การกลับมาของทรัมป์ส่งผลให้พาวเวลล์และเฟดกลับมาอยู่ในกระดานวาดภาพ

ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เจอโรม พาวเวลล์ กำลังจ้องมองสัตว์ร้ายทางเศรษฐกิจตัวใหม่ หลังจากหลายเดือนที่ต้องทนทุกข์ทรมานกับความรวดเร็วและเพียงใดในการลดอัตราดอกเบี้ย แผนของพาวเวลล์ก็ถูกแย่งชิงไปในนาทีที่โดนัลด์ ทรัมป์กลับมาอีกครั้ง

dent กลับมามีอำนาจอีกครั้ง และแนวคิดสำคัญของเขาเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้เหวี่ยงการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยออกไปนอกหน้าต่าง ตลาดการเงินตอบสนองทันที โดยอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังพุ่งสูงขึ้น และเงินดอลลาร์ก็พุ่งขึ้น ทั้งหมดนี้แสดงคำเตือนแบบเดียวกันนั่นคืออัตราเงินเฟ้อ

นักเศรษฐศาสตร์พูดอย่างชัดเจนว่าการกลับมาของทรัมป์หมายถึงราคาที่สูงขึ้น บุคคลชั้นนำของ Deutsche Bank ตรึงอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไว้ที่ประมาณ 2.5% ในปี 2568 ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 2.2% ที่พวกเขามีอยู่ในใจ พวกเขาไม่เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลงจนกว่าจะถึงปลายปี 2569 และนั่นจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อสิ่งต่างๆ ดำเนินไปอย่างราบรื่นเท่านั้น

ความคาดหวังเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นตามนโยบายของทรัมป์

แล้วทรัมป์จะเปิดตัวอะไรกันแน่? ก่อนอื่น ภาษีแบบทั่วๆ ไป เรากำลังพูดถึงภาษีนำเข้าสำหรับสินค้าที่จะส่งผลให้ราคาสูงขึ้นสำหรับผู้บริโภคชาวอเมริกัน จากนั้นก็มีการลดภาษี ซึ่งฟังดูดีในตอนแรก จนกว่าคุณจะจำได้ว่านั่นเป็นการเติมน้ำมันลงในไฟที่ขยายตัว

ภาษีที่น้อยลงหมายถึง cash ที่ใช้แล้วทิ้งที่ลอยอยู่รอบๆ มากขึ้น ตอบสนองความต้องการ และกระตุ้นให้ราคาพุ่งสูงขึ้น นอกจากนี้ การปราบปรามผู้อพยพของทรัมป์ยังหมายถึงตลาดแรงงานที่เข้มงวดมากขึ้น คนงานน้อยลง และค่าจ้างที่สูงขึ้น มันเป็นภัยคุกคามสามประการ และตลาดก็กำลังตอบสนองอยู่แล้ว

ดูตัวเลข: ขณะนี้ Deutsche Bank มองเห็นอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ 2.5% จนถึงปี 2569 เพิ่มขึ้นจากประมาณการ 2.2% ก่อนหน้านี้ นั่นเป็นการก้าวกระโดดครั้งใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากเป้าหมายเงินเฟ้อของ Fed อยู่ที่ 2% นี่ไม่ใช่การกำกับดูแลเล็กน้อย แต่เป็นการปรับปรุงที่เปลี่ยนแปลงทั้งเกม

นักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า “เดี๋ยวก่อน นี่หมายความว่าเรากำลังชะงักความคืบหน้าของอัตราเงินเฟ้อไปอีกอย่างน้อยสองปีข้างหน้า” และเมื่อ Deutsche Bank พูดเช่นนั้น Fed ก็รับฟัง

ตอนนี้เรามาพูดถึงกลยุทธ์ของเฟดกันดีกว่า พาวเวลล์ได้รับอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของเฟดซึ่งค่อนข้างสูง 5% และมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดแล้วในวันพฤหัสบดี โดยจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม แต่อย่าสบายใจกับบาดแผลเหล่านี้

Deutsche และรายชื่ออื่นๆ ทั้งหมดกำลังกล่าวว่าการผสมผสานนโยบายการคลังของ Trump อาจบังคับให้ Fed ต้องหยุดชั่วคราว นักวิเคราะห์ทุกคนต่างลดการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในปีหน้า พาวเวลล์จะต้องถูกบังคับให้คิดอีกครั้งก่อนที่จะคลายตัวต่อไป

JPMorgan เป็นผู้นำในการดำเนินการปรับเทียบใหม่นี้ พวกเขาได้ลดการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 ลงแล้ว โดยขณะนี้คาดว่าจะลดลงเพียง 50 คะแนนพื้นฐานสำหรับครึ่งปีแรก ซึ่งลดลงจากประมาณการเต็มเปอร์เซ็นต์ดั้งเดิม

Nomura Holdings กำลังลดระดับลงไปอีก โดยคาดว่าจะลดเพียงครั้งเดียวในปีหน้า ซึ่งเป็นการถอยกลับอย่างรวดเร็วจากสี่ครั้งที่พวกเขาคาดการณ์ไว้ก่อนที่ทรัมป์จะคว้าชัยชนะ แล้วพาวเวลล์จะพูดอะไรล่ะ? อย่ากลั้นหายใจเพื่ออะไรที่เฉพาะเจาะจง

ชายคนนี้ไม่ได้พูดจาเรื่องอัตราดอกเบี้ยเกินกว่าอนาคตอันใกล้นี้ และเมื่อทรัมป์กลับมานั่งเก้าอี้คนขับ เขาก็มีโอกาสน้อยที่จะทำลายอุปนิสัยและทำให้มือของ Fed รั่วไหลน้อยลง

ตลาดโลกตอบสนองต่อภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของเฟด

และไม่ใช่แค่เฟดสหรัฐเท่านั้นที่แย่งชิงกัน ธนาคารกลางทั่วโลกจับตาดูการกลับมาของทรัมป์ด้วยความวิตกกังวลและความกลัวผสมผสานกัน

เมื่อวอชิงตันจาม พื้นที่อื่นๆ ในโลกก็จะเป็นหวัด และคราวนี้ก็ไม่ต่างกัน สัปดาห์นี้เพียงสัปดาห์เดียว ธนาคารกลางประมาณ 20 แห่ง ซึ่งรับผิดชอบมากกว่าหนึ่งในสามของ GDP โลก ถูกกำหนดให้ตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย

ผู้เล่นรายใหญ่อย่างธนาคารแห่งอังกฤษและธนาคาร Riksbank ของสวีเดน ต่างก็ถูกคาดหวังให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงแล้ว เพื่อรองรับผลกระทบจากนโยบายของทรัมป์ ยุโรปก็ดูน่ากังวลเช่นกัน

หลุยส์ เด กินโดส รอง dent ของธนาคารกลางยุโรป ออกมาแสดงอาการสั่นคลอน โดยกล่าวว่าเศรษฐกิจโลกกำลังจะเผชิญกับแรงกระแทกต่อการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อ หากทรัมป์ทำตามคำมั่นสัญญาด้านภาษีทุกประการ อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐที่สูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะระบายเงินทุนจากตลาดเกิดใหม่โดยเฉพาะ