Commerzbank ประเมิน CHF: ทาง SNB จะมีปฏิกิริยาอย่างไรต่อการแข็งค่าของฟรังก์?

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยได้ทําให้ EUR/CHF เข้าใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งการแข็งค่าของเงินฟรังก์ก่อให้เกิดภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกสําหรับธนาคารแห่งชาติสวิส (SNB)  ฟรังก์ที่แข็งค่าขึ้นช่วยให้อัตราเงินเฟ้อการนําเข้าลดลงในขณะเดียวกันก็ทําให้การส่งออกมีราคาแพงขึ้นสําหรับธุรกิจในประเทศ ไม่น่าแปลกใจเลยที่ผู้ส่งออกสวิสเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเรียกร้องให้ SNB ต่อต้านการแข็งค่าของสกุลเงินนี้  Michael Pfister นักวิเคราะห์ฟอเร็กซ์ของ Commerzbank รายงาน

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นเครื่องมือหลัก

"เงินฟรังก์แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเทียบกับยูโรมาหลายปีแล้ว โดยพื้นฐานแล้ว SNB สามารถตอบสนองได้โดยการลดอัตราดอกเบี้ยหรือโดยการซื้อสกุลเงินต่างประเทศและขายฟรังก์สวิส ทางเลือกเดียวในขณะนี้คือการแทรกแซงจนกว่าจะถึงการประชุมครั้งต่อไป และนักวิจารณ์บางคนจึงอ้างว่าได้เห็นการแทรกแซงของ SNB เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยอ้างอิงถึงการเพิ่มขึ้นของเงินฝากสายตาและการเคลื่อนไหวของ CHF"

"แน่นอนว่าไม่สามารถตัดโอกาสออกได้อย่างสมบูรณ์ว่า SNB จะเข้าแทรกแซง อย่างไรก็ตามการเคลื่อนไหวของ EUR/CHF ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาดูเหมือนจะคล้ายกับในคู่ USD-JPY มาก กล่าวคือมีแนวโน้มที่จะได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยมากกว่า SNB  นอกจากนี้ยังยากกว่าที่จะตอบโต้การเคลื่อนไหวของตลาดในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ อาจเป็นการดีกว่าที่จะแทรกแซงในช่วงเวลาที่รอบคอบในเชิงกลยุทธ์ เช่นเดียวกับที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ทําเมื่อเร็ว ๆ นี้"

"ในมุมมองของผมแล้ว ยังคงมีแนวโน้มมากกว่าที่ SNB จะตอบสนองด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้ ปัจจัยนี้ได้สนับสนุนข้อเท็จจริงที่ว่าความแข็งแกร่งของฟรังก์สวิสจะลดลงบ้าง และ EUR/CHF จะกลับมาอยู่ที่ประมาณ 0.95 ตราบใดที่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ เช่น EUR/CHF ไม่ได้ตั้งเป้าไปที่ระดับต่ำสุดใหม่ การลดอัตราดอกเบี้ยก็มีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นเครื่องมือหลักที่เลือกใช้"