Nasdaq ปรับตัวขึ้นกว่า 1% ฟื้นตัวจากการร่วงลงในช่วงสองวันก่อนหน้า. หุ้นกลุ่มฮาร์ดแวร์ AI กลับมามีบทบาทนำในการฟื้นตัวของตลาดอีกครั้ง ขณะที่ JPMorgan ชี้ถึงปัจจัยหนุนสามประการที่สนับสนุนความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI

TradingKey - เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐฯ เคลื่อนไหวสวนทางกัน ขณะที่หุ้นกลุ่มฮาร์ดแวร์ AI ฟื้นตัวขึ้น โดย JPMorgan Chase ระบุว่า ปัจจัยหนุนสามประการกำลังช่วยสนับสนุนความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ส่งผลให้ Nasdaq ดึงตัวกลับมาบวกหลังจากร่วงลงในช่วงสองวันก่อนหน้า ดัชนี semiconductor ฟิลาเดลเฟียพุ่งขึ้นกว่า 3% และดัชนีดาวโจนส์ร่วงลงหลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ณ เวลาปิดตลาด ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลง 0.05% ปิดที่ 52,874.57 จุด ส่วนดัชนี Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 1.35% ปิดที่ 26,182.40 จุด และดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.71% ปิดที่ 7,536.62 จุด

[แหล่งที่มา: FutuBull]

ในระดับรายกลุ่มอุตสาหกรรม หุ้นกลุ่มชิปและกลุ่มหน่วยความจำปรับตัวขึ้นนำตลาด โดย AMD ( AMD) พุ่งขึ้น 8.62% ทะลุระดับ 560 ดอลลาร์ ขณะที่ Qualcomm ( QCOM) พุ่งขึ้น 6.65% ด้าน TSMC ( TSM) เพิ่มขึ้น 5.38% ส่วน Western Digital ( WDC) พุ่งขึ้น 7.3% ด้าน Seagate ( STX) เพิ่มขึ้น 4.76% และ Micron ( MU) กับ SanDisk ( SNDK) ต่างปรับตัวขึ้นมากกว่า 3%

ในรายงานการวิจัยล่าสุด JPMorgan Chase ระบุว่า ปริมาณการเรียกใช้งาน LLM ยังคงขยายตัวอย่างรวดเร็ว การใช้จ่ายด้าน Token กลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง ราคาเช่า GPU ในตลาดผู้ให้บริการคลาวด์ที่ไม่ใช่กลุ่ม Hyperscale ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และราคาสปอตของ DRAM ยังคงแข็งแกร่ง โดยสถาบันแห่งนี้เชื่อว่าการลดลงของราคาโมเดลไม่ได้ทำให้ความต้องการ AI ลดลง แต่ในทางกลับกัน กลับช่วยผลักดันให้ความต้องการด้านการอนุมาน (inference) ขยายตัวต่อไป เนื่องจากอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดลดลงและมีกรณีการใช้งานที่แพร่หลายมากขึ้น

ข้อมูลจาก OpenRouter ที่ติดตามโดยธนาคารระบุว่า ปริมาณรวมของ LLM Token ในเดือนมิถุนายนเติบโตขึ้น 70% เมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งสูงกว่าระดับ 33% ในเดือนพฤษภาคม และ 5% ในเดือนเมษายนอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่อัตราการเติบโตเมื่อเทียบรายปีสูงถึง 20 เท่า ซึ่งสูงกว่าระดับ 12 เท่าในเดือนพฤษภาคม และ 15 เท่าในเดือนเมษายน นอกจากนี้ การใช้จ่ายด้าน Token ก็ฟื้นตัวขึ้นในทิศทางเดียวกัน โดยเติบโต 70% เมื่อเทียบรายเดือน และเพิ่มขึ้น 16 เท่าเมื่อเทียบรายปีในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการยุติการชะลอตัวของการเติบโตในช่วงสองเดือนก่อนหน้า

จากข้อมูลนี้ JPMorgan Chase ประเมินว่า ภายใต้สมมติฐานของกลุ่มตัวอย่างและการคาดการณ์อย่างง่าย แม้ว่าจะมีการตั้งราคา Token ที่ค่อนข้างระมัดระวัง แต่เศรษฐศาสตร์ต่อหน่วย (unit economics) ของผู้ให้บริการโมเดลยังคงแสดงแนวโน้มที่ดีขึ้น ซึ่งนี่ไม่ได้หมายความว่าบริษัทผู้พัฒนาโมเดลทุกแห่งจะบรรลุผลกำไรที่มั่นคงแล้ว แต่อย่างน้อยก็บ่งชี้ว่าฝั่งอุปสงค์ของตลาดในปัจจุบันยังไม่มีสัญญาณของ "สงครามราคาที่เข้ามาทำลายรูปแบบธุรกิจ"

นอกจากนี้ ราคาเช่า GPU ในตลาดผู้ให้บริการคลาวด์ที่ไม่ใช่กลุ่ม Hyperscale ยังคงปรับตัวสูงขึ้น โดยข้อมูลจาก Bloomberg ที่ติดตามโดย JPMorgan Chase ระบุว่า ราคาเช่า GPU ในตลาดนี้ยังคงปรับตัวสูงขึ้นในเดือนมิถุนายน โดยราคาเช่าเฉลี่ยของ A100 อยู่ที่ 1.63 ดอลลาร์ต่อชั่วโมง GPU เพิ่มขึ้น 6.3% เมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่ห้า

อย่างไรก็ตาม แม้อุปสงค์ที่แท้จริงในตลาดสำหรับ GPU รุ่นล่าสุดจะยังคงแข็งแกร่งอย่างมาก แต่จากการที่อุปทานค่อย ๆ เพิ่มขึ้น ผลิตภัณฑ์ทางเลือกที่หลากหลายขึ้น และลูกค้าหันมาเลือกใช้อุปกรณ์โดยอิงตามต้นทุนการคำนวณต่อหน่วยมากขึ้น ส่งผลให้ค่าพรีเมียมจากความขาดแคลนของ B200 เริ่มกลับสู่ระดับที่สมเหตุสมผลมากขึ้น ซึ่งสำหรับ Nvidia แล้ว สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่าความต้องการอ่อนแอลง แต่สะท้อนให้เห็นว่าตลาดการคำนวณ AI กำลังค่อย ๆ เปลี่ยนผ่านจากการ "ต้องการเฉพาะผลิตภัณฑ์รุ่นล่าสุดเท่านั้น" ไปสู่การเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุนและการทำงานที่ละเอียดรอบคอบมากขึ้น

ประการสุดท้าย ราคา DRAM ยังคงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยราคาสปอตของ DDR5 16Gb เพิ่มขึ้นเป็น 43.14 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบรายเดือน และพุ่งขึ้น 740% จากระดับ 5.13 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม

สำหรับผู้ผลิต DRAM และ HBM อย่าง Micron, SK Hynix และ Samsung ความแข็งแกร่งของราคา DRAM ส่งผลดีต่อการปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรและกลุ่มผลิตภัณฑ์ ส่วนบริษัทที่เกี่ยวข้องกับอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล เช่น Western Digital, SanDisk และ Seagate แม้ราคา NAND จะยังคงอยู่ในระดับสูง แต่ความยืดหยุ่นของกำไรในอนาคตอาจอ่อนแอกว่ากลุ่ม DRAM