.87亿元，同比增长32.7%。净利润增长主要得益于门店的高速拓展。期内，商品和设备销售毛利率由2024年的31.2%降至29.9%，主要系收入结构变化及部分原材料采购成本上升所致；而加盟和相关服务的毛利率则由80.4%升至82.6%，主要受益于加盟门店扩张带来的规模效应。费用控制稳定，销售和分销开支占营收比同比下降0.3个百分点至6.1%。截至2025年末，公司整体门店数达到59,823家，年度净增13,344家，其中中国内地门店数为55,356家。展望2026年，蜜雪集团将进一步提升端到端供应链能力，打造更高效的冷链物流体系并稳健投资建设产能，持续深化产品研发。公司亦将致力于通过数字化和智能化进行运营赋能，并深耕品牌IP建设。管理层方面，原首席执行官卸任后由原首席财务官接任，核心管理层保持稳定，战略布局更加明确。2026年门店拓展速度预计将有所放缓，重点转向提质增效。海外市场方面，东南亚市场调改后效果显著，新店营业额大幅提升，预计海外门店有望实现净增加。其他业务线中，咖啡业务占比将持续提升，鲜啤福鹿家将持续拓展优质模型，蜜雪冰城旗舰店亦将继续推进布局。报告维持对蜜雪集团的“买入”评级。预测公司2026年及2027年将分别实现归母净利润65.00亿元及72.19亿元，当前股价对应PE分别为18X、16X。

金吾财讯 | A股三大指数早盘震荡下跌，截至午间收盘，沪指跌0.58%，深成指跌0.38%，创业板指跌0.07%。盘面上看，能源金属、电力、锂矿概念等板块领涨，保险、光伏、地面兵装等板块走弱。中金公司研报指出，当下或为A股中期相对低点，深调已带来布局良机。虽短线走势仍有一定不确定性，但经历调整后，A股市场风险得到进一步释放，机构认为估值处于相对合理水平，若按风险溢价衡量，截至3月23日，沪深300指数盈利收益率相比10年期国债收益率的股权风险溢价为5.5%，处于2010年以来的42%分位。沪深300指数股息率2.7%，股债性价比仍具备优势。中期维度，市场所处宏观环境没有发生根本性变化，支撑A股市场“稳进”的逻辑仍成立，风险释放与下跌调整有望带来较好的配置机会。中国制造优势明显，当前人工智能处于新技术迭代与应用落地的阶段，新模型训练对能源与成本的需求呈现指数级增长，支撑上游需求，带动相关上市公司产品涨价与盈利改善。配置上，关注几条主线，1）景气成长：受益于AI技术落地的行业如光通信、存储；新能源相关的电池、储能等。2）周期资源股：综合考虑产能周期位置，关注供需格局支撑涨价及业绩确定性的细分领域，如电网、化工等。3）高股息在今年或仍为阶段性、结构性表现，关注与现金流的匹配。

金吾财讯 | 中信建投证券发布研报指，吉利汽车(00175)2025年第四季度业绩显示其高端化转型与出口业务提速的核心逻辑。报告认为，吉利银河品牌成为最快实现年销百万辆的新能源品牌，极氪品牌高端化成效显著，带动单车平均售价提升。同时，公司研发投入费用化率提升至43%，夯实了报表盈利质量。展望未来，极氪新车型接力以及海外渠道加速扩张，有望驱动2026年成为公司出海销量爆发的元年。报告聚焦公司的业务亮点。吉利银河品牌在25Q4销量同比大增73%，银河星耀8等GEA架构车型成为月销过万的爆款。极氪品牌方面，9X车型季销超过2万辆，带动25Q4单车收入环比提升0.7万元至12.4万元。未来，极氪8X车型预售订单表现强劲，预计将进一步强化品牌高端形象并贡献利润。出口业务成为新增长点，25Q4新能源车出口销量同比激增630%，公司计划在2026年将海外渠道加速扩充至2200个。关键财务指标方面，吉利汽车25Q4实现营收1057.6亿元人民币，同比增长22.4%；归母净利润37.4亿元人民币，同比增长4.0%。当季综合毛利率为16.9%，环比提升0.3个百分点，主要得益于规模效应、新架构降本及车型组合高端化。期间费用率为13.9%，其中研发费用率为5.6%。报告特别指出，25Q4研发投入费用化率提升至43%（前三季度为33%），意味着更多研发投入直接费用化，减轻了未来的折旧摊销压力，提升了当期报表盈利质量。基于高端化与出口的双重驱动，报告预测2026-2028年公司净利润210.60/252.78/276.68亿元，对应PE为10.0/8.4/7.6倍，维持“买入”评级。

金吾财讯 | 3月26日，港元拆息全线上升，隔夜拆息升至2.36869厘；1星期拆息升至2.54381厘；2星期拆息升至2.51679厘。另外，与楼按相关的1个月拆息升至2.41316厘；反映银行资金成本的3个月拆息升至2.51679厘。长息方面，6个月拆息升至2.73738厘；1年期拆息升至3.13399厘。

恒指指数最新报24973.61点，跌-1.4%;国企指数最新报8443.71点，跌-1.6%。当前最新5大升幅板块名单：板块名称板块涨跌幅(%)名称代码个股涨跌石油与天然气0.6中国海洋石油(00883)28.98（1.7%）建筑0中国建筑国际(03311)8.52（-3.5%）