ประเทศไทย: การเปลี่ยนแปลงของ BOT สู่การใช้มาตรการที่กว้างขึ้น – UOB

รายงานของ UOB โดย Enrico Tanuwidjaja และ Sathit Talaengsatya กล่าวถึงการเปลี่ยนแปลงของธนาคารแห่งประเทศไทย (BOT) จากการใช้เพียงอัตราดอกเบี้ยไปสู่กรอบนโยบายที่กว้างขึ้น BOT มีเป้าหมายในการแก้ไขปัญหาเศรษฐกิจเชิงโครงสร้าง เช่น ผลผลิตต่ำและความไม่เท่าเทียมกันสูง ในขณะที่ยังคงนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่เอื้ออำนวย รายงานคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย 25bps ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ทำให้อัตรานโยบายอยู่ที่ 1.00% ซึ่งคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับนี้ตลอดปี 2026-27

การปรับนโยบายเชิงกลยุทธ์ของ BOT

"ตลาด FX กลายเป็นโดเมนที่มีการดำเนินการมากขึ้น ไม่ใช่แค่โดเมนการสื่อสาร BOT ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับการแข็งค่าของเงินบาทและการไหลเข้าที่ไม่เป็นพื้นฐาน รวมถึงการไหลเข้าที่เชื่อมโยงกับทองคำซึ่งบางครั้งอาจมีขนาดใหญ่เมื่อเปรียบเทียบกับปริมาณการซื้อขาย FX รายวัน (เช่น การเข้าถึง 20% ในบางช่วงเวลา) BOT ยังเน้นย้ำถึงความแข็งแกร่งของเงินบาท (เช่น การแข็งค่าประมาณ 8% เมื่อเทียบกับ USD ตั้งแต่ต้นปี 2025) และความเต็มใจที่จะเข้าแทรกแซงหากการเคลื่อนไหวเร็วเกินไป พร้อมกับมาตรการที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับกิจกรรม FX ที่เกี่ยวข้องกับทองคำ"

"ในกรณีพื้นฐานของเรา เราคาดว่า MPC จะรักษานโยบายให้เอื้ออำนวยและปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย 25bps ในการประชุมวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2026—หลังจากการเปิดเผย GDP ไตรมาส 4 ปี 2025/ทั้งปี 2025 (เราคาดการณ์การเติบโตในปี 2025 ที่ 2.0%) ซึ่งจะทำให้อัตรานโยบายอยู่ที่ 1.00% ซึ่งเราคิดว่าน่าจะยังคงอยู่ในระดับนี้ตลอดปี 2026–27"

"อย่างไรก็ตาม BOT น่าจะรักษานโยบายอัตราดอกเบี้ยให้เอื้ออำนวยไปอีกนาน แต่จะไม่เต็มใจที่จะสร้างระบอบอัตราดอกเบี้ยต่ำถาวร เนื่องจากมีการเน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าเกี่ยวกับความมั่นคงทางการเงินและการรักษาพื้นที่นโยบาย"

(บทความนี้ถูกสร้างขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ)