USD: การสนับสนุนด้านสภาพคล่องและแรงกดดันจากสงคราม – Commerzbank

ไมเคิล พิสเตอร์ จากโคเมอร์ซแบงก์กล่าวถึงการที่พันธมิตรของสหรัฐฯ ในตะวันออกกลางและเอเชียกำลังแสวงหาสวอปไลน์ของดอลลาร์ เนื่องจากความขัดแย้งจำกัดการส่งออกพลังงานและการท่องเที่ยว เขาชี้ว่า พันธมิตรเหล่านี้อาจต้องขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ หากสภาพคล่องตึงตัว และการสนับสนุนที่อิงกับพันธบัตรรัฐบาลผ่านกองทุนรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนอาจไม่เพียงพอหากความขัดแย้งในอิหร่านลากยาว ซึ่งอาจท้าทายดอลลาร์ในระยะยาว

ตัวเลือกสวอปไลน์และผลกระทบต่อดอลลาร์

“ในวันพุธ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ ได้กล่าวต่อวุฒิสมาชิกสหรัฐฯ ว่าพันธมิตรหลายประเทศจากเอเชียและตะวันออกกลางได้ขอเส้นสวอปสกุลเงินจากรัฐบาลสหรัฐฯ เหตุผลน่าจะชัดเจน: พันธมิตรของสหรัฐฯ ในตะวันออกกลางโดยเฉพาะได้รับผลกระทบสองเท่าจากความขัดแย้ง”

“เหตุผลที่สหรัฐฯ สนใจช่วยเหลือประเทศเหล่านี้ก็ชัดเจนเช่นกัน: พันธมิตรของสหรัฐฯ ในตะวันออกกลางถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จำนวนมาก เนื่องจากสกุลเงินของพวกเขาผูกกับดอลลาร์สหรัฐฯ พวกเขาอาจต้องขายพันธบัตรเหล่านี้ในกรณีที่เกิดภาวะขาดแคลนสภาพคล่อง”

“ตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงิน เฟดได้เข้าช่วยเหลือธนาคารกลางอื่น ๆ ด้วยเส้นสวอปหลายครั้งเมื่อสภาพคล่องดอลลาร์ขาดแคลนในตลาดระหว่างประเทศ โดยเฟดยังมีเส้นสภาพคล่องถาวรกับธนาคารกลางกลุ่ม G10 แม้ว่าจะมีการใช้งานน้อยตั้งแต่ปลายปี 2020”

“ตัวเลือกที่เป็นไปได้มากกว่าคือการจัดหาสภาพคล่องผ่านกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ตัวอย่างล่าสุดของแนวทางนี้คือสวอปไลน์กับอาร์เจนตินา ซึ่งรัฐบาลสหรัฐฯ ได้ให้เงินจำนวน 20 พันล้านดอลลาร์ กองทุนรัฐบาลที่ใช้สำหรับวัตถุประสงค์นี้คือกองทุนรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 219 พันล้านดอลลาร์ แน่นอนว่าสามารถนำมาใช้กับพันธมิตรของสหรัฐฯ ได้ อาจแลกกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่พวกเขาถือเป็นหลักประกัน”

“จำนวน 219 พันล้านดอลลาร์น้อยกว่าจำนวนที่เฟดจัดหาในช่วงเวลาสูงสุดอย่างมาก (550 พันล้านดอลลาร์ในปี 2008 และ 450 พันล้านดอลลาร์ในปี 2020) หากความขัดแย้งในอิหร่านลากยาวเกินไป หรือพันธมิตรหลายรายประสบปัญหาสภาพคล่อง จำนวนนี้อาจไม่เพียงพอ ในกรณีนั้นจะต้องหาวิธีแก้ไขที่สร้างสรรค์อื่น ๆ”

“อย่างน้อยในตอนนี้ ผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐฯ น่าจะยังมีไม่มาก จนกว่ารายละเอียดเฉพาะของการสนับสนุนจากสหรัฐฯ จะชัดเจนขึ้น เช่น ประเทศที่เข้าร่วมและขอบเขตของความช่วยเหลือ อย่างไรก็ตามในระยะกลาง เรื่องนี้อาจกลายเป็นปัญหา แม้เพียงแค่เสริมความสงสัยที่มีอยู่เกี่ยวกับดอลลาร์สหรัฐฯ ความจริงที่ว่าพันธมิตรของสหรัฐฯ ในตะวันออกกลางกำลังพิจารณาความเป็นไปได้ในการขอความช่วยเหลือหลังจากเพียงสองเดือนแสดงให้เห็นว่าสงครามนี้กำลังยากลำบากขึ้นสำหรับพวกเขา”