ความต้องการพลังการประมวลผล AI หนุนแกลเลียมอาร์เซไนด์: นักลงทุนหุ้นสหรัฐฯ จะสามารถวางกลยุทธ์ในห่วงโซ่อุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องได้อย่างไร?

แกลเลียมอาร์เซไนด์ (GaAs) เป็นวัสดุเซมิคอนดักเตอร์ผสมที่ประกอบด้วยแกลเลียม (Ga) และอาร์เซนิก (As) โดยเมื่อเปรียบเทียบกับซิลิคอนแล้ว GaAs มีข้อได้เปรียบสำคัญสองประการ ได้แก่ ความคล่องตัวของอิเล็กตรอนที่สูงเป็นพิเศษ ซึ่งสูงกว่าซิลิคอนประมาณ 5-6 เท่า ทำให้เหมาะสำหรับการสื่อสารความเร็วสูงพิเศษ และการมีช่องว่างพลังงานแบบตรง (Direct Bandgap) ซึ่งส่งผลให้มีประสิทธิภาพการเปล่งแสงสูง

คุณสมบัติเหล่านี้ทำให้ GaAs เป็นวัสดุที่เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์เชิงแสง (รวมถึงเลเซอร์แบบ VCSEL และ LED ในโมดูลแสงของศูนย์ข้อมูล) และกลุ่มอุปกรณ์ความถี่วิทยุ (RF) (รวมถึงอุปกรณ์ขยายสัญญาณสำหรับสมาร์ทโฟน 5G) นอกจากนี้ ท่ามกลางความต้องการพลังประมวลผล AI ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างก้าวกระโดด วัสดุชนิดนี้จึงทำหน้าที่เป็นหนึ่งในวัสดุพื้นฐานหลักที่อยู่ต้นน้ำลำดับแรกสุดของห่วงโซ่อุตสาหกรรมการสื่อสารด้วยแสง

วัตถุดิบหลักสำหรับแกลเลียมอาร์เซไนด์คือแกลเลียม ซึ่งเกือบทั้งหมดได้มาจากการเป็นผลิตภัณฑ์พลอยได้จากการถลุงอะลูมิเนียม และไม่สามารถขยายกำลังการผลิตได้อย่างอิสระ นับตั้งแต่จีนเริ่มใช้มาตรการควบคุมการส่งออกแกลเลียมในปี 2566 ราคาสินค้าในต่างประเทศก็ได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

[แหล่งที่มา: Trading Economics]

ข้อมูลจาก Trading Economics ระบุว่า ณ วันที่ 8 พฤษภาคม 2569 ราคาแกลเลียมภายในประเทศจีนอยู่ที่ 2,050-2,100 หยวนต่อกิโลกรัม

ขณะเดียวกัน ราคาอ้างอิงระหว่างประเทศสำหรับแกลเลียมความบริสุทธิ์ต่ำในรอตเทอร์ดามได้พุ่งสูงขึ้นเกือบสามเท่าในช่วงสองปีที่ผ่านมา ข้อมูลตลาดแสดงให้เห็นว่าในช่วงต้นเดือนมีนาคม 2569 ราคาแกลเลียมระหว่างประเทศแตะระดับประมาณ 2,100 ดอลลาร์ต่อกิโลกรัม ซึ่งเพิ่มขึ้น 123% เมื่อเทียบกับต้นปี 2568

แกลเลียมอาร์เซไนด์เป็นวัสดุสำคัญสำหรับ VCSEL ซึ่งเป็นแหล่งกำเนิดแสงหลักสำหรับออปติคอลโมดูลในดาต้าเซ็นเตอร์ ในขณะที่เซิร์ฟเวอร์ AI พัฒนาไปสู่ระดับ 800G และ 1.6T ความต้องการออปติคอลโมดูลจึงมีการเติบโตขึ้นหลายเท่าตัว ทั้งนี้ รายงานทางการเงินของ Win Semiconductors ระบุว่า แม้อัตราการใช้กำลังการผลิตของบริษัทจะยังคงอยู่ที่ 60% แต่ตลาดแกลเลียมอาร์เซไนด์ก็อยู่ในสภาวะสมดุลที่ตึงตัวแล้ว เนื่องจากความต้องการที่แข็งแกร่งจากลูกค้าปลายน้ำในการสำรองสินค้าล่วงหน้าและการล็อกราคาผ่านข้อตกลงระยะยาว

สำหรับนักลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ช่องทางการลงทุนในห่วงโซ่อุปทานแกลเลียมอาเซไนด์ (GaAs) โดยหลักแบ่งออกเป็น 2 ประเภท โดยตัวเลือกที่ตรงที่สุดคือ AXT ( AXTI ) ซึ่งเป็นผู้จัดหาแผ่นฐานรอง (substrate) ที่มีฐานการผลิตในปักกิ่ง โดยได้รับอานิสงส์จากวัตถุดิบแกลเลียมราคาประหยัดในจีนและการปรับขึ้นราคาสินค้า ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาสล่าสุดขยายตัวจาก 21.5% สู่ระดับ 29.9%

สำหรับนักลงทุนที่ต้องการโอกาสในกลุ่มชั้นฟิล์มผลึก (epitaxial) บริษัท IQE ผู้นำจากสหราชอาณาจักร (ซึ่งมีหุ้น ADR ในสหรัฐฯ ซื้อขายบนตลาด OTC Pink ขณะที่จดทะเบียนหลักในตลาด AIM ของตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน) ถือเป็นตัวเลือกที่น่าจับตามอง อย่างไรก็ตาม การเปิดเผยข้อมูลในตลาด OTC มีจำกัดและมีสภาพคล่องต่ำ

ในกลุ่มผู้ผลิตอุปกรณ์ครบวงจร (IDM) นั้น Skyworks ( SWKS ), Qorvo ( QRVO) และ MACOM ( MTSI) รวมถึงบริษัทด้านคลื่นความถี่วิทยุ (RF) และการสื่อสารผ่านแสงรายอื่นๆ ต่างก็มีส่วนเกี่ยวข้องในธุรกิจ GaAs เช่นกัน ทว่าเนื่องจากการดำเนินธุรกิจที่หลากหลาย ตรรกะการลงทุนเพื่อให้ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มนี้จึงไม่มีความชัดเจนเท่ากับกลุ่มผู้จัดหาวัตถุดิบต้นน้ำ

ห่วงโซ่อุปทาน GaAs ประกอบด้วย 3 ส่วนหลัก ได้แก่ ซับสเตรต (Substrates), เอพิทาซี (Epitaxy) และโรงงานรับจ้างผลิต (Foundries) โดยข้อมูลทางการเงินบ่งชี้ว่ากลุ่มโรงงานรับจ้างผลิตได้รับประโยชน์โดยตรงมากที่สุด ซึ่ง Win Semiconductors ซึ่งเป็นผู้รับจ้างผลิตรายใหญ่ที่สุดของโลก รายงานว่าอัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาสแรกปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ LandMark Optoelectronics ผู้เชี่ยวชาญด้านเอพิทาซี ได้เดินหน้าขยายกำลังการผลิต โดยมีแผนจะเริ่มเดินเครื่องจักรใหม่ในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 ส่วนในกลุ่มซับสเตรต รายได้ไตรมาสแรกของ AXT เพิ่มขึ้น 38% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 26.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นพุ่งขึ้นจาก 21.5% เป็น 29.9%

โรงงานรับจ้างผลิตและผู้ให้บริการเอพิทาซีได้รับประโยชน์จากกำแพงทางเทคนิคที่สูงและความผูกพันของลูกค้าที่เหนียวแน่น ซึ่งช่วยให้มีอำนาจในการกำหนดราคาที่แข็งแกร่งในช่วงที่เกิดภาวะขาดแคลนกำลังการผลิต ในขณะที่กลุ่มซับสเตรตเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงกว่า และมีต้นทุนแฝงที่เกี่ยวข้องกับการส่งผ่านการปรับขึ้นราคาที่สูงกว่าด้วยเช่นกัน

ในด้านอุปสงค์ NVIDIA ( NVDA) และ Lumentum ( LITE ), Coherent ( COHR) ได้ลงนามในข้อตกลงการจัดหาระยะยาวมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ส่วนในด้านอุปทาน แกลเลียมถูกจำกัดโดยการผลิตอะลูมิเนียมทั่วโลก และการขยายกำลังการผลิตเอพิแทกซีระดับไฮเอนด์ต้องใช้เวลา 18 ถึง 24 เดือน

เมื่อพิจารณาทั้งปัจจัยด้านอุปสงค์และอุปทาน สถานการณ์อุปทานตึงตัวมีแนวโน้มที่จะไม่คลี่คลายลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วง 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่อาจเปลี่ยนตรรกะนี้ ได้แก่ การที่จีนผ่อนคลายการควบคุมการส่งออกแกลเลียม รายจ่ายลงทุนด้าน AI ต่ำกว่าที่คาดการณ์ การขยายกำลังการผลิตเกินความคาดหมาย หรือเทคโนโลยีซิลิคอนโฟโตนิกส์มีความพร้อมจนสามารถทดแทน VCSEL ได้

การพุ่งขึ้นของราคาแกลเลียมอาร์เซไนด์ในปัจจุบันไม่ได้เกิดจากต้นทุนที่สูงขึ้นเพียงอย่างเดียว แต่เป็นการกระจายกำไรใหม่ที่เกิดจากการส่งต่อการลงทุนในด้านกำลังการประมวลผล AI ไปยังธุรกิจต้นน้ำ จากข้อมูลที่เปิดเผยพบว่า AXT ผู้ผลิตแผ่นรองรับ (substrate) มีอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นถึง 8.4 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่โรงงานรับจ้างผลิตและโรงงานเอพิแทกซีกำลังได้รับประโยชน์จากอัตราการใช้กำลังการผลิตและความคาดหวังในการขยายกำลังการผลิต

สำหรับนักลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ IQE และ AXT เป็นหุ้นเป้าหมายที่เกี่ยวข้องโดยตรง แม้ว่าจะต้องแยกแยะตรรกะการได้รับประโยชน์และความเสี่ยงของแต่ละบริษัทออกจากกันก็ตาม ในระยะสั้น สถานการณ์อุปทานตึงตัวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และคาดว่าราคาจะยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อไป ส่วนความยั่งยืนของการปรับตัวขึ้นในระยะถัดไปขึ้นอยู่กับว่าอัตรากำไรขั้นต้นรายไตรมาสของบริษัทที่เกี่ยวข้องจะสามารถปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่

เนื้อหานี้ได้รับการแปลโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) และผ่านตรวจสอบโดยมนุษย์ มีไว้เพื่อการอ้างอิงและข้อมูลทั่วไปเท่านั้น ไม่ใช่การแนะนำการลงทุนแต่อย่างใด