กระแสหลัก AI จะเกิดการแยกตัวชัดเจนยิ่งขึ้น. ธนาคารเพื่อการลงทุนในวอลล์สตรีทบรรลุฉันทามติล่าสุด โดยคาดว่าบริษัทคลาวด์คอมพิวติ้งอย่าง Meta และ Microsoft จะสร้างผลตอบแทนได้ดีกว่าหุ้นกลุ่มชิปอย่าง Micron

TradingKey - Meta ( META) ได้เสนอแผนเปิดตัวบริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ในชื่อ "Meta Compute" โดยวางแผนที่จะขายกำลังการประมวลผล AI ส่วนเกินให้กับลูกค้าภายนอก และกำลังพิจารณาอนุญาตให้นักพัฒนาสามารถเข้าถึงโมเดล AI ที่โฮสต์อยู่บนโครงสร้างพื้นฐานของ Meta ได้ ซึ่งข่าวดังกล่าวส่งผลให้ราคาหุ้น Meta ปิดตลาดบวกขึ้น 8.81% ในวันนั้นที่ระดับ 612.91 ดอลลาร์ ขณะเดียวกัน ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่รายอื่นๆ เช่น Amazon ( AMZN ), Alphabet ( GOOGL ) และ Microsoft ( MSFT) ต่างก็มีผลตอบแทนรายสัปดาห์เพิ่มขึ้นมากกว่า 4% ซึ่งก่อนหน้านี้เพียงสองเดือน ความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าหุ้นที่สูงเกินไปได้ส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเหล่านี้ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง

Morgan Stanley ระบุว่า เนื่องจากนักลงทุนเริ่มขายทำกำไรในหุ้นเทคโนโลยีที่เคยเป็นผู้นำการปรับตัวขึ้นในปีนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จึงจะเผชิญกับความยากลำบากในการปรับตัวขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่

สถาบันการเงินดังกล่าวระบุว่า ปัจจุบันตลาดกำลังเผชิญกับสภาวะ "การสลับกลุ่มเล่นจากหุ้นราคาสูงไปสู่หุ้นราคาส่ำ" (rotation from high to low) โดยเม็ดเงินลงทุนกำลังไหลเข้าสู่กลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์คอมพิวเตอร์ระดับยักษ์ใหญ่ (hyperscale) ในขณะที่แรงส่งขาขึ้นของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เริ่มอ่อนแรงลงอย่างเห็นได้ชัด นอกจากนี้ยังเสริมว่า กลุ่มผู้ให้บริการหลักเหล่านี้ ซึ่งรวมถึง Microsoft, Amazon และ Meta เป็นบริษัทที่มีธุรกิจหลักที่แข็งแกร่ง มีสถานะที่มั่นคงในระบบนิเวศ AI และมีมูลค่าการจัดสรรการลงทุนที่ดึงดูดใจเป็นอย่างมาก

แม้ว่าภาคส่วน AI จะยังคงเป็นกลุ่มหลักที่ตลาดเห็นพ้องต้องกันว่าเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของตลาดกระทิงสหรัฐฯ ในรอบนี้ แต่ความกังวลต่างๆ เช่น ความกระจุกตัวที่สูงในภาคส่วนนี้ พรีเมียมของมูลค่าหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และความคุ้มค่าของการรับรู้รายได้จากการใช้จ่ายลงทุนด้าน AI จำนวนมหาศาลที่ยังคงเป็นคำถาม ก็ยังคงส่งผลกระทบต่อจิตวิทยาการลงทุนอย่างต่อเนื่อง

Micron ( MU) ได้เปิดเผยผลประกอบการในเดือนที่ผ่านมาซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็ยังไม่สามารถผลักดันให้หุ้นกลุ่มชิปปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องได้ ปัจจุบันตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงเวลาของการพิสูจน์อุปสงค์ด้าน AI โดยนักลงทุนกำลังรอคอยข้อมูลการดำเนินงานล่าสุดจากบริษัทชั้นนำอย่าง Nvidia ( NVDA) เพื่อยืนยันเพิ่มเติมเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของอุปสงค์ที่แท้จริงสำหรับชิป AI

Morgan Stanley ระบุว่าในระยะสั้น ทางธนาคารมีมุมมองเชิงบวกมากกว่าต่อความน่าดึงดูดด้านมูลค่าของกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์คอมพิวเตอร์ระดับยักษ์ใหญ่ และมีมุมมองเชิงลบมากกว่าต่อหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ นอกจากนี้ยังคาดว่า ด้วยแรงหนุนจากผลงานราคาหุ้นที่ค่อนข้างล้าหลังในช่วงก่อนหน้า จึงมีความเป็นไปได้สูงที่ผู้ให้บริการคลาวด์ชั้นนำจะเห็นการปรับลดคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการใช้จ่ายลงทุนในระยะถัดไป

มุมมองตลาดในลักษณะนี้กำลังกลายเป็นฉันทามติในหมู่ธนาคารเพื่อการลงทุนใน Wall Street โดยการประเมินกลยุทธ์ล่าสุดของ HSBC ชี้ให้เห็นว่า ตลาดจะเผชิญกับภาวะราคาหุ้นพุ่งทะยานอย่างรวดเร็ว (summer melt-up) ในช่วงเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม โดยกลุ่มเทคโนโลยีคลาวด์ระดับยักษ์ใหญ่จะทำหน้าที่เป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการฟื้นตัวครั้งนี้

ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมถึงมิถุนายน กลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์คอมพิวเตอร์ปรับตัวลดลงสะสมมากกว่า 20% โดยผู้นำกลุ่มอย่าง Microsoft, Meta และ Amazon ต่างก็เผชิญกับการปรับตัวลดลงในระดับสองหลัก ซึ่งการปรับตัวลงนี้ได้สะท้อนฟองสบู่ด้านมูลค่าหุ้นก่อนหน้านี้ไปแล้ว และยังส่งผลให้ตลาดปรับลดคาดการณ์ผลกำไรลงอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจุบันอารมณ์ของตลาดได้เปลี่ยนจากความคึกคักอย่างล้นหลามมาเป็นความระมัดระวัง และโอกาสในการปรับตัวลดลงเพิ่มเติมได้รับการจำกัดลงอย่างมากแล้ว

HSBC ระบุว่า แม้จะมีการใช้จ่ายลงทุนจำนวนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่บริษัทชั้นนำก็ยังคงรักษาความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งไว้ได้ และปัจจัยพื้นฐานไม่ได้อ่อนแอลงตามราคาหุ้น ที่สำคัญกว่านั้นคือ แนวทางการสร้างรายได้จากการลงทุนใน AI เริ่มมีความชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ แผนผังธุรกิจของ Meta ในการขายกำลังการประมวลผลส่วนเกินให้กับภายนอกนั้น ช่วยยืนยันถึงความเป็นไปได้ที่โครงสร้างพื้นฐาน AI จะเปลี่ยนผ่านจากศูนย์กลางต้นทุนเพียงอย่างเดียวไปสู่การเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ และเมื่อตรรกะนี้ได้รับการพิสูจน์อย่างต่อเนื่อง มันก็จะกลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลักสำหรับการเติบโตในระยะยาวของภาคส่วนนี้