จีน: การขยายตัวของ PMI ปกปิดความเสี่ยง – คอมเมิร์ซแบงก์

ดร. เฮนรี เฮา จากคอมเมิร์ซแบงก์ ระบุว่าดัชนี PMI ของจีนในเดือนมีนาคมแสดงให้เห็นว่าภาคการผลิตกลับเข้าสู่ภาวะขยายตัว โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติมสต็อก การใช้จ่ายของรัฐบาล และการส่งออกที่แข็งแกร่ง ขณะที่ภาคนอกการผลิตก็ขยับขึ้นเหนือระดับ 50 เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม เขาเน้นย้ำว่าต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มสูงขึ้นกำลังบีบอัตรากำไร ความต้องการภายในประเทศยังคงอ่อนแอ และความเสี่ยงภายนอกจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนคุกคามเป้าหมายการเติบโตของจีนที่ 4.5%–5.0%

ภาคการผลิตฟื้นตัวแต่ความเปราะบางยังคงอยู่

“ดัชนี PMI ของจีนในเดือนมีนาคมชี้ให้เห็นการกลับเข้าสู่ภาวะขยายตัวของภาคการผลิตที่ขับเคลื่อนโดยการเติมสต็อกอย่างแข็งขันและการส่งออกที่แข็งแกร่ง ท่ามกลางความช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนวัตถุดิบที่พุ่งสูงขึ้นกำลังบีบอัตรากำไร นอกจากนี้ ความอ่อนแอของความต้องการภายในประเทศและความเปราะบางต่อการชะลอตัวทางเศรษฐกิจโลกในวงกว้างยังคงเป็นความเสี่ยงที่สำคัญอย่างต่อเนื่อง”

“กิจกรรมโรงงานของจีนกลับเข้าสู่ภาวะขยายตัวในเดือนมีนาคม ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตอย่างเป็นทางการเพิ่มขึ้นสู่ 50.4 จาก 49.0 ในเดือนกุมภาพันธ์ ตัวเลขหลักนี้สอดคล้องกับที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 50.2 และสูงกว่าฉันทามติของบลูมเบิร์กที่ 50.1 เล็กน้อย”

“การวิเคราะห์ลึกลงไปในดัชนีย่อยของ PMI ภาคการผลิตชี้ให้เห็นการเติมสต็อกอย่างแข็งขันในรอบสินค้าคงคลังปัจจุบัน ดัชนีย่อยคำสั่งซื้อใหม่พุ่งขึ้นสู่ 51.6 จาก 48.6 ในเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ดัชนีย่อยสินค้าคงคลังสินค้าสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นเป็น 46.7 จาก 45.8 ก่อนหน้านี้”

“ตัวเลขในเดือนมีนาคมสะท้อนการสังเกตของเราว่าความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงในตะวันออกกลางยังมีผลกระทบโดยตรงต่อเครื่องยนต์เศรษฐกิจหลักของจีนจำกัดจนถึงขณะนี้ การสำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์ของปักกิ่งและการพึ่งพาพลังงานหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นกำลังช่วยบรรเทาผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวม ในทางกลับกัน สภาพแวดล้อมปัจจุบันอาจเป็นประโยชน์ต่อผู้ผลิตของจีน”

“ในอนาคต มุมมองขึ้นอยู่กับระยะเวลาของความขัดแย้งในตะวันออกกลางและผลกระทบที่เกี่ยวข้องต่อเงินเฟ้อทั่วโลก นอกจากนี้ การเริ่มต้นการสอบสวนทางการค้าร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ กับจีนก่อนการเยือนประเทศตามแผนของประธานาธิบดีทรัมป์ในเดือนพฤษภาคมยังเพิ่มความไม่แน่นอนอีกด้วย ปัจจัยเหล่านี้ซ