3 แผนภูมิสะท้อนภาพการเปลี่ยนแปลงของราคาทองคำและเงิน

TradingKey - ทองคำ (XAUUSD) และ แร่เงิน (XAGUSD) ฟื้นตัวขึ้นในวันพุธหลังจากเผชิญแรงเทขายอย่างหนักเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่นักลงทุนในกลุ่มโลหะยังคงมีความเชื่อมั่น

ในช่วงปีที่ผ่านมา โลหะทั้งสองชนิดปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในภาวะตลาดกระทิงที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นครั้งนี้ไม่ได้มีปัจจัยขับเคลื่อนเพียงอย่างเดียว แต่ถูกสร้างขึ้นทีละส่วนจากความตึงเครียดทางการค้าและคำขู่เรื่องภาษีศุลกากร ความกังวลทางการเมืองเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลาง รวมถึงความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และความกังวลด้านทรัพยากรที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งแต่ละเหตุการณ์ล้วนเพิ่มระดับความระมัดระวังและกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

โดยปกติแล้วทองคำมักจะเป็นผู้เริ่มเคลื่อนไหวก่อน และราคาเงินจะปรับตัวตามในอัตราที่รวดเร็วและรุนแรงกว่า ในรอบนี้ราคาเงินพุ่งขึ้นจากประมาณ 30 ดอลลาร์ไปสู่เกือบ 100 ดอลลาร์ก่อนที่จะสูญเสียแรงส่งไปบ้าง สำหรับนักลงทุนแล้ว โลหะทั้งสองชนิดตอบสนองต่อปัจจัยที่มากกว่าอัตราดอกเบี้ยหรือข่าวเงินเฟ้อ โดยยังมีความอ่อนไหวต่อความไม่แน่นอนของการปรับเปลี่ยนนโยบายและแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งการโต้เถียงเรื่องภาษีหรือจุดปะทะในนโยบายต่างประเทศทุกครั้งสามารถกระตุ้นให้ราคาทะยานขึ้นอย่างรวดเร็วได้เสมอ

เมื่อเข้าสู่ต้นปี 2025 อัตราส่วนทองคำต่อเงิน (gold-to-silver ratio) มีความผันผวนอย่างรุนแรง โดยพุ่งสูงเกิน 100 ต่อ 1 ซึ่งเป็นระดับที่กว้างที่สุดในรอบ 5 ปี ก่อนจะดิ่งลงสู่ระดับ 60 ซึ่งเป็นช่วงราคาที่เห็นครั้งสุดท้ายเมื่อกว่าทศวรรษที่แล้ว สาเหตุมาจากเรื่องของจังหวะเวลา โดยทองคำแตะระดับสูงสุดก่อนเนื่องจากประเด็นเรื่องนโยบายการเงินและความเสี่ยงระดับประเทศเริ่มทวีความรุนแรงขึ้น ขณะที่ราคาเงินขยับตามหลังก่อนจะเร่งตัวขึ้นเพื่อไล่ตาม รูปแบบดังกล่าวส่งผลให้อัตราส่วนนี้ขยายตัวและหดตัวลง และเนื่องจากแร่เงินเป็นทั้งสินทรัพย์ทางการเงินและโลหะอุตสาหกรรม ราคาของมันจึงต้องรักษาสมดุลระหว่างแรงผลักดันสองด้านนี้อยู่เสมอ ซึ่งปัจจุบันบรรดาเทรดเดอร์กำลังเฝ้าสังเกตสมดุลนี้เพื่อใช้เป็นสัญญาณบ่งชี้การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยดังกล่าว

อัตราส่วนทองคำ/เงิน ค่าต่ำสุด ค่าสูงสุด และค่าเฉลี่ยรายปี (เส้นสีเขียว)

Bank of America (BAC) ข้อมูลบ่งชี้ว่าตลาดโลหะมีค่าได้เข้าสู่ช่วงที่มีความผันผวนสูง โดยการแกว่งตัวรายวันของทองคำรุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการเงินในปี 2008 ขณะที่การแกว่งตัวของราคาเงินนั้นรุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ช่วงปี 1980 ที่มีภาวะเฟื่องฟูและตกต่ำอย่างรวดเร็ว การพุ่งขึ้นของราคาในช่วงต้นปีนี้เป็นผลมาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ การเก็งกำไร และข้อสงสัยเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หลังจากนั้นราคาได้กลับทิศทาง โดยทองคำปรับตัวลดลงรายสัปดาห์รุนแรงที่สุดในรอบทศวรรษ และราคาเงินร่วงลงหนักที่สุดเป็นประวัติการณ์ครั้งหนึ่ง ซึ่งเป็นเครื่องเตือนใจว่าการคลายสถานะการลงทุนที่มีผู้ถือครองจำนวนมาก (crowded trades) สามารถเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วเพียงใด

Niklas Westermark ผู้ดูแลการซื้อขาย ณ เคาน์เตอร์ซื้อขายทองคำรายใหญ่รายหนึ่ง เชื่อว่าความผันผวนจะยังคงอยู่ "ในระดับที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต" แม้ว่าเขาจะยังกังขาว่ากำลังเกิดภาวะฟองสบู่ขึ้นอีกรอบหรือไม่ อย่างไรก็ตาม จากการที่ราคาดีดตัวขึ้นในสัปดาห์นี้ เขามองว่าผู้ซื้อเริ่มกลับเข้าสู่ตลาดและเหตุผลเชิงตรรกะในระยะยาวก็ยังคงชัดเจน โดยทองคำยังคงทำหน้าที่หลักในการเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านค่าเงิน เขากล่าวเสริมว่าขนาดของการถือครองสถานะอาจเปลี่ยนแปลงไป แต่ทฤษฎีหลักในการลงทุนยังคงเดิม