Nvidia ยังคงเป็นหุ้นที่น่าซื้อในปี 2026 หรือไม่? และมูลค่าบริษัทของ NVDA จะสามารถแตะระดับ 10 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ได้หรือไม่?

Nvidia อยู่ที่ศูนย์กลางของห่วงโซ่คุณค่า AI เนื่องจากซอฟต์แวร์ AI เกือบทั้งหมดจะทำงานบนชิป และ Nvidia เป็นผู้ออกแบบชิปที่สำคัญที่สุด โดยนักวิเคราะห์ของ William Blair ประเมินว่า Nvidia ครองส่วนแบ่งตลาดชิป AI อยู่ที่ประมาณ 85-90%

รายได้ดาต้าเซ็นเตอร์ของ Nvidia ในไตรมาสล่าสุดที่ 5.12 หมื่นล้านดอลลาร์นั้น สูงกว่ารายได้ AI รวมกันมูลค่า 9.5 พันล้านดอลลาร์ของ AMD (AMD) และ Broadcom (AVGO). ทั้งนี้ Nvidia ได้คาดการณ์รายได้สำหรับไตรมาสปัจจุบันไว้ที่ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้น 65% เมื่อเทียบรายปี โดยเป็นการสานต่อโมเมนตัมจากการคาดการณ์ในไตรมาสก่อนหน้าที่ระบุว่าจะเติบโต 62% ในทางตรงกันข้าม การเติบโตของรายได้ดาต้าเซ็นเตอร์ของ AMD อยู่ที่เพียง 22% ในไตรมาสที่ผ่านมา ขณะที่รายได้ด้าน AI ของ Broadcom เพิ่มขึ้น 63% เมื่อเทียบรายปีสู่ระดับ 5.2 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของรายได้โดยรวมและขนาดที่แท้จริงของ Nvidia ยังคงมากกว่า

ในขณะที่ Amazon (AMZN), Google (GOOG) (GOOGL), และ Microsoft (MSFT) ต่างกำลังลงทุนในชิปที่ปรับแต่งเองเพื่อการดำเนินงานของตนเอง แต่ GPU ของ Nvidia ยังคงเป็นหน่วยประมวลผลอเนกประสงค์รอบด้านที่ดีที่สุดเท่าที่มีอยู่ ดังที่ Jensen Huang เพิ่งระบุว่า ขณะนี้คลาวด์ GPU ของบริษัทอยู่ในสถานะ "ขายจนหมด" ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้การแข่งขันจะเพิ่มขึ้น แต่ Nvidia ยังคงรักษาตำแหน่งมาตรฐานอุตสาหกรรมเอาไว้ได้

รายงานจาก Reuters ระบุว่า Nvidia ได้แจ้งลูกค้ารายใหญ่ในประเทศจีนว่า บริษัทมีแผนที่จะเริ่มส่งมอบโปรเซสเซอร์ H200 ก่อนช่วงเทศกาลตรุษจีนในกลางเดือนกุมภาพันธ์ โดยในเบื้องต้น Nvidia วางแผนที่จะส่งมอบโปรเซสเซอร์ H200 จำนวน 40,000 - 80,000 ชุด จากคลังสินค้าที่มีอยู่ในปัจจุบัน และเนื่องจากโปรเซสเซอร์ H200 แต่ละชุดมีราคาขายประมาณ 32,000 ดอลลาร์ Nvidia จึงมีโอกาสสร้างรายได้จากการขาย H200 ในตลาดจีนได้ราว 1.28 - 2.56 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงปีงบประมาณ 2570 ซึ่งจะเริ่มต้นในเดือนมกราคม 2569

ข้อตกลงระหว่าง Nvidia และรัฐบาลภายใต้การนำของทรัมป์ กำหนดให้บริษัทต้องจ่ายส่วนแบ่ง 25% ของรายได้ในจีนให้แก่รัฐบาลสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงนี้ถือเป็นจุดเริ่มต้นที่สำคัญสำหรับ Nvidia หลังจากที่เคยสูญเสียโอกาสในการเข้าถึงเซกเมนต์ตลาดนี้ไปอย่างสิ้นเชิงในเดือนเมษายน 2568 เนื่องจากมาตรการควบคุมการจำหน่ายชิป AI ขั้นสูงให้แก่บริษัทสัญชาติจีน

ที่สำคัญยิ่งไปกว่านั้น แหล่งข่าวรายที่สามในรายงานของ Reuters ระบุว่า Nvidia มีแผนที่จะขยายกำลังการผลิตเพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าในประเทศจีน โดยบริษัทคาดว่าจะเริ่มเปิดรับคำสั่งซื้อสำหรับกำลังการผลิตส่วนเพิ่มในไตรมาส 2 ปี 2569 ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของ Nvidia ที่มีต่อตลาดโปรเซสเซอร์ H200 ในจีน ทั้งนี้ ข้อมูลดังกล่าวไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจ เนื่องจากโปรเซสเซอร์ H200 มีประสิทธิภาพสูงกว่ารุ่น H20 ที่จำหน่ายในจีนปัจจุบันถึงประมาณ 6 เท่า ด้วยเหตุนี้ บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ของจีน อาทิ Alibaba, ByteDance และ Tencent จึงยังคงแสดงความสนใจอย่างยิ่งในการจัดซื้อชิปดังกล่าว

นอกจากนี้ มีความเป็นไปได้ที่รัฐบาลจีนอาจกำหนดให้บริษัทต่างๆ ต้องซื้อชิปที่ผลิตในประเทศควบคู่ไปกับรุ่น H200 เพื่อกระตุ้นการพัฒนาเทคโนโลยีในท้องถิ่น ซึ่งข้อกำหนดนี้อาจเป็นตัวเร่งให้การลดอุปสรรคหรือความสะดวกในการจำหน่ายชิปขั้นสูงของ Nvidia เข้าสู่ตลาดจีนเป็นไปได้รวดเร็วยิ่งขึ้น เนื่องจากก่อนที่รัฐบาลจีนจะประกาศใช้มาตรการจำกัดนั้น คาดการณ์กันว่า Nvidia จะสามารถทำยอดขายชิป AI ในตลาดจีนได้สูงถึงประมาณ 30,000 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลจาก IDC ระบุว่า การมีส่วนร่วมของ AI ต่อมูลค่าผลผลิตทางเศรษฐกิจโลกจะเติบโตจากระดับเกือบศูนย์ขึ้นมาอยู่ที่ 19.9 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2573 หรือคิดเป็นประมาณ 3.5% ของผลผลิตทั่วโลกทั้งหมด หาก AI ยังคงถูกนำมาใช้งานในอัตราที่ใกล้เคียงกับในอดีต สำหรับทุกๆ 1 ดอลลาร์ที่ภาคธุรกิจใช้ไปกับ AI ในปัจจุบัน ผลกระทบทางอ้อมและผลกระทบต่อเนื่องจะสร้างมูลค่าเพิ่มให้กับเศรษฐกิจโลกถึง 4.60 ดอลลาร์ ตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของผลกระทบนี้เห็นได้จาก AIP ของ Palantir Technologies ซึ่งกลายเป็นสินทรัพย์ที่มีค่าอย่างยิ่งสำหรับบริษัทต่างๆ ที่พยายามนำ Generative AI มาปรับใช้กับข้อมูลและกระบวนการดำเนินงานของตน

การนำระบบของ Palantir (PLTR) AIP มาใช้งานช่วยให้ลูกค้าได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนในทันที โดยลูกค้าของ Palantir AIP ทุกรายที่นำระบบไปใช้ทั่วทั้งองค์กรต่างพบว่าผลิตภาพเพิ่มสูงขึ้นผ่านประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นและการลดขั้นตอนที่ซ้ำซ้อน นอกจากนี้ บริษัทอย่าง Meta Platforms และ Amazon ก็ได้รับประโยชน์จาก AI เช่นกัน โดย Meta ประสบความสำเร็จในการนำเทคโนโลยี AI มาใช้เพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้กับผู้ลงโฆษณา และ Amazon สามารถลดต้นทุนให้ผู้บริโภคด้วยการลดระยะเวลาในการจัดส่งสินค้าผ่านระบบ AI ของบริษัท

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงปลายวาระเมื่อเร็วๆ นี้ได้ส่งผลบวกอย่างมากต่อเจ้าของธุรกิจขนาดเล็กหลายพันรายที่กำลังได้รับประโยชน์จาก AI โดยผลสำรวจของ Goldman Sachs ระบุว่าเจ้าของธุรกิจขนาดเล็กที่ได้รับการสำรวจเกือบ 100% รายงานถึงผลลัพธ์เชิงบวกจากการใช้ AI ขณะที่ 85% ของผู้ตอบแบบสำรวจระบุว่าผลิตภาพดีขึ้น และ 81% กล่าวว่า AI ช่วยเสริมศักยภาพให้กับฐานพนักงานของตน

ขั้นตอนต่อไปของการขยายตัวอยู่ที่แผนการพัฒนาผลิตภัณฑ์และยอดสั่งซื้อ โดยความสนใจของนักลงทุนมุ่งเน้นไปที่สถาปัตยกรรม Hopper และ Blackwell แต่อย่างไรก็ตาม เราควรจับตามองการให้ข้อมูลแนวทางของ Rubin ด้วยเนื่องจากสัญญาณด้านอุปสงค์กำลังเริ่มก่อตัวขึ้น ทั้งนี้ เจนเซ่น หวง ได้ระบุเมื่อเร็วๆ นี้ว่าบริษัทมียอดสั่งซื้อรวมมูลค่า 5 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง Blackwell, Rubin และผลิตภัณฑ์เน็ตเวิร์กที่เกี่ยวข้อง โดยคาดว่าจะรับรู้รายได้มูลค่า 3 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 ขณะที่ Anthropic เพิ่งลงนามในข้อตกลงด้านขีดความสามารถในการคำนวณมูลค่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์กับ Microsoft ซึ่งจะดำเนินการผ่านคลัสเตอร์ของชิป Blackwell และ Rubin ในภาพรวมที่กว้างขึ้น Goldman Sachs คาดการณ์ว่ากลุ่มบริษัทคลาวด์คอมพิวติ้งรายใหญ่ที่สุด ได้แก่ Microsoft, Alphabet, Amazon และ Meta Platforms จะลงทุนในงบรายจ่ายด้านทุนสำหรับ AI ประมาณ 5 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 ขณะที่ McKinsey ประเมินว่าโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ AI จะสร้างโอกาสมูลค่าสูงถึง 7 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 5 ปีข้างหน้า แนวโน้มระยะยาวนี้ไม่เพียงแต่จะช่วยส่งเสริมธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ที่มีอยู่เดิมของ Nvidia เท่านั้น แต่ยังช่วยให้บริษัทสามารถขยายเข้าสู่ตลาดข้างเคียงได้ เช่น CPU รุ่นถัดไป และระบบปฏิบัติการประมวลผลแบบเร่งความเร็ว ผ่านการเป็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์กับบริษัทต่างๆ เช่น Intel และ Palantir Technologies

Nvidia ยังคงรายงานการเติบโตอย่างน่าทึ่ง แม้ว่าบริษัทจะมีฐานตัวเลขทางการเงินที่แข็งแกร่งมากอยู่แล้วก็ตาม โดยในปีงบประมาณ 2026 (สิ้นสุดวันที่ 31 มกราคม 2026) คาดว่า Nvidia จะมีรายได้แตะระดับ 2.13 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 63% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่การคาดการณ์เฉลี่ยจากนักวิเคราะห์ระบุว่าบริษัทจะมีกำไรเติบโต 57% ในปีงบประมาณนี้ หรือคิดเป็น 4.69 ดอลลาร์ต่อหุ้น

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า Nvidia จะสามารถรักษาแรงส่งนี้ต่อไปได้จนถึงปีงบประมาณ 2027 โดยคาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น 48% สู่ระดับ 3.16 แสนล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับปีงบประมาณ 2026 รวมถึงกำไรต่อหุ้นจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 59% เล็กน้อย (7.46 ดอลลาร์) นอกจากนี้ การปรับเพิ่มประมาณการกำไรสำหรับปี 2026 ของ Nvidia เมื่อเร็วๆ นี้ ยังช่วยสนับสนุนการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์อีกด้วย

Nvidia ได้เปิดเผยตัวเลขคาดการณ์ (guidance) สำหรับไตรมาสปัจจุบัน ซึ่งบ่งชี้ถึงยอดขายที่เพิ่มขึ้น 65% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สะท้อนให้เห็นถึงโมเมนตัมที่ยังคงดำเนินต่อไปในปีใหม่ ประกอบกับมียอดสั่งซื้อค้างส่ง (backlog) จำนวนมหาศาล

บริษัทมีรายการสั่งซื้อล่วงหน้า (order book) สำหรับชิป AI ในปี 2025 และ 2026 เป็นจำนวนมากถึง 5 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นผลดีต่อ Nvidia เนื่องจากบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่สดใสกว่าที่นักวิเคราะห์เคยประเมินไว้ก่อนหน้านี้ ด้วยรายได้จากศูนย์ข้อมูล 1.67 แสนล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา และมีแนวโน้มจะอยู่ที่ 5.8 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ (คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 90% ของยอดขายรวม) ทำให้ Nvidia มีโอกาสมียอดค้างส่งในส่วนศูนย์ข้อมูลสูงถึง 2.75 แสนล้านดอลลาร์ในปีหน้า โดยอิงจากยอดจัดส่งประมาณ 2.25 แสนล้านดอลลาร์ในช่วง 5 ไตรมาสที่ผ่านมา

ฝ่ายบริหารเน้นย้ำว่าไม่มีการจำกัดเพดานยอดค้างส่งที่แน่นอน โดย Colette Kress ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ระบุว่า “ยอดค้างส่งสามารถขยายตัวได้เมื่อเวลาผ่านไป” และ “มีโอกาสที่เราจะทำยอดค้างส่งได้สูงกว่าระดับ 5 แสนล้านดอลลาร์ตามที่เคยประกาศไว้” นอกจากนี้ อีกหนึ่งปัจจัยของการเติบโตหลังปี 2026 จะมาจากการที่รัฐบาลของทรัมป์อนุมัติให้มีการจำหน่ายจีพียู (GPU) สำหรับศูนย์ข้อมูลรุ่น H200 ให้แก่ประเทศจีน

ทุกคนจำเป็นต้องรักษาสมดุลระหว่างผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นและความน่าจะเป็นที่จะขาดทุนเมื่อตัดสินใจประเมินมูลค่าหุ้น Nvidia โดยมุมมองหนึ่งของตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการรักษาอัตรากำไรของผลิตภัณฑ์ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในปัจจุบัน และกำหนดค่า P/E ของ Nvidia ไว้ที่ 23 เท่าของคาดการณ์กำไรในอีก 12 เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ตลาดมีความเชื่อมั่นมากพอที่จะให้ค่า P/E ของ Nvidia อยู่ที่ 36 เท่าตามอีกมุมมองหนึ่งซึ่งสะท้อนถึงความได้เปรียบทางการแข่งขันที่แข็งแกร่งที่ Nvidia สร้างขึ้นมาอย่างยาวนานหลายปี

ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ Nvidia นั้นมีนัยสำคัญ ซึ่งรวมถึงทั้งกรณีที่ลูกค้ากลุ่มโมเดลภาษาขนาดใหญ่ประสบภาวะขาดทุนและการที่ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ยังคงใช้ชิปที่ออกแบบเอง กระแสต่อต้านที่อาจเกิดขึ้นจากผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับการเพิ่มงบรายจ่ายลงทุนในอนาคต และการที่ธุรกิจของ Nvidia ยังคงมีการกระจุกตัวสูงในส่วนของดาต้าเซ็นเตอร์

อย่างไรก็ตาม โอกาสในการเติบโตก็มีความสำคัญไม่แพ้กัน ซึ่งรวมถึงความเป็นผู้นำตลาดในด้านหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) และซอฟต์แวร์สแตกที่จำเป็นสำหรับการพัฒนาแอปพลิเคชัน AI ความต้องการใช้บริการ GPU สำหรับระบบคลาวด์ในระดับสูงแม้จะมีอัตราการดำเนินงานรายไตรมาสที่ค่อนข้างสูง การประกาศเปิดตลาดจีนอีกครั้งสำหรับ Nvidia ผ่านการส่งมอบการ์ด H200 รุ่นใหม่ รายได้ในอนาคตที่คาดว่าจะสูงถึงหลายพันล้านดอลลาร์จากการจัดส่ง H200 ตามความต้องการในตลาดจีน ยอดคำสั่งซื้อค้างส่งจำนวนมาก (2.75 แสนล้านดอลลาร์) ตามประมาณการความต้องการในปี 2569 ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น คาดการณ์กำไรต่อหุ้นที่ 7.52 ดอลลาร์จากนักวิเคราะห์ในปี 2569 โดยอิงจากรายได้ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากจีน ตลอดจนเทคโนโลยีเกิดใหมีกว่าหลายประเภทที่อาจพลิกโฉมมุมมองที่เรามีต่อรถยนต์ หุ่นยนต์ และคอมพิวเตอร์ เป็นต้น

จากการคาดการณ์งบรายจ่ายลงทุนด้าน AI ที่จะเพิ่มขึ้นจาก 6 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2568 เป็น 3 ล้านล้านถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2573 ทำให้เห็นถึงสถานะของ Nvidia ในฐานะผู้เก็บค่าผ่านทางสำหรับการขยายตัวของ AI ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมราคาหุ้นจึงมีศักยภาพในการเติบโตแบบทบต้นจนมีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดถึง 10 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2573

สำหรับนักลงทุนที่พิจารณาหุ้น NVDA และหุ้นกลุ่ม AI สมมติฐานหลักคือการรักษาความเป็นผู้นำในส่วนแบ่งการตลาดที่บริษัทมีความแข็งแกร่งอยู่แล้วอย่างต่อเนื่อง การเพิ่มขีดความสามารถเพื่อรองรับความต้องการใช้งานที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่หยุดยั้ง และการกระจายธุรกิจเข้าสู่ตลาดคอมพิวเตอร์ใกล้เคียงทีละน้อยพร้อมทั้งเปิดโอกาสในการสร้างนวัตกรรมใหม่ในอนาคต ซึ่งเป็นแนวทางที่ Nvidia ดำเนินการมาตลอด 30 ปีที่ผ่านมา และเป็นวิธีที่จะช่วยให้บริษัทบรรลุมูลค่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ได้

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด