ผลกระทบจากการเดิมพันในสนามเลือกตั้งของซานาเอะ ทากาอิจิจะเป็นอย่างไร? ค่าเงินเยนจะดีดตัวขึ้นหรือร่วงลง?

TradingKey - ละครเปิดฉากปี 2026 กำลังดำเนินไปอย่างเข้มข้นยิ่งกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ โดยเหลือเวลาอีกเพียงไม่กี่วันก่อนการเลือกตั้งทั่วไปของญี่ปุ่นในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ นายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิชิ ผู้ดำรงตำแหน่งคนปัจจุบัน กำลังวางเดิมพันครั้งใหญ่ที่สุดในอาชีพทางการเมืองของเธอ

ในฐานะนายกรัฐมนตรีหญิงคนแรกในประวัติศาสตร์รัฐธรรมนูญของญี่ปุ่น ซานาเอะ ทาคาอิชิ สามารถสร้างเสถียรภาพให้กับฐานเสียงหลักของพรรคเสรีประชาธิปไตย (LDP) ได้อย่างรวดเร็วในฐานะ "หญิงเหล็ก" หลังจากสืบทอดตำแหน่งต่อจาก ชิเกรุ อิชิบะ ซึ่งคะแนนนิยมทรุดตัวลงในเดือนตุลาคม 2025 อย่างไรก็ตาม บททดสอบที่แท้จริงคือเธอจะสามารถคว้าอาณัติในการบริหารประเทศระยะยาวผ่านการเลือกตั้งก่อนกำหนดครั้งนี้ เพื่อดำเนินนโยบายเศรษฐกิจแบบขยายตัวที่มีกลิ่นอายของ "อาเบะโนมิกส์" อย่างเข้มข้นได้หรือไม่

ด้วยอิทธิพลจากปัจจัยต่างๆ เช่น การเลือกตั้งทั่วไปของญี่ปุ่นและการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล เมื่อไม่นานมานี้ อัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน มีความผันผวนเพิ่มขึ้นอย่างมาก หลังจากไม่สามารถทดสอบระดับ 160.0 ได้ คู่เงิน USD/JPY ก็ย่อตัวลงอย่างรุนแรงในช่วงหนึ่ง โดยเงินเยนแข็งค่าขึ้นเกือบ 4% ภายในสามวันทำการ อย่างไรก็ตาม USD/JPY ได้แตะระดับต่ำสุดและดีดตัวขึ้นในวันที่ 28 มกราคม และกลับมาไต่ระดับขึ้นอีกครั้ง ซึ่งเงินเยนอาจอ่อนค่าลงต่อหรือเสียระดับ 160.0 ไป

เงินเยนจะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องก่อนการเลือกตั้งหรือไม่? และจะสามารถกลับมาแข็งค่าครั้งใหญ่ได้หรือไม่หลังจากปิดหีบเลือกตั้ง? คำตอบนั้นอยู่ที่กล่องลงคะแนนของซานาเอะ ทาคาอิชิ และโต๊ะตัดสินใจของผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คาซูโอะ อุเอดะ

หญิงเหล็ก ซานาเอะ ทาคาอิชิ จะสามารถคว้าชัยชนะได้หรือไม่? มาดูผลสำรวจความคิดเห็นของประชาชนกัน!

จากผลสำรวจโดย Nikkei และสถาบันที่น่าเชื่อถืออื่นๆ ในช่วงต้นปี 2026 คะแนนนิยมของคณะรัฐมนตรีทาคาอิชิยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 70%-74% อย่างน่าประหลาดใจ นี่ถือเป็นปาฏิหาริย์ในบริบทของ "คณะรัฐมนตรีอายุสั้น" ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งในการเมืองญี่ปุ่นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

คณะรัฐมนตรีอิชิบะชุดก่อนหน้าเห็นคะแนนนิยมลดลงเหลือต่ำกว่า 20% เนื่องจากการจัดการอื้อฉาวเรื่อง "เงินนอกบัญชี" ที่ผิดพลาดและความแตกแยกภายในพรรค หลังจากเข้ารับตำแหน่ง ทาคาอิชิได้รับความสนับสนุนจากกลุ่มอนุรักษ์นิยมและผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่เป็นอิสระอย่างรวดเร็ว ด้วยจุดยืนอนุรักษ์นิยมที่แข็งกร้าวและคำขวัญการปฏิรูปที่ชัดเจน

สำหรับการเลือกตั้งที่กำลังจะมาถึง ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าทาคาอิชิมีโอกาสสูงที่จะชนะ โดยพรรค LDP มีแนวโน้มที่จะคว้าเสียงข้างมากได้ด้วยตัวเอง และพรรคร่วมรัฐบาลกับพรรคโคเมอิโตะอาจถึงขั้นลุ้นเก้าอี้ "เสียงข้างมากที่มีเสถียรภาพอย่างสมบูรณ์"

แม้ว่าภาพลักษณ์ส่วนตัวของทาคาอิชิจะสะอาด แต่เรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับเงินทุนทางการเมืองภายในกลุ่มต่างๆ ของพรรค LDP (เช่น อดีตกลุ่มอาเบะ) ยังคงเป็นจุดอ่อนที่พรรคฝ่ายค้านอย่างพรรครัฐธรรมนูญประชาธิปไตยและพรรคนวัตกรรมญี่ปุ่นมุ่งเป้าโจมตี

ชัยชนะอย่างถล่มทลายของทาคาอิชิจะส่งสัญญาณถึงเสถียรภาพทางการเมือง ซึ่งจะทำให้ "ซานาเอะโนมิกส์" สามารถดำเนินไปได้อย่างเต็มกำลัง สิ่งนี้อาจช่วยกระตุ้นความเสี่ยงที่ยอมรับได้ของตลาด และเป็นประโยชน์ต่อหุ้นญี่ปุ่น แม้ว่าผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนจะมีความซับซ้อนมากกว่าก็ตาม

คันเร่งทางการคลังและเบรกของอัตราแลกเปลี่ยนใน "ซานาเอะโนมิกส์"

นโยบายเศรษฐกิจของซานาเอะ ทาคาอิชิ เป็นที่รู้จักในชื่อ "นีโอ-อาเบะโนมิกส์" หรือ "ซานาเอะโนมิกส์" ซึ่งเน้นที่การใช้จ่ายทางการคลังอย่างกล้าหาญและการสร้างความยืดหยุ่นต่อวิกฤต

ทาคาอิชิเป็นนักขยายตัวทางการคลังอย่างชัดเจน เธอสนับสนุนงบประมาณเพิ่มเติมมหาศาลเพื่อการป้องกันและบรรเทาสาธารณภัย การวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยี (เช่น AI และเซมิคอนดักเตอร์) และการป้องกันประเทศ

การขยายตัวทางการคลังมักหมายถึงการออกพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นและการขยายอุปทานเงินเยน หากไม่มีการคุมเข้มนโยบายการเงินที่สอดคล้องกัน สิ่งนี้จะสร้างแรงกดดันให้เงินเยนอ่อนค่าลง

อย่างไรก็ตาม การอ่อนค่าของเงินเยนที่มากเกินไปในปัจจุบันได้ส่งผลให้ราคาการนำเข้าพลังงานและอาหารพุ่งสูงขึ้น บั่นทอนกำลังซื้อภายในประเทศอย่างรุนแรง และกลายเป็นภัยคุกคามที่มองไม่เห็นต่อคะแนนนิยมของคณะรัฐมนตรี

หลังจากชนะการเลือกตั้ง ทาคาอิชิอาจลดท่าทีที่สนับสนุนการอ่อนค่าของเงินเยนเพื่อบรรเทาความไม่พอใจของประชาชน หรือแม้แต่ยอมให้มีการเข้าแทรกแซงจากธนาคารกลางอย่างจำกัดหรือการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยอย่างเงียบๆ อย่างไรก็ตาม โดยเนื้อแท้แล้ว เธอยังคงต้องการให้เงินเยนอ่อนค่าเพื่อเสริมผลประกอบการทางการเงินของบริษัทยักษ์ใหญ่ข้ามชาติของญี่ปุ่นและรักษาความรุ่งเรืองของตลาดหุ้นไว้

"หลุดปาก"? ข้อพิพาทเรื่องความเห็นเกี่ยวกับเงินเยนของทาคาอิชิ

ในช่วงโค้งสุดท้ายก่อนการเลือกตั้งเมื่อปลายเดือนมกราคม 2026 คำพูดของซานาเอะ ทาคาอิชิ เกือบจะทำให้เกิดกระแสต่อต้าน

ในระหว่างการปราศรัยหาเสียง ทาคาอิชิบอกเป็นนัยว่า "การอ่อนค่าของเงินเยนมีด้านบวกต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่น" ซึ่งพรรคฝ่ายค้านรีบฉวยโอกาสโจมตี โดยกล่าวหาว่าเธอ "ละเลยความทุกข์ยากของประชาชน" และ "ไม่แยแสต่อค่าครองชีพ"

เหตุการณ์นี้เผยให้เห็นถึงความเปราะบางของคณะรัฐมนตรีทาคาอิชิ เธอไม่สามารถปล่อยให้เงินเยนพังทลายก่อนการเลือกตั้งได้ ซึ่งหมายความว่าในช่วงการเลือกตั้งวันที่ 8 กุมภาพันธ์ โอกาสที่จะมีการแทรกแซงทางวาจาหรือแม้แต่การแทรกแซงจริงโดยกระทรวงการคลังนั้นมีสูงมาก หากทุนเก็งกำไรเข้าทำการขายชอร์ตเงินเยนอย่างรุนแรง

แผนการของ คาซูโอะ อุเอดะ คืออะไร?

ณ เดือนมกราคม 2026 ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 0.75% เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยติดลบเมื่อหลายปีก่อน ระดับ 0.75% ถือเป็นความคืบหน้าครั้งสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ถึงการออกจากยุคเงินฝืดของญี่ปุ่นอย่างเป็นทางการ

ในการแถลงข่าวเมื่อเดือนมกราคม คาซูโอะ อุเอดะ ระบุว่าในขณะที่เศรษฐกิจกำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป จำเป็นต้องติดตามผลการเจรจาค่าจ้างในช่วงฤดูใบไม้ผลิ (Shunto) และความไม่แน่นอนในเศรษฐกิจต่างประเทศ โดยเฉพาะนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ในสหรัฐฯ

เมื่อเร็วๆ นี้ อุเอดะได้เน้นย้ำซ้ำๆ เกี่ยวกับ "วงจรที่สร้างสรรค์" ซึ่งการเติบโตของค่าจ้างจะเป็นตัวขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของราคา หากผลการเจรา Shunto ในปี 2026 แสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้นค่าจ้างแซงหน้าเงินเฟ้อ มีความเป็นไปได้สูงที่ BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1.0% ในครึ่งหลังของปี

ปัจจุบัน ส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นยังคงกว้างมาก ตราบใดที่ BoJ ยังคงใช้แนวทางแบบค่อยเป็นค่อยไปที่ 0.75% และเฟดไม่ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมาก เงินเยน จะขาดแรงส่งสำหรับการแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

รากฐานของอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนอยู่ที่ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่น

ข้อมูลเดือนธันวาคม 2025 แสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) ของญี่ปุ่นยังคงผันผวนระหว่าง 2.1% ถึง 3.0% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoJ มาเป็นเวลา 45 เดือนติดต่อกัน อัตราเงินเฟ้อนี้ส่วนใหญ่เป็นแบบต้นทุนผลักที่เกิดจากต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้นเนื่องจากเงินเยนอ่อนค่า มากกว่าจะเป็นแบบอุปสงค์ดึง ซึ่งสร้างความลำบากให้กับผู้บริโภคทั่วไป

นอกจากนี้ แม้ว่าค่าจ้างที่เป็นตัวเงินจะปรับตัวสูงขึ้น แต่การเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงเมื่อปรับอัตราเงินเฟ้อแล้วยังคงอ่อนแอ นี่เป็นปัญหาเร่งด่วนสำหรับซานาเอะ ทาคาอิชิ และเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้เงินเยนขาดแรงหนุนในระยะยาว

Bank of America ยังคงมีมุมมองเชิงลบต่อเงินเยนในรายงานฉบับล่าสุด โดยคาดการณ์ว่า USD/JPY จะยังคงอยู่เหนือระดับ 150 ตลอดช่วงเวลาส่วนใหญ่ของปี 2026 และอาจถึงขั้นทดสอบระดับสูงสุดที่ 160 ในไตรมาสแรก

ในขณะเดียวกัน JPMorgan ระบุว่าตราบใดที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับสูง การทำ Carry Trade จะกลับมาอีกครั้ง ซึ่งจะกดดันการดีดตัวของเงินเยน