การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ จะมีขนาดเล็กลงมาก

เจอโรม พาวเวลล์ไม่มีแผนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่อีกครั้งเหมือนครั้งก่อน

ประธานธนาคารกลางสหรัฐกล่าวที่แนชวิลล์เมื่อวันจันทร์ แสดงให้เห็นชัดเจนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงครึ่งหนึ่งอย่างแข็งกร้าวที่เราเพิ่งเห็นว่าไม่ใช่เรื่องปกติใหม่

จากนี้ไป การปรับลดอัตราดอกเบี้ยใดๆ ก็ตามจะน้อยลง โดยส่วนใหญ่จะเป็นไปตามขั้นไตรมาสต่อเปอร์เซ็นต์

พาวเวลล์ชี้ให้เห็นว่าเฟดจำเป็นต้องรักษาสมดุลในการลดอัตราเงินเฟ้อ โดยไม่ไปยุ่งกับตลาดแรงงานมากเกินไป

ปฏิกิริยาของตลาดต่อคำพูดของพาวเวลล์

Fed จะดำเนินการทีละขั้นตอน พาวเวลล์กล่าวว่าเขาจะไม่ถูกกดดันให้ลดค่าใช้จ่ายครั้งใหญ่เพียงเพราะนั่นคือสิ่งที่บางคนในวอลล์สตรีทคาดหวัง

มีการตัดอีกสองครั้งอยู่บนโต๊ะสำหรับปีนี้ แต่จะไม่ใหญ่มาก ขณะที่พาวเวลล์วางแผนนี้ หุ้นก็มีปฏิกิริยาเชิงลบ

ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ร่วงลงกว่า 150 จุด และอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังก็เพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำคัญ แตะระดับเกือบ 3.8%

การกระโดดครั้งนี้สูงกว่าช่วงก่อนหน้าประมาณ 5 คะแนน เทรดเดอร์ไม่ชอบข่าวที่มีการลดราคาเล็กๆ น้อยๆ อย่างแน่นอน

ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นไม่นานหลังจากที่คณะกรรมการตลาดกลางของรัฐบาลกลางอนุมัติการลดจุดครึ่งเปอร์เซ็นต์ซึ่งหาได้ยาก การเคลื่อนไหวประเภทนี้ซึ่งมีคะแนนพื้นฐาน 50 คะแนนในการประชุมครั้งเดียวนั้นถือว่าผิดปกติอย่างมาก

โดยปกติแล้ว Fed จะดำเนินการครั้งใหญ่ในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤติเท่านั้น เช่น การล่มสลายทางการเงินในปี 2551 หรือการระบาดใหญ่ในปี 2563 ผู้เล่นในตลาดคาดหวังการตัดแบบนั้น แต่ขนาดของมันยังคงเลิกคิ้ว

พาวเวลล์รับทราบว่าการตัดสินใจตัดเฉือนครั้งใหญ่เป็นส่วนหนึ่งของการปรับเทียบใหม่ที่จำเป็น เฟดเริ่มวงจรขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกในเดือนมีนาคม 2022 เพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้

อะไรต่อไป?

“นี่ไม่ใช่คณะกรรมการที่รู้สึกว่ากำลังเร่งรีบที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว” พาวเวลล์กล่าวระหว่างการถามตอบกับนักเศรษฐศาสตร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ เอลเลน เซนต์เนอร์

หากทุกอย่างยังอยู่บน trac k นั่นหมายความว่าเรากำลังดูการปรับลดคะแนนพื้นฐานทั้งหมด 50 คะแนนในช่วงที่เหลือของปี

สำหรับการประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 6-7 พฤศจิกายน ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดจุดควอเตอร์ ไม่ใช่การเฉือนครึ่งจุดอีก

แต่เทรดเดอร์กำลังเดิมพันกับการเคลื่อนไหวที่ใหญ่กว่าในการประชุมเดือนธันวาคม โดยหลายคนคาดหวังว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะรุนแรงกว่านี้

อัตราเงินเฟ้อในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ประมาณ 2.2% ต่อปี ตามมาตรการที่เฟดต้องการ ซึ่งเป็นดัชนีการใช้จ่ายด้านราคาผู้บริโภค

ซึ่งใกล้เคียงกับเป้าหมายของเฟดที่ 2% แต่ก็มีข้อดีอยู่ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมสินค้าที่มีความผันผวน เช่น ก๊าซและร้านขายของชำ) ยังคงอยู่ที่ 2.7%

อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานมีความสำคัญมากกว่าเพราะมันสะท้อนถึงแนวโน้มระยะยาว ซึ่งเป็นสาเหตุที่พาวเวลล์ยังไม่พร้อมที่จะประกาศชัยชนะ

ด้านเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นที่สุดประการหนึ่งคือต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัย ซึ่งเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนสิงหาคม พาวเวลล์สังเกตว่าอัตราเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยเริ่มผ่อนคลายลงแล้ว แต่ก็เกิดขึ้นอย่างช้าๆ

ค่าเช่าสำหรับผู้เช่าใหม่กำลังเติบโตในอัตราที่ช้าลง ซึ่งอาจช่วยลดอัตราเงินเฟ้อที่อยู่อาศัยโดยรวมเมื่อเวลาผ่านไป

ในขณะเดียวกัน หุ้นก็ไม่ตอบรับข่าวการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยมากนัก เมื่อวันจันทร์ ดัชนีดาวโจนส์ร่วงลง 222 จุด โดยดัชนี S&P 500 และ Nasdaq Composite ร่วงลงละ 0.2% เช่นกัน