Commerzbank ประเมิน CNY: แรงกดดันลดน้อยลง แต่ยังคงอ่อนแอ

เราคาดการณ์ทิศทางของเงินหยวนที่แข็งค่าขึ้นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจากการคาดการณ์ใหม่ของเราเกี่ยวกับเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง แต่อย่างไรก็ตาม เราคาดการณ์ว่า USD/CNY จะยังคงอยู่เหนือระดับ 7 เพื่อสะท้อนถึงความคาดหวังของเราว่าเงินหยวนจะยังคงอ่อนค่าในไตรมาสต่อ ๆ ไป  Tommy Wu นักกลยุทธ์ด้านตลาด FX ของ Commerzbank รายงาน

USD/CNY จะปรับตัวลงมาที่ระดับ 7.05 ภายในช่วงกลางปี 2025

"เงินหยวนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในเดือนสิงหาคมพร้อมกับสกุลเงินเอเชียอื่น ๆ เนื่องจากตลาดปรับราคาการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง  โดยส่วนต่างอัตราผลตอบแทนจีน-สหรัฐฯ ที่เป็นลบได้แคบลงและบรรเทาแรงกดดันต่อเงินหยวน USD/CNY ส่วนใหญ่ลอยตัวได้อยู่ที่ประมาณ 7.26-7.28 ในช่วงเวลาส่วนมากของเดือนกรกฎาคมและขยับลงมาต่ำกว่าระดับ 7.15 ในช่วงกลางเดือนสิงหาคม"

"เราได้ปรับการคาดการณ์ USD/CNY ของเราลง เพื่อสะท้อนให้เห็นถึงค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงในระยะกลางมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ นี่เป็นเพราะตอนนี้เราคาดว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยหกครั้งในไตรมาสข้างหน้า แทนที่จะเป็นสามครั้งในช่วงเวลาของการคาดการณ์ครั้งล่าสุด และความได้เปรียบในการเติบโตเชิงโครงสร้างของสหรัฐฯ จะเด่นชัดน้อยลงในระยะสั้น"

"ถึงกระนั้น เราไม่คาดหวังว่าเงินหยวนจะแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ เนื่องจากความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างจีนและสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะยังคงติดลบแม้ว่าจะแคบลงหรือใกล้ศูนย์ในไตรมาสต่อ ๆ ไป  แต่โดยรวมแล้วเราคาดว่า USD/CNY จะปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 7.05 ภายในกลางปี 2025  เนื่องจากเราคาดการณ์ว่าความได้เปรียบในการเติบโตของสหรัฐฯ จะกลับมาในครึ่งปีหลังปี 2025 หลังจากช่วงเวลาที่อ่อนแอและเฟดจะหยุดลดอัตราดอกเบี้ยในตอนนั้น แล้ว USD มีแนวโน้มที่จะแข็งค่าขึ้นสําหรับ USD/CNY ที่จะปรับตัวขึ้นอีกครั้ง ไปที่ 7.10"