จีน: ส.ค. ที่อ่อนแออาจกระตุ้นการสนับสนุนนโยบายเพิ่มเติม – สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด

โมเมนตัมการเติบโตชะลอตัวลงอีกในเดือนสิงหาคม แม้จะมีนโยบายการค้าที่ยังคงแข็งแกร่ง FAI ทำให้ผิดหวังมากที่สุด ขณะที่ IP ยังคงมีเสถียรภาพค่อนข้างดี และยอดค้าปลีกดูเหมือนจะมีเสถียรภาพ ข้อมูลตัวเลขเศรษฐกิจที่ยังอ่อนแออย่างต่อเนื่องอาจกระตุ้นให้มีการเร่งดำเนินนโยบายและเพิ่มการสนับสนุน นักเศรษฐศาสตร์ของ Standard Chartered รายงาน

การเสื่อมสภาพในด้านการลงทุนที่น่าตกใจ

"ข้อมูลกิจกรรมที่เกิดขึ้นเศรษฐกิจจริงในเดือนสิงหาคมชี้ให้เห็นถึงความอ่อนแออย่างกว้างขวาง โดยเฉพาะในด้านการลงทุน มีสัญญาณการหดตัวของการลงทุนที่น่าตกใจ ขยายออกไปนอกเหนือจากภาคที่อยู่อาศัย การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ลดลงอีก 19.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี และทั้งการลงทุนในภาคการผลิตและโครงสร้างพื้นฐานยังคงลดลง สภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวยและการจัดการความสามารถล่าสุดอาจส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายด้านทุน เราคิดว่าการดำเนินการทางการคลังจำเป็นต้องเร่งให้เร็วขึ้นเพื่อสนับสนุน FAI ในอนาคต"

"การเติบโตของยอดค้าปลีกสินค้าภาคบริโภคลดลงอีกเหลือ 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนสิงหาคม แต่กลับเป็นบวกในแง่เดือนต่อเดือน ขณะที่การกลับมาของโปรแกรมการค้าสินค้าอาจให้การสนับสนุนบางอย่าง แต่ประสิทธิภาพของมันอาจลดลงตามที่เราได้ชี้ให้เห็น รัฐบาลได้จัดสรรทรัพยากรทางการคลังเพิ่มเติมเพื่อสนับสนุนครัวเรือน ซึ่งควรช่วยบรรเทายอดค้าปลีกในอนาคต ขณะเดียวกัน ภาคบริการยังคงเป็นตัว stabiliser ใน 7M-2025: การเติบโตของยอดค้าปลีกบริการยังคงแข็งแกร่งที่ 5.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี และการเติบโตของดัชนีการผลิตบริการอยู่ที่ 5.6% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงเวลาดังกล่าว"

"แรงกดดันที่ลดลงอย่างต่อเนื่องต่อการเติบโตอาจกระตุ้นให้มีการดำเนินนโยบายมากขึ้น รัฐบาลอาจเร่งการดำเนินการตามงบประมาณปัจจุบัน และได้มีการบอกใบ้ถึงการจัดสรรล่วงหน้าของโควตาพันธบัตรแลกเปลี่ยนหนี้ในปี 2026 เราคาดว่าจะมีการปรับลดอัตรานโยบายอีก 10bps ในไตรมาสที่ 4 โดยมีความเสี่ยงเล็กน้อยที่จะปรับลดเร็วกว่านั้นเล็กน้อย หลังจากที่เราคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายน PBoC ยังมีแนวโน้มที่จะรักษาสภาพคล่องให้เพียงพอและกลับมาซื้อพันธบัตรรัฐบาลจีน (CGB) เพื่อรองรับการออกพันธบัตรรัฐบาล"